报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 铝价受中东局势影响短期偏强运行，需关注宏观事件演变和库存拐点 [13] - 锌价短期止跌运行，中长期放量有压力，需警惕宏观情绪冲击 [15] - 锡价震荡运行，需关注缅甸复产和刚果（金）局势变化 [16] - 碳酸锂供给扰动强化预期，区间宽幅震荡，短期涨幅过快需警惕技术性回调 [18] 各部分总结 有色周度行情回顾 - 期货主力合约方面，铜（CU2605）收盘价95930元/吨，周涨1.26%；铝（AL2605）收盘价23935元/吨，周跌0.35%；锌（ZN2605）收盘价23380元/吨，周涨1.94%；锡（SN2605）收盘价362460元/吨，周涨5.83%；镍（NI2605）收盘价137100元/吨，周涨2.96% [9] - 现货价格方面，铜平均价95500元/吨，周跌0.20%；铝平均价23870元/吨，周跌0.67%；锌价格21970元/吨，周跌1.88%；锡平均价354000元/吨，周涨幅0%；镍平均价139260元/吨，周涨1.18% [9] 本周有色行情预判 铝 - 逻辑：上周铝价区间运行，中东铝产能受影响短期拉升价格，国内铝下游开工率回升但不及去年同期，消费回归旺季但强度待确认，国内电解铝市场区域分化加剧 [13] - 观点：周末局势紧张铝价短期走强，预计短期偏强运行 [13] 锌 - 逻辑：上周锌价止跌震荡，国内矿市场4月锌精矿加工费定价未落地，进口锌精矿供应偏紧，需求端镀锌行业开工率微降 [15] - 观点：中长期放量有压力但需时间兑现，价格短期止跌，警惕宏观情绪冲击 [15] 锡 - 逻辑：2月国内锡矿进口量环比降3.69%、同比增96.04%，供给偏紧局面未全面改善，下游需求偏弱拖累锡价，美伊冲突扰动有色板块 [16] - 观点：震荡运行 [16] 碳酸锂 - 逻辑：上周碳酸锂期货主力合约强势反弹，市场担忧供应扰动，供给端放量但远期收缩预期强，需求端中游产量增速放缓、库存累积，终端需求恢复不稳固，库存总量小幅累库，成本支撑偏强，宏观情绪谨慎但利好锂电需求 [18] - 观点：供给扰动强化预期，区间宽幅震荡，短期涨幅过快需警惕技术性回调 [18] 品种数据 铝 - 铝土矿：国产高品铝土矿河南价格585元/吨，国产低品铝土矿河南价格515元/吨，进口铝土矿指数平均价68.32美元/吨；到港量370.05万吨，出港量494.89万吨 [23][24] - 氧化铝：国产河南价格2805元/吨，完全成本2738.7元/吨，山西利润54.21元/吨 [29] - 电解铝：总成本16477.63元/吨，佛山 - SMM A00铝地区价差 -90元/吨 [31] - 开工率：铝线缆66%，铝箔73.6%，铝板带71%，铝型材59%，原生铝合金55%，再生铝合金59.5% [36][38] - 库存：保税区上海库存40800吨，保税区总库存47000吨，社会库存137.3万吨，主要消费地铝锭周度出库量12.81万吨，上期所库存454571吨，LME库存420875吨 [41][42] - 基差：当月 -60元/吨，主力 -125元/吨，连三 -215元/吨 [47] - 月间价差：当月 - 主力 -65元/吨，当月 - 连三 -155元/吨 [48] 锌 - 锌精矿：国产锌精矿价格19962元/金属吨，国产加工费1550元/金属吨，进口加工费2.28美元/干吨；企业生产利润6962元/金属吨，进口盈亏 -745.86元/吨，连云港进口锌精矿库存14万实物吨 [58][61] - 精炼锌库存：SMM七地锌锭社会库存24.82万吨，锌锭保税区库存0.33万吨，上期所精炼锌库存148830吨，LME锌库存115375吨 [64] - 镀锌：产量350630吨，开工率58.88%，原料库存15240吨，成品库存369200吨 [68] - 基差：当月 -125元/吨，主力 -170元/吨，连三 -180元/吨 [72] - 月间价差：当月 - 主力 -45元/吨，当月 - 连三 -55元/吨 [76] 锡 - 精炼锡：云南、江西两省合计产量0.329万吨，开工率67.89% [81] - 锡锭库存：SHFE锡锭库存总计8400吨，中国分地区锡锭社会库存9102吨 [84] - 锡精矿加工费：云南40%为16000元/吨，广西、湖南、江西60%均为12000元/吨 [87] - 锡矿进口盈亏水平：30477.01元/吨 [88] - 现货各地平均价：40%锡精矿云南337400元/吨，60%锡精矿广西、湖南、江西均为341400元/吨 [93] 碳酸锂 - 产业链重点高频价格指标：主力合约收盘价168440元/吨，周涨17.09%；成交量324620手，周涨25.69%；持仓量247637手，周跌10.46%；基差 -10440元/吨，周跌303.11%；广期日库存仓单量30111手，周跌12.26%；SMM电池级碳酸锂指数周平均价151701.2元/吨，周跌1.06%等 [96] - 供应端：总周度开工率56.57%，锂辉石产碳酸锂开工率72.18%，盐湖产62.14%，锂云母产33.93%，回收料产35.75%；总周度产量24814吨，锂辉石产15314吨，盐湖产3715吨，锂云母产3227吨，回收料产2558吨 [97][100] - 需求端：三元材料周产量1.81万吨，库存1.90万吨，库存天数7.1天；磷酸铁锂周产量10.20万吨，铁锂厂周度库存10.77万吨；动力电芯周产量30.15GWh，铁锂类24GWh，三元类6.15GWh；周度国产乘用车新能源汽车销量21万辆，新能源乘用车渗透率58.5%；储能电芯2月开工率79.87%，产量56.07GWh，出货量58.86GWh，1月库销比0.53，2月库存32.2GWh [106][108] - 库存：碳酸锂社会库存3.93万吨，样本周度库存总计9.95万吨，分环节库存天数总计27.9天 [112] - 成本与利润：锂辉石精矿(6%,CIF中国)均价2136.6美元/吨，锂辉石(中国现货5%-5.5%)均价14390元/吨；锂云母Li2O:1.5%-2.0%均价3212元/吨，Li2O:2.0%-2.5%均价4663元/吨；磷锂铝石Li2O:6%-7%均价12410元/吨，Li2O:7%-8%均价13515元/吨 [115]