核心观点 - Token（词元）正从大语言模型的技术计量单位，演变为智能经济的基础性价值尺度与结算工具，成为智能时代的价值锚点 [1][3] - Token的演进体现了人工智能的作用从单纯的能力供给，迈向构建智能经济运行体系的更高阶段 [3] 本期焦点：Token成为智能时代的价值锚点 - 国家数据局从官方层面为Token给出了翻译“词元”，标志着其重要性得到官方认可 [1] - Token正由大模型体系中的技术计量单位，演进为连接AI能力供给与商业价值实现的关键经济变量，具备三大属性 [4]： - 计量属性：作为衡量和量化AI计算资源消耗与产出的基本单位 [4] - 定价属性：成为AI服务与能力进行市场定价和交易的价值单位 [4] - 结算属性：作为AI服务调用（如API、AI Agent）的支付与结算工具 [4] - 从经济学视角看，Token本质上是人工智能能力的“货币化表达形式”，是智能经济运行中的最小价值单位 [4] - Token的广泛应用正推动人工智能从技术扩散走向经济体系重构，并催生新的商业模式和发展机遇 [4] 资本市场行情回顾 - 二级市场表现：2026年3月23日至3月27日当周，AI企业在美股市场普遍承压，技术层及应用层跌幅明显 [10] - 美股代表性公司：英伟达（NVDA.O）股价当周下跌3.00%，收于167.52美元，市值达40,707.36亿美元 [11][12]。Meta（META.O）股价当周下跌11.44%，收于525.72美元 [12]。微软（MSFT.O）股价当周下跌6.57% [12] - A股/港股代表性公司：中芯国际（688981.SH）股价当周下跌0.10% [12]。寒武纪（688256.SH）股价当周下跌0.10% [12]。商汤-W（0020.HK）股价当周上涨5.95% [12]。MiniMax（0100.HK）股价当周下跌1.88% [12] - 一级市场融资动态：全球AI领域IPO进程加速，商业化场景放量，但底层供应链持续承压 [13][26] - 中国一级市场热门领域融资活跃，例如某AI4S（AI for Science）领域公司完成了72.05亿美元的融资 [17] - 加密货币市场：在报告期内（3月23-27日），比特币价格从70,896.02美元波动至71,297.66美元，期间涨幅为0.57%；以太坊价格从2,152.20美元波动至2,168.18美元，涨幅为0.74% [20] AI产业及代表性企业动态更新 - 全球大模型调用量：本周（报告期）全球大模型调用总量达20.4万亿次，再创新高 [22] - 调用量排名前列的包括：某模型（9.64万亿次）、MiMo（3.56万亿次）、另一模型（3.73万亿次）、MiniMax（2.20万亿次）、Step（1.49万亿次）等 [22] - 产业竞争格局：全球AI算力消耗呈现中美双擎驱动格局，竞争重心向“商业闭环”与“Agent落地”深度偏移 [22] - 代表性企业动态： - OpenAI：ChatGPT周活用户数突破1亿；Sora视频生成模型向部分用户开放测试 [26][27] - 英伟达：在GTC 2026大会上发布新一代AI计算架构MGX [27] - AMD：宣布2026年将推出新一代HBM，容量达100 Gb [27] - ASML：与SK集团签署价值11.95亿美元的EUV光刻机订单 [27] - Anthropic：计划进行规模约100亿美元的IPO [27] 中国动态：安全与治理体系加速升级 - 安全治理：AI发展进入体系化约束阶段，安全治理与数据制度双轮推进 [1][28] - 3月23日，国家互联网信息办公室发布《生成式人工智能服务安全评估办法》，将AI发展纳入全链条制度约束 [28] - 数据要素制度：统一数据市场与跨境流通体系加速成型 [29] - 3月24日，北京数据基础制度先行区启动，计划到2025年数据要素市场规模超1000亿元，2026年3月Token流通量已达140亿个 [29] - 3月25日，上海数据交易所推出“数据资产Token化”平台，首批挂牌资产规模超3000亿元 [29] - 3月27日，《数据跨境流动安全管理暂行办法》3.0版发布，在27个自贸试验区试点 [29] 海外动态：AI治理与算力约束并行 - 美国：加快构建AI国家动员体系，例如推出“AI-Ready America”计划，未来五年投资56亿美元用于AI研发 [30]。同时，AI算力监管明显收紧，数据中心成为政策博弈焦点 [30] - 欧洲：推进数字主权治理，监管向产业链与终端入口延伸 [31] 技术前沿：AI算力、智能体与基础设施协同演进 - 算力与芯片：算力架构与芯片体系同步突破，AI基础设施向高性能与自主可控演进 [32][33] - 例如，某公司发布基于5nm工艺的RISC-V AI训练芯片C950 [33]。另一公司的TurboQuant技术将大模型量化推理速度提升6倍，达到H100的8倍性能 [33] - AI智能体（Agent）：生态全面爆发，正从“辅助工具”迈向“任务执行与组织单元” [33] - 亚马逊AWS、微软等公司均发布了新的AI Agent开发与部署平台 [33] - AI与实体系统融合：AI技术加速向空天网络、能源体系等关键基础设施渗透，推动其智能化升级 [34] - 例如，某AI能源管理项目使发电效率提升34%，运维成本降低30% [34] 智库观点：AI终端形态转向与生产率分化 - IDC观点：XR（扩展现实）市场在2025年增长44.4%，其中智能眼镜正在重塑行业格局，标志着AI终端形态由沉浸式设备转向轻量化入口 [1][34]。IDC预测，到2026年，XR市场出货量将超过5000万台 [34] - 欧洲央行（ECB）观点：AI正在影响欧元区经济，预计到2024年将有26%的企业、到2025年将有40%的企业广泛使用AI [35]。AI可能在未来三年内每年推动欧元区生产率增长0.3至0.4个百分点 [35]