报告行业投资评级 * 报告未明确给出对有色金属行业的整体投资评级，但通过“投资建议”部分，对黄金、铝、锂等细分领域给出了明确的看多观点和具体的公司推荐 [93][94] 报告的核心观点 * 报告核心观点认为，中东地缘冲突频发对有色金属供应链造成扰动，并可能改变宏观交易逻辑，由此带来了铝和锂等品种的显著投资机会 [1][93] * 对于黄金，报告认为短期金价因流动性兑现和加息预期而下跌，但随着市场交易逻辑可能从“加息”转向“衰退”，且地缘冲突和财政赤字可能削弱美元信用，黄金正迎来极佳的长期配置时点 [4][93] * 对于铝，报告指出，中东地区关键铝冶炼厂遭袭，若导致停产，该地区电解铝停产产能可能从56万吨激增至348万吨，占全球总供应量的5%，这将显著扩大全球电解铝供需缺口并刺激铝价上行 [4][93] * 对于锂，报告认为，国内4月锂电池排产向好，中东冲突可能加速能源结构转型从而长期利好储能和新能源车需求，同时津巴布韦的锂矿出口禁令和澳洲锂矿因柴油短缺导致的供应减少可能进一步升级，为锂价提供持续上涨动能 [4][94] 根据相关目录分别进行总结 一、 有色金属板块行情回顾 * 截至2026年3月28日当周，SW有色金属行业指数上涨2.78%，报8687.44点，在A股31个一级行业中涨幅排名第一 [4][6][7] * 年初至3月28日，SW有色金属行业指数累计上涨3.32%，同期上证指数下跌1.39%，沪深300指数下跌2.75% [6] * 从二级子行业看，当周能源金属板块表现最强，涨幅达13.38%，其次为小金属(+3.05%)和工业金属(+1.37%)，贵金属和金属新材料板块分别下跌2.33%和0.21% [4][7] * 当周涨幅前五的个股为国城矿业(+38.69%)、海星股份(+36.36%)、云南锗业(+18.18%)、赣锋锂业(+18.15%)和吉翔股份(+17.55%) [11] 二、 有色金属价格行情回顾 （一） 基本金属 * 当周国内基本金属期货价格普遍上涨，锡价涨幅最大，SHFE锡上涨5.37%至362，460元/吨，LME锡上涨6.29%至46，000美元/吨，镍、锌、铜、铅、铝均有不同幅度上涨 [4][17] * 铜：SHFE铜价上涨1.62%至95，930元/吨，库存下降12.64%至35.91万吨，进口铜精矿加工费(TC)持续回落至-64美元/吨，显示原料供应紧张 [4][18] * 铝：SHFE铝价微涨0.21%至23，935元/吨，库存微增0.56%至45.46万吨，国内电解铝行业平均毛利下降12.66%至7，103元/吨 [27] （二） 贵金属 * 当周贵金属价格分化，SHFE黄金价格下跌3.17%至998.66元/克，COMEX黄金下跌1.86%至4，490美元/盎司，而白银价格微涨，SHFE白银上涨0.23%至17，489元/千克 [4][46] * 同期，美元指数上涨0.67%至100.17，美国10年期国债实际收益率上涨12个基点至2.02% [46] （三） 稀有金属与小金属 * 锂盐价格大幅上涨：当周电池级碳酸锂价格上涨8.47%至160，000元/吨，工业级碳酸锂上涨7.96%至156，000元/吨，澳洲锂精矿价格上涨8.52%至1，975美元/吨 [4][56][59] * 稀土价格涨跌互现：氧化镨钕上涨1.06%至71.25万元/吨，氧化镝下跌1.44%至137万元/吨，氧化铽和烧结钕铁硼N35毛坯价格持平 [4][56][59] * 其他小金属：镁锭价格上涨1.71%至17，800元/吨，钨精矿价格下跌1.96%至1，003，000元/吨，海绵钛和钼精矿价格基本持平 [56][59] 三、 行业动态 * 铜：巴里克矿业因中东安全担忧，推迟巴基斯坦Reko Diq大型铜金矿开发评估期12个月 [83]，力拓预计美国Resolution铜矿在2030年代中期投产 [84]，三菱材料计划于2027年3月底关闭Onahama铜冶炼厂 [85] * 铝：万基铝业在新疆的58万吨电解铝项目开工，总投资约45.95亿元 [86]，印度要求铝产品必须获得BIS许可 [87]，澳大利亚政府宣布出资20亿澳元支持力拓Boyne铝冶炼厂运营至2040年以后 [89] * 稀土：澳大利亚VHM公司批准Goschen稀土项目全面开发 [89]，美国Energy Fuels公司成功生产出高纯度氧化铽并计划扩产 [90]，智利Aclara公司在美稀土分离试点工厂投入运营 [91] 四、 投资建议 * 黄金：建议关注山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、山金国际、灵宝黄金 [4][93] * 铝：建议关注神火股份、天山铝业、云铝股份、中孚实业 [4][93] * 锂：建议关注永兴材料、国城矿业、大中矿业、融捷股份 [4][94]