报告行业投资评级 - 螺纹：无明确星级评级 [1] - 热卷：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铁矿：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦炭：一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤：两颗星，代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 铁：一颗星偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁：一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面受宏观情绪主导，通胀预期下成本支撑较强，节奏有反复，需关注伊朗局势及旺季需求 [2] - 铁矿预计盘面震荡为主，供应端发运后续将回升，需求边际好转，受地缘冲突和油价影响 [3] - 焦炭价格易涨难跌，受地缘冲突能源担忧影响，盘面升水，蒙煤通关有拖累 [4] - 焦煤价格易涨难跌，受地缘冲突能源担忧影响，盘面升水，蒙煤通关有拖累 [6] - 硅锰价格震荡，能源价格抬升影响成本，需求端铁水产量抬升，库存下降 [7] - 硅铁价格偏强震荡，兰炭价格抬升影响利润，需求有韧性，价格或受硅锰带动 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面走强，螺纹表需环比回暖、产量回落、库存下降，热卷需求回暖放缓、产量回升、库存回落但压力待缓解 [2] - 高炉复产，铁水产量回升，但钢厂利润欠佳制约回升空间 [2] - 1 - 2月地产投资降幅收窄，基建、制造业投资增速回升，内需改善但持续性待察，钢材出口高位回落 [2] 铁矿 - 供应端全球发运量环比大幅减少，澳洲发运下滑，巴西和非主流发运增加且处高位，预计后续发运回升 [3] - 国内到港量本期反弹，强于去年同期 [3] - 需求端终端进入旺季，铁水产量增加，未来仍有复产空间，需求边际好转 [3] 焦炭 - 日内价格震荡，焦化利润一般，日产小增，库存小幅增加，贸易商采购意愿改善 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水小幅抬升，钢材利润稍有改善 [4] - 焦炭盘面升水，焦煤盘面对蒙煤大幅升水，蒙煤通关数据高位有拖累 [4] 焦煤 - 日内价格宽幅震荡，昨日蒙煤通关量1230车，煤矿产量恢复高位，周产量小幅下降 [6] - 周内现货竞拍成交好，价格上涨，主要因市场对能源担忧，终端库存抬升有补库动作 [6] - 炼焦煤总库存小幅增加，产端库存小幅下降，碳元素供应充裕，下游铁水小幅抬升，钢材利润稍有改善 [6] 硅锰 - 日内价格震荡，能源价格抬升使市场对锰矿成本有抬升预期，现货锰矿成交价格抬升 [7] - 锰矿港口库存小幅增加，台风影响下累库速率或下降 [7] - 需求端铁水产量大幅抬升，硅锰供应小幅下降，厂内库存下降，仓单库存小幅增加，整体库存下降 [7] 硅铁 - 日内价格偏强震荡，兰炭价格大幅抬升侵蚀冶炼利润，部分产区扭亏为盈或亏损减少 [8] - 需求端铁水产量大幅反弹，出口需求维持2.5万吨左右，中长期预计月度出口量维持3.5万吨左右 [8] - 金属镁产量维持高位，次要需求稳定，需求有韧性，周度供应小幅下降，库存整体下降，价格或受硅锰带动 [8]