报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦煤高开低走日内下跌，虽有安全环保检查但矿山复产顺畅，国内矿山开工达89.16%环比增0.57%，精煤产量环比降，下游走货畅，焦炭提涨后焦企拿货积极，矿山库存去化，下游焦企和钢厂库存累库，旺季下游开启累库模式，焦煤库存向下传导，焦炭产量环比增加，钢厂盈利回升开工增长1.25%，铁水周度日产231.09万吨，限产钢厂恢复生产，焦炭一轮提涨4月1日落地，高端焦煤有价无市成交活跃度降，市场对高价接受度低，美以冲突后原油及能化板块波动率降，对焦煤替代传导情绪减弱，基本面回升但无向上驱动力，焦煤涨势受限，预计地缘冲突转好后盘面价格逻辑回归基本面，短期消息面刺激原油能化板块焦煤价格或有反应 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 焦煤高开低走日内下跌，国内矿山复产顺畅开工达89.16%环比增0.57%，精煤产量环比降，下游走货畅，焦炭提涨后焦企拿货积极，矿山库存去化31.26万吨，下游焦企库存增42.51万吨，钢厂库存增8.48万吨，旺季下游累库，焦煤库存向下传导，焦炭产量环比增加，钢厂盈利回升开工增长1.25%，铁水周度日产231.09万吨，限产钢厂恢复生产，焦炭一轮提涨4月1日落地，高端焦煤有价无市成交活跃度降，市场对高价接受度低，美以冲突后原油及能化板块波动率降，对焦煤替代传导情绪减弱，基本面回升但无向上驱动力，焦煤涨势受限，预计地缘冲突转好后盘面价格逻辑回归基本面，短期消息面刺激原油能化板块焦煤价格或有反应 [1] 现货数据 - 蒙5主焦原煤自提价1136元/吨较上个交易日降34元/吨，介休现货价报1360元/吨较上个交易日持平 [2] - 主力合约期货收盘价1214元/吨，山西介休基差146元/吨较上个交易日增5元/吨 [2] 基本面跟踪 - 3月21日 - 3月27日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率89.16%环比增0.57个百分点，精焦煤日均产量78.6万吨环比降1.21万吨 [4] - 3月21日 - 3月27日当周，下游独立焦企日均产量64.76万吨环比增0.52万吨，247家钢厂焦炭日均产量47.28万吨环比降0.03万吨，247家钢厂日均铁水产量231.09万吨环比增2.94万吨 [5]