报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 中东局势风云变幻行情波动大建议暂时观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PVC开工率环比增加0.80个百分点至80.90%处于近年同期中性偏高水平 [3][17] - 春节假期后第五周PVC下游平均开工率回升4.30个百分点至45.96%较去年农历同期减少1.21个百分点原料高价使下游抵触心理增加 [3] - 部分海外装置负荷下降出口价格上涨有出口订单企业开工相对较好 [3] - 社会库存环比小幅增加仍偏高库存压力大 [3][25] - 2026年1 - 2月房地产仍在调整阶段投资、销售、新开工、竣工面积同比降幅仍较大销售、新开工、施工、竣工等同比增速进一步下降 [3][23] - 春节假期结束第五周商品房成交环比继续回升但仍处于历年同期偏低水平房地产改善仍需时间 [3][23] - 生态环境部推动PVC行业无汞化转型PVC有反内卷预期霍尔木兹海峡未恢复通航PVC上游原料供应紧张海内外PVC市场有降负荷预期 [3] - 齐鲁石化、天津LG等乙烯法装置有降开工负荷预期下游需求陆续恢复若霍尔木兹海峡不能恢复通航PVC供应减少预期仍在 [3] - 下游后续订单不理想乙烯法装置目前开工降幅不大期货仓单同比偏高月底注销施压现货市场 [3] PVC基差 - 目前05基差在 - 190元/吨基差处于偏低水平 [12] 房地产数据 - 2026年1 - 2月份全国房地产开发投资9612亿元同比下降11.1% [23] - 1 - 2月份商品房销售面积9293万平方米同比下降13.5%住宅销售面积下降15.9%商品房销售额8186亿元下降20.2%住宅销售额下降21.8% [23] - 1 - 2月份房屋新开工面积5084万平方米同比下降23.1%住宅新开工面积3695万平方米下降23.3% [23] - 1 - 2月份房地产开发企业房屋施工面积535372万平方米同比下降11.7% [23] - 1 - 2月份房屋竣工面积6320万平方米同比下降27.9%住宅竣工面积4625万平方米同比下降26.9% [23] - 截至3月29日当周30大中城市商品房成交面积环比回升25.46%春节假期结束第五周商品房成交环比继续回升但仍处于历年同期偏低水平 [23] PVC库存 - 截至3月26日当周PVC社会库存环比增加0.20%至137.40万吨比去年同期增加70.63% [25]