报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪深交易所拓展“轻资产、高研发投入”认定标准适用范围，助推上市公司高质量发展 [1] - 二级市场权益市场下行，转债市场受益反弹跑赢权益，预计短期内转债随权益震荡盘整，关注美伊缓和迹象，市场缩量时可小仓位参与股性品种反弹，业绩披露期规避弱资质转债风险，估值压缩或成左侧布局窗口 [1][8] - 一级市场上周无转债发行，多支转债上市、退市，截至上周五市场存量规模减少，多支转债待发 [1][29] 政策跟踪 - 3月27日沪深交易所拓展“轻资产、高研发投入”认定标准适用范围，新增主板认定标准，调整创业板标准，凸显主板科创企业特征，支持科技创新 [2] - 明确A股主板“轻资产”认定标准为实物资产占总资产比重不高于20%，“高研发投入”有不同标准，创业板调整“高研发投入”认定标准中研发投入占比下限 [4] 二级市场 权益市场 - 上周权益市场主要指数集体收跌，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌1.09%、0.76%、1.68% [3] - 美伊战争事态反复影响市场情绪，但市场对后续风险定价趋于钝化，小微盘股和前期深跌板块反弹，指数震荡盘整，成交额缩量显示观望情绪重 [3] - 国内前两个月规上工业企业利润两位数高增，受春节错期和年初PPI回升影响，后期关注工业生产增速及国际原油价格对中下游企业利润的冲击 [3] 转债市场 - 上周转债市场主要指数集体收涨，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨1.28%、1.06%、1.65%，日均成交额713.83亿元，较前周放量43.83亿元 [6] - 中证转债跑赢上证指数2.38pcts，万得可转债加权指数跑赢万得可转债正股加权指数1.68pcts [6] - 转债ETF合计净赎回规模缩小至4.76亿元，可转债ETF博时净赎回规模降至11.02亿元，可转债ETF海富通净申购6.26亿元 [6] - 结构上小盘风格表现占优，万得可转债高价指数涨幅2.26%领跑，大盘指数收跌0.14% [7] - 正股价格中位数下降0.20pcts至94.57%分位，转债市场中位价格上升0.40pcts至96.62%分位，中位转股溢价率上升6.25pcts至59.31%分位 [7] - 转债市场换手率上行1.59pcts至18.00%，活跃度升温 [7] - 行业上多数行业转债反弹，钢铁、医药生物行业转债平均涨超2%，家用电器行业转债平均收跌0.63% [7] - 各行业转债估值多数反弹，2020年以来平均转股溢价率上升6.51pcts至69.51%分位，中位转股溢价率上升7.79pcts至7.24%分位 [7][8] - 钢铁、电子行业转债估值分位数涨超20pcts，环保、建筑装饰、农林牧渔行业转债估值分位数逆势下降超5pcts [8] - 个券上多数转债上涨，361支转债中267支上涨，创新药概念美诺转债涨超49%领涨，算力板块亿田转债跌逾9% [9] - 转债价格算术平均值151.12元，中位数134.91元，较前周分别上升2.34、1.59元 [21] - 转股溢价率算术平均值和中位数分别为48.01%、33.31%，较上周分别上升2.47pcts、2.22pcts [21] - 纯债溢价率算术平均值和中位数分别为43.87%和25.32%，上升2.20pcts、1.48pcts [21] 一级市场 - 上周无转债发行，祥和转债上市，多支转债提前赎回退市，截至上周五转债市场存量规模5235.19亿元，较年初减少336.65亿元，较前周减少48.75亿元 [1][29] - 祥和转债上市首日涨停57.3%，首周涨超44%，截至上周五转股溢价率达80.31% [29] - 截至上周五，4支转债获发审委审核通过共64.28亿元，12支转债获证监会核准待发共118.92亿元 [30] 条款跟踪 - 上周4支转债公告下修转股价格，2支转债公告提前赎回，多支转债即将触发转股价格下修或提前赎回条件 [32] - 14支转债转股比例达5%以上，较前周减少两支，部分转债已公告提前赎回或即将触发强赎条款，华体转债即将到期退市 [32]