报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材价格高位有所回落，产业端节后钢材供需面季节性回升，一季度供应同比下降，预计4月底产量回升至高位；需求回升但未达峰值，预计内需同比下降、出口持平，虽需求降但产量减，节后库存去库斜率尚可，后期关注表需回升高度，铁水回升至240万吨以上或有淡季累库压力，近期供需基本平衡，近端中东问题和铁矿流动性问题或抬升原料中枢支撑钢价，预计螺纹和热卷在3150和3200附近震荡走势 [1] - 铁矿石方面，地缘博弈、BHP与中矿谈判及铁水复产是交易重心，供应端全球发运量环比回升，澳洲发运有变化且短期或下滑后续补发，需求端铁水产量环比回升略不及预期，终端需求恢复慢、内需疲软、钢材出口不确定，库存环比去化，预计后续港口库存小幅去库或持平，短期铁矿主力高位震荡运行，主力合约区间参考780 - 830 [4] - 焦炭上周期货冲高回落，现货端主流焦企节后首轮提涨预计4月1日落地，焦煤上涨提供成本支撑，供应端焦炭调价滞后、化产弥补亏损、两会后焦化开工回升，需求端两会后钢厂限产解除、铁水产量回升、补库需求将恢复，库存端焦化厂去库、钢厂和港口累库，整体库存中位略增，供需短期基本平衡，策略上美伊冲突驱动能源商品涨，单边建议逢低做多焦炭2605合约，区间参考1650 - 1850，套利建议多焦煤空焦炭 [6] - 焦煤上周期货震荡上涨，现货山西竞拍成交普涨、蒙煤报价随期货波动、节后补库需求回暖，供应端煤矿复产、日产回升、进口煤口岸库存降速缓，需求端两会后钢厂限产解除、铁水和焦化产量回升、焦炭价格有筑底反弹预期，库存端洗煤厂等累库、煤矿去库，整体库存下游主动补库，策略上地缘冲突影响能源及化工品，能源通胀和替代预期支撑焦煤，单边建议逢低做多焦煤2605合约，区间参考1150 - 1350，套利建议多焦煤空焦炭 [6] - 硅铁受地缘冲突、煤价和供应增速影响，产量环比回落、开工率下行、复产不及预期、厂家利润修复但分化，炼钢需求铁水产量回升略不及预期、终端需求恢复慢、内需疲软、钢材出口不确定，非钢需求镁锭日产上升、市场情绪好转、出口订单不佳，成本端兰炭价格有上涨预期，短期市场情绪多变，供需双增但供应增速不及预期，供需紧平衡，价格预计宽幅震荡运行，单边建议区间操作，区间参考5800 - 6200 [7] - 锰硅供应环比回落、开工率下滑、4月有联合减产预期，生产压力大、云南电价补贴复产、二季度有新增产能上线，需求端铁水产量回升略不及预期、终端需求恢复慢、内需疲软、钢材出口不确定，成本端锰矿港口供应紧平衡、下游复产、海运费等成本上涨，化工焦价格提涨，价格预计震荡偏强运行，区间参考5700 - 6800 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 钢材价格及价差 - 螺纹钢现货华东、华北价格持平，华南降10元/吨；螺纹钢05、10、01合约分别降4、7、6元/吨；热卷现货华东持平，华北、华南降10元/吨；热卷05、10、01合约分别降6、3、6元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯价格降20元/吨，板坯价格持平；江苏电炉、转炉螺纹成本均降15元/吨；华东、华北螺纹利润分别增3、13元/吨，华南螺纹利润增13元/吨；华东、华南热卷利润增13元/吨，华北热卷利润增1元 [1] 供给 - 日均铁水产量增7.0万吨，涨幅3.1%；五大品种钢材产量降0.2万吨，降幅0.0%；螺纹产量降5.5万吨，降幅2.7%，其中电炉产量降1.5万吨，降幅4.3%，转炉产量降4.0万吨，降幅2.4%；热卷产量增5.4万吨，涨幅1.8% [1] 库存 - 五大品种钢材库存降48.4万吨，降幅2.5%；螺纹库存降27.5万吨，降幅3.1%；热卷库存降8.0万吨，降幅1.7% [1] 成交和需求 - 建材成交量增0.5，涨幅5.9%；五大品种表需增19.5万吨，涨幅2.2%；螺纹钢表需增17.3万吨，涨幅8.3%；热卷表需增3.1万吨，涨幅1.0% [1] 铁矿石产业 期货 - 卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉仓单成本分别降8.7、8.8、8.6、8.7元/吨，跌幅0.9%、1.0%、1.0%、1.0%；05合约基差卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别降3.7、3.8、3.6、3.7元/吨，跌幅3.4%、12.7%、12.0%、5.5%；5 - 9价差降5.5元/吨，跌幅18.6%；9 - 1价差降1.5元/吨，跌幅7.5% [4] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉价格分别降8.0元/吨，跌幅0.8%、1.0%、1.0%、1.1% [4] 供给 - 45港到港量周度增56.6万吨，涨幅2.6%；全球发运量周度增95.5万吨，涨幅3.1%；全国月度进口总量降2200.9万吨，降幅18.4% [4] 需求 - 247家钢厂日均铁水周度增2.9万吨，涨幅1.3%；45港日均疏港量周度降7.8万吨，降幅2.4%；全国生铁、粗钢月度产量均降为0，降幅100.0% [4] 库存变化 - 45港库存降98.1万吨，降幅0.6%；247家钢厂进口矿库存周度降55.5万吨，降幅0.6%；64家钢厂库存可用天数周度增2.0天，涨幅9.5% [4] 焦炭产业 焦炭相关价格及价差 - 山西一级湿熄焦（仓单）、日照港准一级湿熄焦（仓单）价格持平；焦炭05、09合约分别降9、7元/吨，跌幅0.5%、0.4%；05基差增9，09基差增7；60f - 90f降3 [6] 上游焦煤价格及价差 - 焦煤（山西仓单）价格持平，焦煤（蒙煤仓单）降17元/吨，跌幅1.3% [6] 供给 - 全样本焦化厂日均产量增0.5万吨，涨幅0.8%；247家钢厂日均产量持平 [6] 需求 - 247家钢厂铁水产量增2.9万吨，涨幅1.3% [6] 焦炭库存变化 - 焦炭总库存增16.3万吨，涨幅1.7%；全样本焦化厂焦炭库存降4.2万吨，降幅4.4%；247家钢厂焦炭库存增3.5万吨，涨幅0.5%；钢厂可用天数增0.0天，涨幅0.1%；港口库存增17.0万吨，涨幅8.5% [6] 焦炭供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算降0.9万吨，降幅649.3% [6] 焦煤产业 焦煤相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）价格持平，蒙5原煤（仓单）降17元/吨，跌幅1.3%；焦煤05、09合约分别降11、12元/吨，跌幅0.9%、0.8%；05基差降6，09基差降6；JM05 - JM09增1 [6] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景到岸价降3.0美元/吨，跌幅1.2%；京唐港澳主焦库提价持平；广州港澳电煤库提价降6.7元/吨，跌幅0.8% [6] 供给 - 原煤产量降5.6万吨，降幅0.6%；精煤产量降2.7万吨，降幅0.6% [6] 需求 - 全样本焦化厂日均产量增0.5万吨，涨幅0.8%；247家钢厂日均产量持平 [6] 焦煤库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存降11.0万吨，降幅10.2%；全样本焦化厂焦煤库存增42.5万吨，涨幅4.2%，可用天数增0.4天，涨幅3.4%；247家钢厂焦煤库存增8.5万吨，涨幅1.1%，可用天数增0.1天，涨幅1.1%；港口库存增4.5万吨，涨幅1.7% [6] 硅铁和锰硅产业 期货与现货 - 硅铁主力合约收盘价涨30.0元/吨，涨幅0.5%；硅锰主力合约收盘价涨146.0元/吨，涨幅2.34%；硅铁部分现货价格有降，硅锰部分现货价格有降 [7] 成本及利润 - 天津港部分锰矿价格有降，硅铁天津港出口价格涨10.0美元/吨，涨幅0.9%；内蒙、青海、宁夏生产成本有变化，生产利润有变化 [7] 锰矿供应 - 锰矿发运量周度增33.4万吨，涨幅54.5%；锰矿到港量周度降42.4万吨，降幅62.8%；锰矿疏港量周度降2.2万吨，降幅3.3% [7] 供给 - 硅铁产量周度降0.2万吨，降幅2.2%；硅铁生产企业开工率周度降1.0，降幅3.6%；硅锰开工率降4.1，降幅11.3% [7] 需求 - 硅铁需求量周度持平；247家日均铁水产量周度增2.9万吨，涨幅1.3%；高炉开工率周度增1.3，涨幅1.6%；钢联五大材产量周度降0.2万吨，降幅0.0%；硅锰需求量周度降0.1万吨，降幅0.8% [7] 库存变化 - 硅铁60家样本企业库存周度降0.4万吨；63家样本企业库存周度降1.2万吨，降幅3.1% [7]