行业投资评级 - 维持行业“看好”评级 [3] 核心观点 - 高油价下关注煤化工等能源套利以及农药板块，SEMICON展现国产替代加速趋势 [1][3] - 地缘冲突持续推升原油价格，全年维度看油价中枢或维持高位，煤化工、天然气化工、氯碱套利空间将显著扩大 [3] - 蛋氨酸海外不可抗力持续，欧洲成本大幅提升，本周蛋氨酸均价上涨8.5元/kg至48元/kg，价格传导顺利，后续仍然看涨 [3] - CAC农展会后，多数农药产品迎来普涨潮，目前众多农药产品进入惜售状态，本轮价格涨幅或超预期 [3] - 本周SEMICON CHINA 2026顺利举办，国产设备厂商纷纷发布新品，材料企业产品导入、放量进程顺利，展现国产替代加速趋势；AI、存储、先进封装等领域仍然是此次大会热点 [3] - 短期重点关注氦气板块，卡塔尔能源LNG持续停产，副产品氦气同步停产，前期在途及库存逐步消化，氦气供给短缺影响将逐步显现，根据隆众资讯数据，国内氦气价格已进入加速上涨阶段，3月27日由87.5元/方调涨至100.5元/方，后续价格预计仍将持续上涨 [3] 化工宏观判断 - 原油：受地缘政治影响海峡持续封锁，油价中枢或有所抬升，维持高位 [3][4] - 煤炭：煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [3][4] - 天然气：冲突短期导致价格上行，美国或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望回落 [3][4] 行业运行数据 - 根据wind数据统计，截至3月27日收盘，Brent原油期货价格收于106.29美金/桶，较上周价格上调1.8%；WTI价格收于100.50美金/桶，较上周价格上调4.0% [6] - 2月全部工业品PPI同比-0.9%，环比+0.4%，PPI环比继续上涨，同比降幅略有收窄 [3][5] - 2月份全国制造业PMI录得49.0%，环比下降0.3pct，或源于春节假期偏长、偏晚对供给端产生较大约束 [3][5] 周期板块投资建议 - 替代能源方向：油价中枢或维持高位，国内煤化工及天然气化工盈利有望扩大，煤化工关注宝丰能源、华鲁恒升、鲁西化工，细分氯碱关注新疆天业，PVA关注皖维高新，天然气化工关注卫星化学、万华化学 [3] - 农化链：随国内外耕种面积持续提升，化肥端需求保持稳健增长，同时转基因渗透率走高，支撑长期农药需求向上，油价中枢上移支撑农作物价格 [3] - 农药关注扬农化工、新安股份等 - 氮肥关注煤化工 - 磷肥及磷化工关注云天化、兴发集团等 - 钾肥关注亚钾国际、盐湖股份、东方铁塔等 - 复合肥关注新洋丰、云图控股、史丹利等 - 海外产能占比较高的精细化工：地缘冲击下海外竞争力进一步衰退，中国化工定价全球，蛋氨酸及维生素关注新和成、安迪苏、浙江医药 [3] - 自身供需格局向好的子行业：部分子行业资本开支高峰已过，政策支持加行业自发，行业格局显著优化 [3] - 纺服链中，锦纶及己内酰胺关注鲁西化工，涤纶关注桐昆股份、荣盛石化、恒力石化等，氨纶关注华峰化学、新乡化纤，染料关注浙江龙盛、闰土股份 - 出口链中，氟化工关注巨化股份、三美股份、金石资源、昊华科技、东阳光、东岳集团，MDI关注万华化学，钛白粉关注头部企业，轮胎关注赛轮轮胎、森麒麟，铬盐关注振华股份，塑料及其他添加剂瑞丰新材、利安隆等 - 其他细分，纯碱关注博源化工、中盐化工等，民爆关注雪峰科技、易普力、广东宏大等 成长板块投资建议 - 关键材料自主可控 [3] - 半导体材料方面，关注雅克科技、鼎龙股份、华特气体等 - 面板材料方面，关注国产替代、OLED两大方向，瑞联新材、莱特光电等 - 封装材料关注圣泉集团、东材科技 - MLCC及齿科材料国瓷材料 - 合成生物材料凯赛生物、华恒生物 - 吸附分离材料蓝晓科技、高性能纤维同益中、泰和新材 - 锂电及氟材料新宙邦、新化股份 - 改性塑料及机器人材料关注金发科技、国恩股份等 - 催化材料凯立新材 重点子行业动态 - PTA-聚酯：本周PTA价格环比上升2.8%，报于6710元/吨，MEG价格环比上升4.3%，报于5257元/吨，POY环比上周均价下降1.6%，报于8950元/吨 [9] - 化肥： - 尿素：本周国内尿素出厂价为1840元/吨，环比持平 [10] - 磷肥：本周国内一铵的价格为4050元/吨，环比均价上升1.3%；本周国内二铵的价格为4250元/吨，环比均价上升1.2% [10] - 钾肥：本周盐湖钾肥95%的价格为2800元/吨，环比上周均价持平 [10] - 农药：本周国内农药原药市场整体走势仍呈上涨态势 [10] - 除草剂：草甘膦价格2.95万元/吨，环比上调0.25万元/吨；草铵膦市场价格4.9万元/吨，环比上调0.15万元/吨；麦草畏市场价格5.8万元/吨，环比上调0.4万元/吨 [10] - 杀虫剂：吡虫啉市场价格7.5万元/吨，环比上调0.5万元/吨；功夫菊酯市场价格11.5万元/吨，环比上调0.5万元/吨；阿维菌素精粉市场价格48万元/吨，环比上调1万元/吨 [10] - 杀菌剂：80%代森锰锌可湿性粉剂价格3万元/吨，环比上调0.2万元/吨 [10] - 氟化工：本周萤石粉市场均价3534元/吨，环比上周均价上升1.4% [11] - 氯碱及无机化工： - 氯碱：本周乙炔法PVC的价格为5438元/吨，环比上周均价下降3.8%；本周乙烯法PVC的价格为7800元/吨，环比上周均价上升4.0% [12] - 纯碱：本周轻质纯碱的价格为1235元/吨，重质纯碱的价格为1250元/吨，均环比持平 [12] - 钛白粉：本周钛白粉的价格为14400元/吨，环比上周上升6.3% [12] - 化纤： - 粘胶：本周粘胶短纤(1.5D)的价格为13250元/吨，环比上周均价上升0.4% [12] - 氨纶：本周氨纶(40D)的价格为25300元/吨，环比持平 [12] - 塑料： - 本周聚合MDI的价格为18150元/吨，环比上周均价上升5.5%；本周纯MDI的价格为23250元/吨，环比上周均价上升3.3% [12] - 本周PC的价格为16900元/吨，环比上周均价上升3.4% [13] - 橡胶： - 顺丁橡胶：本周顺丁橡胶的价格为18700元/吨，环比上周均价上升18.0% [13] - 丁苯橡胶：本周丁苯橡胶的价格为18525元/吨，环比上周均价上升17.1% [13] - 维生素： - VA：本周VA市场报价110元/公斤，环比上调15元/公斤 [13] - VE：本周VE市场报价101元/公斤，环比上调16元/公斤 [13] - 泛酸钙：本周市场报价80元/公斤，环比上调31.5元/公斤 [14] - 蛋氨酸：本周固体蛋氨酸市场报价49元/公斤，环比上调8.5元/公斤 [14]