报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，预计聚烯烃价格偏强震荡，需关注节后下游复产进度及中东局势进展 [3] 各目录总结 行情分析 - 塑料开工率降至80%左右，PP开工率降至73%左右，均处于偏低水平 [3][13] - 截至3月27日当周，PE下游开工率环比上升2.16个百分点至39.75%，PP下游开工率环比回升1.15个百分点至47.51%，下游对高价原料接受度不高，需求缓慢恢复，还未恢复至节前正常水平 [3][20] - 春节假期后石化库存有所去化，目前处于近年同期中性水平 [3][26] - 成本端，中东冲突仍实质性存在，原油供应中断风险未解除，原油价格反弹，近期装置开工率再次下降 [3] - 2026年1月新增产能50万吨/年的巴斯夫（广东）FDPE和30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA投产，一季度已无新增产能计划投产 [3] - 元宵节后下游刚需集中释放，春耕旺季，下游BOPP膜、农膜价格继续上涨 [3] - 伊朗PE进口占中国总进口量约8%，占国内产量约3%，中东地区进口占国内产量约20%，中东地区PE产能占全球15%以上，PP不依赖中东进口货源，但上游依赖中东液化石油气和原油，中东地区PP产能占全球9%，中东聚烯烃出口占全球聚烯烃出口约25% [3] - 原料短缺使国内外烯烃装置降负增加，下游出现高价抵触情绪，采购谨慎，现货成交较弱 [3] - 霍尔木兹海峡未能恢复通航，聚烯烃供应减少预期仍在，近期伊朗与美国谈判停火可能性不大 [3] 塑料和PP开工率 - 塑料方面，新增齐鲁石化HDPE 1线等停车装置，开工率下降5个百分点至80%左右 [13] - PP方面，新增宁夏宝丰三线、茂名石化一线等停车装置，企业开工率下跌3.5个百分点至73%左右 [13] 塑料和PP下游开工率 - 截至3月27日当周，PE下游开工率环比上升2.16个百分点至39.75%，PP下游开工率环比回升1.15个百分点至47.51%，拉丝主力下游塑编开工率回升0.86个百分点至41.14% [20] 塑料基差 - 现货价格涨幅超过期货价格涨幅，05合约基差上涨至 -268元/吨，但仍处于偏低水平 [22] 塑料和PP库存 - 周五石化早库环比减少3.5万吨至77万吨，较去年农历同期低了2.5万吨，目前处于近年同期中性水平 [26]