行业投资评级 - 维持轻工制造行业“中性”评级 [3][5] - 维持纺织服饰行业“中性”评级 [3][5] 核心观点 - 港股运动服饰企业2025年业绩显示经营韧性，安踏体育、李宁、特步国际、361度营收分别同比增长13.26%、3.22%、4.23%、10.64% [3][42] - 短期气温回升带动户外运动热潮，冲锋衣、登山鞋、露营装备等销售升温，预计未来三年国内户外市场年复合增长率将超过15% [4][42] - 在国家将体育产业作为扩大内需重要抓手的背景下，全民健身趋势将推动运动服饰行业稳健发展，户外用品是具备较快增长的细分领域 [4][42] 行业要闻 - 2026年1-2月，全国规模以上工业企业实现利润总额10,245.6亿元，同比增长15.2% [12] - 2026年1-2月，造纸和纸制品业实现利润总额50.4亿元，同比增长6.1% [3][12] - H&M集团2026财年第一季度（2025年12月1日至2026年2月28日）营业利润增长26%至15.12亿瑞典克朗，毛利率提升至50.7%，库存同比下降16%至346.08亿瑞典克朗 [12] 行业高频数据 - 化工品价格：截至3月27日，国内TDI均价为1.84万元/吨，周环比上涨1,040.00元；MDI均价为2.27万元/吨，周环比上涨440.00元 [13] - 纸浆价格：截至3月27日，国内漂针浆均价为5,330.05元/吨，周环比上涨41.90元；国内漂阔浆均价为4,551.67元/吨，周环比上涨41.38元 [14] - 成品纸价格：截至3月27日，国内瓦楞纸均价为3,020.00元/吨，周环比下跌30.00元；白板纸均价为4,840.00元/吨，周环比上涨50.00元；箱板纸、白卡纸、铜版纸、胶版纸价格周环比持平 [19] - 纺织原料价格：截至3月27日，国内长绒棉均价为2.59万元/吨，周环比上涨68.75元 [27][32] 重要公司公告 - 潮宏基2025年实现营业收入93.18亿元，同比增长42.96%；归母净利润4.97亿元，同比增长156.66% [3][35] - 海澜之家2025年实现营业收入216.26亿元，同比增长3.19%；归母净利润21.66亿元，同比增长0.34%；截至报告期末门店总数突破7,300家 [3][35] 行情回顾 - 轻工制造行业：3月23日至3月27日，SW轻工制造指数下跌0.83%，跑赢沪深300指数（下跌1.41%）0.58个百分点 [3][35] - 纺织服饰行业：3月23日至3月27日，SW纺织服饰指数上涨1.18%，跑赢沪深300指数（下跌1.41%）2.59个百分点 [3][39] 重点公司推荐 - 维持欧派家居（603833）、索菲亚（002572）、探路者（300005）、森马服饰（002563）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）“增持”评级 [3][5][42]