报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计未来短期美棉走势震荡偏强为主，郑棉基本面有一定支撑，可考虑逢低建仓多单；套利和期权建议观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01合约收盘15930，涨跌幅0；CF05合约收盘15385，跌10；CF09合约收盘15515，跌15；CY01合约收盘0，涨跌幅0；CY05合约收盘21515，涨80；CY09合约收盘21685，涨75 [2] - 现货价格：CCIndex3128B为16823元/吨，涨78；Cot A为80.10美分/磅；FC Index到港价为78.78；涤纶短纤为7450；粘胶短纤为13250；CY IndexC32S为22280，涨跌0；FCY IndexC33S为22564，涨36；印度S - 6为55800，涨跌0；纯涤纱T32S为11400，涨跌0；粘胶纱R30S为17470，涨跌0 [2] - 价差：棉花跨期1月 - 5月价差545，涨10；5月 - 9月价差 - 130，涨5；9月 - 1月价差 - 415，跌15；棉纱跨期1月 - 5月价差 - 21515，跌80；5月 - 9月价差 - 170，涨5；9月 - 1月价差21685，涨75；跨品种CY01 - CF01为 - 15930，涨跌0；CY05 - CF05为6130，涨90；CY09 - CF09为6170，涨90；内外棉价差（1%关税）为2800，跌517；内外棉价差（滑准）为 - 1230，跌154；内外纱价差为 - 284，跌36 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 截至3月26日，全国累计采摘籽棉折皮棉741.0万吨，同比增加73.4万吨，较过去四年均值增加113.5万吨；累计交售籽棉折皮棉740.6万吨，同比增加73.2万吨，较过去四年均值增加113.7万吨；累计加工皮棉738.1万吨，同比增加73.4万吨，较过去四年均值增加116.3万吨；累计销售皮棉586.3万吨，同比增加174.6万吨，较过去四年均值增加205.6万吨 [4] - 3月27日，内外棉价差持续收敛，郑棉CF2605合约开盘15400元，最高15440元，最低15315元，收于15395元，涨15元；国内棉花增产落地，下游金三银四旺季接近尾声，棉纱市场交投尚可，纺企开机率维持高位，但由于纺纱利润不佳，对于补库持谨慎心态 [4] - 巴基斯坦2026年2月份纺织品服装出口额达13.11亿美元，同比减少7.22%，环比减少24.59%；出口棉纱3.09万吨，同比增加56.97%，环比增加1.52%；出口棉布2.59亿吨，同比减少9.2%，环比减少19.37%；2026年1 - 2月巴基斯坦纺织服装出口总额达30.5亿美元，同比减少1.59%；共出口棉纱6.13万吨，同比增加38.18%；共出口棉布5.8吨，同比增加8.98% [5] 交易逻辑 - 基本面本年度供应端基本确定，新年度市场传闻有减产预期，对盘面有一定支撑；当前商业库存低于上一年度，对棉价有一定利多影响；需求端下游市场开工情况尚可，近期纱线价格有所上调，今年金三订单整体表现尚可，但市场对后市不确定性有一定担心，整体心态相对谨慎；近期原油价格大涨，东南亚制造业面临挑战，中国需求未来可能会现利好，对盘面也有一定利多影响 [6] 交易策略 - 单边预计未来短期美棉走势震荡偏强为主，郑棉基本面有一定支撑，可考虑逢低建仓多单；套利和期权建议观望 [7] 棉纱行业消息 - 纯棉纱交投尚可，纺企走货顺畅，但边际走弱，下游订单可维持到4月中下旬，高品质纱价格坚挺，普通品质价格稳中有降，贸易商让利促销；厂商对后市行情并不乐观，清明节后为重要观察时间点，后续需继续关注郑棉走势和下游需求情况 [8] - 全棉坯布市场销售逐渐走弱，销售气氛无明显改观；除家纺产品订单情况可持续，针织和梭织布订单难有延续，不少织厂反映外销订单未下达，内销订单增量也不及预期；坯布价格依然随行就市，坯布贸易商也随行就市，积极出货 [8] 第三部分 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图及对应数据 [10][12][15][17][19][22]