报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周铜价预计维持区间震荡 驱动原因是供给端偏紧、需求端整体企稳、宏观情绪受中东地缘局势扰动 变动区间为伦铜12000 - 12500美元/吨，沪铜95000 - 97000元/吨 [3] 各部分总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：2026年03月27日，SHFE主力合约价格涨至95820元/吨，涨幅0.59%，LME铜价下探；平水铜升水走强至 - 100元/吨，升水铜和湿法铜升贴水稳定 [1] - 持仓与成交：2026 - 03 - 26，LME铜期货持仓量增至296463手，增加326手，市场参与度略有提升 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：矿山供给偏紧，力拓Resolution铜矿投产延迟，巴里克推迟项目开发；再生铜供应紧张，精废价差收窄，内贸粗铜加工费下跌；智利面临硫酸短缺，或抑制产能释放 [2] - 需求端：整体需求企稳但分化明显，铜线缆开工率微增至70.77%，但家电领域需求走弱，汽车领域新增订单环比回落 [2] - 库存端：国内库存去库，2026 - 03 - 26 SMM全国主流地区铜库存环比下降18.29%；LME库存降至237076吨，环比降3.8%，但仍处高位；SHFE库存增至360250吨，有去库预期 [2] 产业链价格监测 |数据指标|2026 - 03 - 27|变化|变化率| | ---- | ---- | ---- | ---- | |SMM:1铜|95,710|0|0.00%| |升水铜（现货升贴水）|- 80|0|0.00%| |平水铜（现货升贴水）|- 100|10|9.09%| |湿法铜（现货升贴水）|- 130|0|0.00%| |LME (0 - 3)|—|-|-| |SHFE|95,820|560|0.59%| |LME|—|-|-| |LME库存|237,076|- 9,365|- 3.80%| |SHFE库存|360,250|425|0.12%| |COMEX库存|-|-|-| [5] 产业动态及解读 - 03月27日消息，本周SMM铜线缆企业开工率70.77%，环比增0.24个百分点，新增订单受铜价回调压制，在手订单支撑生产维稳，家装领域需求平淡 [6] - 03月27日消息，3月24日，华中铜业铜板带650mm铜带双面铣削机组试车完成，指标达标 [6] - 03月27日消息，力拓Resolution铜矿预计2030年代中期投产，或出口部分铜精矿，全生命周期产量超1800万吨；Diavik钻石矿关闭，闭矿工作持续至2029年 [6] - 03月27日消息，因再生铜供应紧张，精废价差收窄，内贸粗铜加工费大幅下跌 [6] - 03月27日消息，本周黄铜棒样本企业原料备货积极性下降，原料库存天数调至4.35天，成品库存周转5.39天，库存压力有限 [7]