报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡反弹，沪金主力收涨2.28%，沪银主力收涨2.80%，铂金主力收涨2.66%，钯金主力收涨0.61% [1] - 短期避险方面，中东地缘异动风险僵持，美国就业坚挺通胀压力仍存，降息预期位于低位；避险属性方面，胡塞武装“参战”，更多美军抵达中东，伊朗战争扩大风险升温，中东危机或长期化；货币属性方面，美国2月进口价格创四年最大涨幅，暗示未来通胀可能加速，美联储本月维持利率不变，称伊朗战争令政策前景高度不确定，预计通胀将走高、失业率将持稳，且今年将降息一次，美联储主席鲍威尔表示政策路径面临极高的不确定性，年内加息概率上升，降息押注推迟至2027年，美元指数和美债收益率震荡偏强；商品属性方面，中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制了其他商品的工业需求前景，白银受到供应偏紧支撑，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力，CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金活跃合约收盘价4521.30美元/盎司，较上日涨144.40（3.30%），较上周涨29.30（0.65%）；伦敦金4504.15美元/盎司，较上日涨47.70（1.07%），较上周跌58.40（-1.28%） [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价1014.88元/克，较上日涨16.22（1.62%），较上周涨74.88（7.97%）；黄金T+D收盘价1008.96元/克，较上日涨16.51（1.66%），较上周涨87.97（9.55%） [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金3.28元/克，较上日跌15.61（-83%），较上周跌81.15（-104%）；沪金主力基差 -5.92元/克；金银比66.44，较上日涨4.05（6.50%），较上周涨3.39（5.38%）；金铜比8.28，较上日涨0.28（3.47%），较上周跌0.19（-2.29%）；金油比44.69，较上日跌1.98（-4.25%），较上周跌1.11（-2.42%） [2] - 持仓量方面，Comex黄金403925手，较上周跌10031（-2.42%）；沪金主力180953手，较上日涨11870（7.02%），较上周涨118189（188.31%）；黄金TD45964手，较上日涨2280（0.95%），较上周涨264（0.11%） [2] - 库存方面，LBMA库存9210吨，较上周涨51（0.56%）；Comex黄金1000吨，较上周跌16（-1.58%）；沪金107吨，较上日涨2（1.82%），较上周涨1（1.35%） [2] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓92775手，较上周跌13145 [2] - 黄金ETF方面，SPDR1066.99吨，较上周跌8.86（-0.82%） [2] - 期货仓单方面，沪金注册仓单数量105吨，较上周涨0（0.37%） [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格方面，Comex白银活跃合约收盘价69.77美元/盎司，较上日涨1.65（2.41%），较上周涨1.96（2.89%）；伦敦银67.80美元/盎司，较上日涨0.50（0.75%），较上周跌4.58（-6.32%） [4] - 国内价格方面，沪银主力收盘价17707.00元/千克，较上日涨218.00（1.25%），较上周涨2296.00（14.90%）；白银T+D收盘价17560.00元/千克，较上日涨93.00（0.53%），较上周涨2291.00（15.00%） [4] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银2627.24元/千克，较上日涨105.67（4.19%），较上周跌3308.74（-485.51%）；沪银主力基差 -147元/千克 [4] - 持仓量方面，Comex白银113164手，较上周跌1594（-1.39%）；沪银主力3508275手，较上日涨123045（3.63%），较上周涨167460（5.01%）；白银TD2839936手，较上日跌9710（-0.34%），较上周跌76484（-2.62%） [4] - 库存方面，LBMA库存27065吨，较上周跌664（-2.39%）；Comex白银10210吨，较上日跌8（-0.00%），较上周跌137（-1.32%）；沪银374吨，较上周涨10（2.71%）；白银（上金所）301吨，较上周涨0；显性库存总计37948吨，较上日涨2（0.00%），较上周跌127（-0.33%） [4] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓10915手，较上周涨1614 [4] - 白银ETF方面，iShare15409.46吨，较上周跌104.21（-0.67%） [4] - 期货仓单方面，沪银注册仓单数量371799千克，较上周涨9304（2.57%） [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格方面，NYMEX铂金活跃合约收盘价2113.20美元/盎司，较上日涨88.70（4.38%），较上周跌76.00（-3.47%）；伦敦铂2118.00美元/盎司，较上日涨41.00（1.97%），较上周跌14.00（-0.66%） [7] - 国内价格方面，铂主力收盘价552.70元/克，较上日涨19.90（3.73%），较上周跌9.85（-1.75%）；铂金收盘价548.93元/克，较上日涨20.28（3.84%），较上周跌10.20（-1.82%） [7] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂81.59元/克，较上日涨19.90（28.10%），较上周跌6.88（-7.78%）；铂主力基差 -4元/克，较上日跌9.42（-14.72%） [7] - 持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约34868手，较上日跌2529.00（-6.76%），较上周跌7894（-5.91%） [7] - 库存方面，NYMEX铂金总计19吨，较上周涨0 [7] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓7239手，较上周涨2633 [7] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [8] - 国际价格方面，NYMEX钯金活跃合约收盘价1620.50美元/盎司，较上日涨59.50（3.81%），较上周跌92.00（-5.37%）；伦敦钯1601.00美元/盎司，较上日跌49.00（-3.04%），较上周跌49.00（-2.97%） [8] - 国内价格方面，钯主力收盘价407.75元/克，较上日涨9.20（2.31%），较上周跌15.80（-3.73%） [8] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯51.64元/克，较上日涨11.65（29.12%），较上周跌5.01（-8.85%）；钯主力基差 -20元/克，较上日涨9.80 [8] - 持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约14847手，较上日涨131.00（0.89%），较上周涨79（0.53%） [8] - 库存方面，NYMEX钯金总计8吨，较上日涨1（22.15%），较上周涨1（19.79%） [8] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓 -362手，较上周涨0 [8] 贵金属基本面关键数据 - 美联储方面，联邦基金目标利率上限3.75%，较上周降0.25%；贴现利率3.75%，较上周降0.25%；准备金余额利率3.65%，较上周降0.25%；美联储总资产67083.60亿美元，较上日涨12.56（0.00%）；M2同比4.88%，较上周涨0.68% [9] - 关键指标方面，十年期美债真实收益率2.72，较上日涨0.10（3.82%），较上周涨0.06（2.26%）；美元指数100.18，较上日涨0.28（0.28%），较上周涨0.67（0.67%）；美债利差（3月 - 10年） -0.15，较上日涨0.08（-34.78%），较上周涨0；美债利差（2年 - 10年） -0.71，较上日跌0.11（18.33%），较上周跌0.06（9.23%）；美欧利差（十债收益率）1.83，较上日涨0.03（1.67%），较上周涨1.82（100.00%）；美中利差（十债收益率）3.14，较上日涨0.03（1.03%），较上周涨0.02（0.71%） [9] - 美国通胀方面，CPI同比2.40%，较上周涨0；CPI环比0.50%，较上周涨0.50%；核心CPI同比2.50%，较上周涨0；核心CPI环比0.40%，较上周涨0；PCE物价指数同比2.83%，较上周降0.08%；核心PCE物价指数同比3.06%，较上周涨0.05%；美国密歇根大学1年通胀预期3.80%，较上周涨0.40%；美国密歇根大学5年通胀预期3.20%，较上周降0.10% [9] - 美国经济增长方面，GDP年化同比2.10%，较上周降0.30%；GDP年化环比0.70%，较上周降3.70%；失业率4.40%，较上周涨0.10%；非农就业人数月度变化 -9.20万，较上周降2.18万；劳动参与率61.90%，较上周涨0.20%；平均时薪增速3.80%，较上周涨0.10% [9] - 美国劳动力市场方面，每周工时34.30小时，较上周涨0；ADP就业人数6.30万，较上周涨5.20万；当周初请失业金人数21.00万，较上周涨0.50万；职位空缺数711.00万，较上周涨102.20万；挑战者企业裁员人数4.83万，较上周降6.01万 [9] - 美国房地产市场方面，NAHB住房市场指数38.00，较上周涨1.00（2.70%）；成屋销售409.00万套，较上周降18.00（-4.22%）；新屋销售48.00万套，较上周降7.00（-14.58%）；新屋开工104.30万套，较上周涨0 [9] - 美国消费方面，零售额同比2.08%，较上周降0.86%；零售额环比0.03%，较上周降0.47%；个人消费支出同比5.25%，较上周涨0.66%；个人消费支出环比0.38%，较上周降0.06%；个人储蓄占可支配比重4.50%，较上周涨0.50% [11] - 美国工业方面，工业生产指数同比1.44%，较上周降0.89%；工业生产指数环比0.15%，较上周降0.56%；产能利用率76.29%，较上周涨0.04%；耐用品新增订单792.65亿美元，较上周涨0；耐用品新增订单同比5.34%，较上周涨0 [11] - 美国贸易方面，出口同比9.68%，较上周涨32.70%；出口环比 -17.23%，较上周降24.88%；进口同比 -26.33%，较上周涨0.94%；进口环比 -2.30%，较上周涨7.89%；贸易差额 -5.45百亿美元，较上日涨1.84（25.30%） [11] - 美国经济调查方面，ISM制造业PMI指数52.40，较上周降0.20；ISM服务业PMI指数56.10，较上周涨2.30；Markit制造业PMI指数52.40，较上周涨0.50；Markit服务业PMI指数51.10，较上周降1.40；密歇根大学消费者信心指数53.30，较上周降3.10；中小企业乐观指数98.80，较上周降0.50；美国投资者信心指数7.20，较上周降6.00 [11] - 央行黄金储备方面，中国2308.50吨，较上日涨2.18（0.09%）；美国8133.46吨，较上日涨0；世界36458.24吨，较上日涨0 [11] - IMF外储占比方面，美元56.32%，较上日降1.46（-2.53%）；欧元21.13%，较上日涨1.12（5.61%）；人民币2.12%，较上日降0.00（-0.03%）；全球25.