核心观点 报告认为，镁合金行业受益于新质生产力发展，需求弹性正进入加速释放新周期，预计2025-2028年全球镁合金需求复合年增长率可达29% [9]；同时，半导体靶材行业在供需格局改善下有望迎来景气度上行期 [17]；快递行业在“反内卷”政策驱动下，正从重数量向重质量转变，盈利能力有望持续恢复 [20][21]；金山办公的AI转型正在提速，个人与机构业务均展现出强劲增长潜力 [25][26][27] 经济与行业要闻 - 民间投资专项担保计划在多地落地，北京为7家科技型、民营类中小企业提供总额4300万元的中长期贷款担保，甘肃累计实施27笔业务，金额总计1.35亿元 [2] - 杭州优化住房公积金政策，贷款最高额度由130万元提高到180万元，个人可贷额度计算倍数由15倍调整为20倍，多子女家庭贷款额度可上浮50% [2] - 增量资金持续涌入ETF市场，涵盖工业软件、农牧渔、芯片、石油天然气等多个主题，科创赛道如人工智能和机器人主题ETF备受关注 [2] - 理财公司正对照《理财公司监管评级暂行办法》开展自评与整改，行业竞争逻辑从规模扩张转向对投研及风控等综合实力的比拼 [2] - 市场监管总局发布通知，着力防治平台经济、光伏、锂电池、新能源汽车等重点行业和领域的“内卷式”竞争 [6] 重要公司资讯 - 碳化硅外延晶片提供商瀚天天成在港上市，开盘股价涨超42%，市值超过462亿港元 [4] - 德适生物科技在港交所主板挂牌上市，成为“医学影像大模型第一股” [4] - 四家国有大行（工商银行、建设银行、交通银行、邮储银行）披露2025年财报，整体业绩表现亮眼 [4] - 天山铝业预计2026年第一季度归母净利润为22亿元，同比增长107.92% [4] - 特斯拉发布TERAFAB项目，预计将实现每年超过1太瓦(1TW)的算力产出，为人形机器人生产芯片 [4] 金属行业（镁合金） - 2025年全球镁消费量约为120万吨，同比增长7%，其中镁合金为第一大消费领域，消费量约65万吨，占比54%，同比增长15%～20% [7] - 镁铝比价已从2021年高点2.58降至2026年3月9日的0.66，降幅达74%，镁代铝性价比提升 [8] - 预计2025-2028年全球镁合金需求将从65万吨增长至139万吨，期间复合年增长率或达29%，占镁总需求比例将从54%升至71% [9] - 汽车轻量化：预计全球汽车行业镁合金需求将从2025年的42.1万吨增长至2028年的106.1万吨，复合年增长率或达36% [10] - 机器人：预计2025-2028年全球机器人行业镁合金需求将从0.32万吨增长至1.28万吨，复合年增长率或达58%，其中工业机器人需求复合年增长率或达53%，人形机器人需求复合年增长率或达88% [11] - 建筑模板：预计中国建筑模板行业镁合金需求将从2025年的8.2万吨增长至2028年的15万吨，复合年增长率或达37% [11] - 低空经济：预计2026-2028年全球eVTOL镁合金需求量将从60吨升至379吨，复合年增长率或达151%；至2035年，eVTOL发展或带来中国镁合金需求量6万吨，全球需求量20万吨 [12] - 预计2026-2028年全球镁合金供需缺口或为-1.0/-5.4/-8.5万吨，行业供需结构持续优化 [12] - 相关公司包括：宝武镁业、星源卓镁、宜安科技、万丰奥威 [13] 电子行业（江丰电子） - 江丰电子2025年实现营业收入46.05亿元，同比增长27.75%；归母净利润4.81亿元，同比增长20.15% [15][16] - 2026年第一季度，电子靶材企业普遍启动提价，常规靶材价格涨幅达20%，特殊小金属类靶材涨幅达60%-70% [17] - 预计至2027年，全球半导体溅射靶材市场规模将达到251.10亿元 [17] - 2022年至2024年，中国大陆半导体设备支出自282.70亿美元增长至495.50亿美元，2026年预计仍将保持360亿美元的大规模支出 [18] - 2024年中国大陆芯片制造商产能增长15%，每月达885万片晶圆，并有望在2030年成为全球最大的晶圆代工产能地 [18] - 预计公司2025-2027年每股收益分别为1.92元、2.75元和3.55元 [19] 交运行业（快递） - 2026年2月全国快递服务企业业务完成量约121.1亿件，同比下降约10.9% [20] - 2026年1-2月累计业务完成量同比增长约7.1% [20] - 2月申通和韵达单票收入同比分别实现19.6%和15.4%的增长；圆通单票收入同比增长3.4% [21] - 2月顺丰单票收入同比提升6.8%，件量增速显著高于行业均值，实现量价齐升 [21] - 行业正从重数量向重质量转变，反内卷政策对行业价格端形成强支撑 [20][21] - 建议重点关注服务品质领先的龙头中通和圆通，以及经营数据改善较明显的申通 [21] 计算机行业（金山办公） - 金山办公2025年全年实现营收59.29亿元，同比增长15.78%；归母净利润18.36亿元，同比增长11.63% [24] - 个人业务：2025年收入36.26亿元，同比增长10.42%；截至2025年底，WPS Office全球月活设备数为6.78亿，同比增长7.29% [26] - 海外个人业务：2025年收入2.82亿元，同比增长53.67%；累计年度付费个人用户数达285万，同比增长63.39% [26] - AI功能：截至2025年底，WPS AI国内月活用户已超8013万，同比增长307%；日均词元调用量超2000亿，同比增长超12倍 [26] - 机构业务：WPS 365平台业务2025年收入7.20亿元，同比增长64.93%；WPS软件业务收入14.61亿元，同比增长15.24% [27] - 2025年公司毛利率为85.95%，同比提升0.81个百分点；研发费用率为35.34%，同比提升2.23个百分点 [28] - 截至2025年底合同负债达25.99亿元，同比增长21.69% [28] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为21.96亿元、25.95亿元、30.74亿元 [30]