报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前钢材基本面处于“弱平衡”状态，需求有边际改善、库存逐步去化，但未形成趋势性上行动力；铁矿石底部支撑夯实，预计短期高位震荡；锰硅基本面不理想但大多因素已计入价格，硅铁基本面良好，未来行情受黑色板块方向和成本、供给因素影响；焦煤焦炭短期基本面偏宽松，支撑大幅反弹因素不足，中长期对焦煤价格乐观；工业硅预计维持震荡运行，多晶硅预计继续震荡寻底；玻璃预计延续窄幅震荡，纯碱价格呈现窄幅整理走势 [2][5][10][15][19][21][25][27] 各品种总结 钢材 - 行情资讯：螺纹钢主力合约下午收盘价3139元/吨，较上一交易日涨15元/吨（0.480%），注册仓单83113吨，环比减少0吨，主力合约持仓量97.64万手，环比减少99718手；现货天津汇总价格3210元/吨，环比增加10元/吨，上海汇总价格3230元/吨，环比增加10元/吨。热轧板卷主力合约收盘价3308元/吨，较上一交易日涨9元/吨（0.272%），注册仓单546018吨，环比增加6457吨，主力合约持仓量84.68万手，环比减少72722手；现货乐从汇总价格3310元/吨，环比增加20元/吨，上海汇总价格3290元/吨，环比减少0元/吨 [1] - 策略观点：宏观上地产投资端修复动能不足，短期内地产对钢材需求支撑有限，终端需求大概率延续偏弱格局；基本面供需双增，库存加速去化，螺纹钢需求修复、供应回落，库存去化良好，但整体仍偏中性；当前钢材基本面处于“弱平衡”状态，需关注旺季需求释放节奏和原料价格波动对成本端的传导影响 [2] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约（I2605）收至813.00元/吨，涨跌幅+0.12 %（+1.00），持仓变化-15823手，变化至37.14万手，加权持仓量90.07万手；现货青岛港PB粉786元/湿吨，折盘面基差21.85元/吨，基差率2.62% [4] - 策略观点：供给端海外矿石发运显著回落，澳洲发运受气旋影响后逐步恢复，巴西发运增加至同期高位，非主流国家发运稳中有增，近端到港量环比上行；需求端铁水产量环比回升，预计后续仍有上行空间，钢厂盈利小幅回升；库存端港口库存高位环比降势，钢厂进口矿库存低位去化；海外冲突使海运费成本中枢上移，矿价底部支撑夯实，预计短期高位震荡运行 [5] 锰硅硅铁 - 行情资讯：3月30日，锰硅主力（SM605合约）日内收涨0.12%，收盘报6588元/吨，天津6517锰硅现货市场报价6400元/吨，折盘面6590，升水盘面2元/吨；硅铁主力（SF605合约）日内收涨0.90%，收盘报6066元/吨，天津72硅铁现货市场报价6150元/吨，升水盘面84元/吨。锰硅盘面价格呈多头形态，硅铁盘面价格沿反弹趋势线运行 [7][8] - 策略观点：中东争端持续，市场对滞胀及衰退的交易持续，黑色板块压力或较低，煤炭“能源替代”属性利好合金成本端；锰硅供需格局不理想但大多因素已计入价格，硅铁基本面良好；未来行情受黑色板块方向和锰矿成本、硅铁供给因素影响，建议关注锰矿端突发情况和“双碳”政策进展 [9][10] 焦煤焦炭 - 行情资讯：3月30日，焦煤主力（JM2605合约）日内收跌0.41%，收盘报1214.0元/吨；现货山西低硫主焦报价1562.5元/吨，折盘面仓单价1372.0元/吨，升水盘面158.0元/吨，山西中硫主焦报1360元/吨，折盘面仓单价1345元/吨，升水盘面131元/吨，乌不浪金泉工业园区蒙5精煤报价1308元/吨，折盘面仓单价1283元/吨，升水盘面69元/吨。焦炭主力（J2605合约）日内收涨0.09%，收盘报1753.5元/吨；现货日照港准一级湿熄焦报价1500元/吨，折盘面仓单价1758元/吨，升水盘面4.5元/吨，吕梁准一级干熄焦报1495元/吨，折盘面仓单价1710.5元/吨，贴水盘面43元/吨。焦煤盘面走势中性偏强，焦炭盘面短期内区间震荡 [12][13] - 策略观点：中东争端持续，黑色板块压力或较低，煤炭“能源替代”属性利好煤价；焦煤、焦炭短期供求结构偏宽松，但下游补库和钢材库存去化缓和市场担忧；支撑价格大幅反弹的基本面因素不足，焦煤当前价格估值不低且05合约交割压力大，短期建议多头短线操作或观望，中长期对焦煤价格乐观 [14][15][16] 工业硅、多晶硅 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8480元/吨，涨跌幅-1.68%（-145），加权合约持仓变化+7235手，变化至375855手；现货华东不通氧553市场报价9150元/吨，环比持平，主力合约基差670元/吨，421市场报价9600元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差320元/吨 [18] - 策略观点：工业硅延续跌势，上方压力位未突破价格调整；供给端产量节奏平稳，部分地区开工状态低；需求侧下游整体表现偏弱势，采购积极性不高；供需变化不大，价格疲软抑制企业复产积极性；预计价格维持震荡运行 [19] 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报36550元/吨，涨跌幅+2.44%（+870），加权合约持仓变化+975手，变化至53506手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价41.5元/千克，环比持平，N型致密料平均价38元/千克，环比-1元/千克，N型复投料平均价39.25元/千克，环比-0.5元/千克，主力合约基差2700元/吨 [20] - 策略观点：多晶硅延续负反馈调整状态，工厂库存高位，下游补库意愿低，实际成交价格阴跌；下游价格下行负反馈向上游传导；期货持仓量和流动性偏低，期现价格负反馈松动盘面支撑，预计价格继续震荡寻底，建议多观望 [21] 玻璃纯碱 玻璃 - 行情资讯：周一下午15：00玻璃主力合约收1040元/吨，当日-0.10%(-1)，华北大板报价1060元，较前日持平，华中报价1080元，较前日持平；03月26日浮法玻璃样本企业周度库存7362.2万箱，环比-81.40万箱（-1.09%）；持仓方面，持买单前20家减仓14288手多单，持卖单前20家减仓34658手空单 [24] - 策略观点：上周玻璃市场表现不佳，现货交投氛围淡，中游库存高，贸易商出货压力大，部分地区价格下调；需求端终端复苏不及预期，地产竣工数据走弱压制远期需求，政策利好未传导至实际需求；临近4月，盘面回归基本面，市场压力显现，能源价格影响趋弱，盘面回调；短期供应收缩预期和成本支撑托底市场，但终端需求回暖待观察，“银四”行情有变数，预计市场窄幅震荡，主力合约参考区间1015 - 1050元/吨 [25] 纯碱 - 行情资讯：周一下午15：00纯碱主力合约收1207元/吨，当日-1.79%(-22)，沙河重碱报价1187元，较前日-22；03月26日纯碱样本企业周度库存185.19万吨，环比-0.19万吨（-1.09%），其中重质纯碱库存90.53万吨，环比+1.46万吨，轻质纯碱库存94.66万吨，环比-1.65万吨；持仓方面，持买单前20家增仓22035手多单，持卖单前20家增仓16324手空单 [26] - 策略观点：上周部分装置检修，行业开工率回落，局部供应阶段性收紧支撑现货价格；需求端延续偏弱态势，浮法玻璃行业盈利不佳，下游企业对高价纯碱接受度低，多消耗前期库存；部分区域企业提涨但下游追高谨慎，实际成交以刚需为主，产销分化，中游库存有压力；纯碱市场在供应收紧与需求疲软博弈下价格窄幅整理，主力合约参考区间1175 - 1250元/吨 [27]