核心观点 本周（2026年3月23日至3月27日）市场流动性呈现宏观均衡偏松、微观股市资金面承压的格局[2][8] 宏观层面，央行通过公开市场操作净投放资金，但微观层面股市资金供给端整体承压，表现为权益基金发行回落、杠杆资金参与度下降、股票ETF持续净流出，其中中证A500指数已连续5周净流出[2][10] 同时，股市资金需求端呈现结构性分化，股权融资规模明显下降，但限售股解禁规模大幅增加至818.9亿元，对市场构成压力[3][18] 宏观流动性 - 本周央行通过公开市场操作实现逆回购净投放2319亿元，较上期的658亿元有所增加[8][9] 同时，央行开展中期借贷便利（MLF）净投放500亿元，较上期的3000亿元大幅减少[8][9] - 资金价格方面，短端利率DR007周均值下行0.05个基点至1.433%，长端利率10年期国债收益率周均值上行0.02个基点至1.826%，期限利差较上周基本持平[8][9] 股市资金供给 - 权益基金发行有所回落，本周新成立13只主动权益基金，共发行78.31亿份，较上周的125.44亿份减少[9][11] - 杠杆资金参与度下行，截至3月26日A股融资余额为2.60万亿元，较3月19日的2.63万亿元减少，本周融资净买入占两市成交额比重降至7.36%[11] 分行业看，融资净流入较多的行业为电力设备、公用事业，净流出较多的行业为计算机、电子[2][16] - 股票ETF资金持续净流出，本周合计净流出120.49亿元，较上周的87.44亿元流出规模扩大[3][9] 宽基ETF中，沪深300、科创50等指数获净流入，而中证A500、中证1000等指数净流出较多，其中中证A500净流出19.42亿元，已连续5周净流出[11][17] 行业主题ETF中，新能源电池、中证煤炭等指数获净流入，而细分化工、有色金属等指数净流出较多，其中细分化工净流出26.09亿元，有色金属净流出16.79亿元[11][17] 策略风格ETF中，中证红利等指数获净流入，价值100等指数净流出[11][17] 股市资金需求 - 股权融资规模明显下降，本周合计121.32亿元，较上周的455.65亿元大幅减少[3][9] 其中，IPO发行3家，募资45.80亿元，较上周的5.47亿元增加；定向增发规模为71.53亿元，较上周的444.42亿元大幅缩量[18][21] - 限售股解禁规模大幅提升，本周共有58家公司合计818.9亿元市值的限售股解禁，较上周的325.6亿元大幅增加，市场承接压力显著加剧[3][18] 解禁市值较多的行业为银行、电子等[18][23] - 产业资本减持规模有所下降，本周重要股东净减持29.05亿元，较上周的109.42亿元减少[9][18] 减持较多的行业有电子、电力设备等[18][24]