报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周合金周内重心前高后低，高位走势承压 消息面澳洲台风影响不及预期，但锰矿价格涨幅明显，产业方面硅锰厂家计划节能减排30%，但目前并未实质性减产 基本面上周双硅供需双降，厂库继续回落，3月钢招正在进行中，预计环比量价回升 近期合金受能源及矿端成本抬升走势偏强，但产业供需驱动一般，厂家高位卖保意愿仍浓 短期合金维持回调偏多思路，但高位不宜追涨 [5] - 供应端锰协上周会议号召行业自律减产30%，关注4月开工率情况 需求端3月钢招进行中，环比价增量减，钢厂库存季节性回落 厂库高位小幅去库 目前月线价格已突破下跌趋势，关注趋势上沿能否守住，短期锰硅维持回调偏多思路 [23] 各品种总结 硅铁 - 供应：136家独立硅铁企业周产量10.21万吨（环比-2.2%，同比-8.8%），2025年2月硅铁产量39.39万吨（环比-9.9%，同比-12.1%） [7] - 需求：硅铁五大材消费量1.92万吨（环比-0.65%，同比-4.4%），五大材周产量839.6万吨（环比-0.03%，同比-3.4%） [9] - 库存：企业库存5.49万吨（环比-7.5%，同比-34.3%），钢厂3月库存天数16.82天（环比-1.9天，同比+0.5天） [11] - 成本：煤电走稳，部分原料价格有变动，硅铁成本青海、宁夏、内蒙均有上涨，利润方面青海、宁夏上升，内蒙下降 [15] - 基差：盘面小幅升水，硅铁仓单数量10190张（环比+43张，同比+341张），硅铁主力基差（宁夏）05合约基差-62元/吨，环比-68元/吨 [18] - 策略建议：短期走势偏强，思路回调低多，上方压力6300 [5] 锰硅 - 供应：121家独立硅锰企业周产量19.16万吨（环比-2.3%，同比-3.9%），2月全国硅锰产量77.36万吨（环比-9.4%，同比-3.8%） [26] - 需求：硅锰周消费量11.88万吨（环比-0.75%，同比-5.6%），五大材周产量839.6万吨（环比-0.03%，同比-3.4%） [28] - 库存：企业样本库存37.2万吨（环比-3.1%，同比+105%），钢厂3月库存天数17.08天（环比-1.5天，同比+0.47天） [30] - 成本：锰矿港口持续上调，5月CML对华报价涨0.4美元至6美元/吨度，部分原料价格上涨，硅锰成本各地均上涨，利润各地均下降 [37] - 基差：基差平水，锰硅仓单数量55086张（环比+178张，同比-52381张），硅锰主力基差（内蒙）05基差0元/吨，环比-82 [32] - 策略建议：05合约暂看上周高点附近压力表现 [23]