报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡走势，持仓量减少，现货贴水，基差走强 [2] - 基本面原料端，铜精矿TC现货指数持续新低，全球铜矿供给趋紧预期逐步走强，对铜价成本支撑逻辑较为坚固 [2] - 供给端，铜冶炼厂产能利用率逐步回升，但全球原料供给压力以及国内铜精矿港口库存一季度快速回落，或限制国内产量增速 [2] - 需求端，随着“金三银四”旺季节点深入和铜价因地缘政治冲突回落，国内下游铜材加工企业生产积极性提振，逢低备货补库 [2] - 库存方面，社会库存去化拐点确认，行业需求逐步转好 [2] - 整体来看，沪铜基本面或处于供给小增、需求提振阶段 [2] - 技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，绿柱收敛 [2] - 建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价95,760元/吨，环比下降170元；LME3个月铜收盘价12,228美元/吨，环比上涨87美元 [2] - 主力合约隔月价差30元/吨，环比上涨10元；主力合约持仓量185,270手，环比下降2,125手 [2] - 期货前20名持仓-55,138手，环比上涨900手；LME铜库存360,250吨，环比上涨425吨 [2] - 上期所库存阴极铜359,135吨，环比下降51,986吨；LME铜注销仓单62,675吨，环比上涨9,975吨 [2] - 上期所仓单阴极铜230,971吨，环比下降2,856吨；COMEX铜库存588,919短吨，环比下降796短吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货95,195元/吨，环比下降125元；长江有色市场1铜现货95,315元/吨，环比下降340元 [2] - CIF上海（火法，ER）保税库68.5美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价66美元/吨，环比持平 [2] - CU主力合约基差-565元/吨，环比上涨45元；LME铜升贴水（0 - 3）-70.86美元/吨，环比下降0.65美元 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿231.03万吨，环比上涨231.03万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-68.85美元/千吨，环比下降1.53美元 [2] - 铜精矿江西85,590元/金属吨，环比下降330元；铜精矿云南86,290元/金属吨，环比下降330元 [2] - 粗铜南方加工费1,100元/吨，环比下降700元；粗铜北方加工费700元/吨，环比下降700元 [2] 产业情况 - 精炼铜产量132.60万吨，环比上涨9.00万吨；进口未锻轧铜及铜材320,000吨，环比下降60,000吨 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比上涨0.43万吨；废铜1光亮铜线上海63,090元/吨，环比持平 [2] - 硫酸（98%）江西铜业出厂价1,250元/吨，环比上涨120元；废铜2铜（94 - 96%）上海78,400元/吨，环比持平 [2] 下游及应用 - 铜材产量222.90万吨，环比上涨0.30万吨；电网基本建设投资完成额累计值837.53亿元，环比上涨79.84亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值9,612.11亿元，环比下降11.10亿元；集成电路当月值4,807,345.50万块，环比上涨415,345.50万块 [2] 行业消息 - 美国总统特朗普声称美国掌控霍尔木兹海峡，伊朗渴望达成协议；美国副总统万斯表示美国无意滞留伊朗，处理完事务后将撤离 [2] - 2025年全球汽车销量9689万台，同比增长6%；2026年2月世界汽车销量674万台，同比下降2%；2026年1 - 2月世界汽车销量1396万台，同比增长0.1% [2] - 中国车市2026年1 - 2月份额下滑，自主品牌出海海外环境好，部分国家市场空间大 [2] - 中国消费品质量安全促进会启动“网售产品质量安全提升系列行动2026”，确定11大类41款监测产品 [2] - 受美以伊战事影响，全球航运业燃料成本大幅攀升，自2月28日以来累计额外燃料成本超46亿欧元 [2]