报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近月 2604 合约窄幅震荡，04 基本平水 week15 即期运费 1700 - 1800 点，关注马士基 week16 开舱指引对 2604 第二期交割结算价定位；2605 预计跟随现实端波动，收窄与 2604 升水；2606 及远月跟随地缘宽幅波动，短期地缘难降温，单边波动大，可关注季节性价差逢低做阔机会 [12] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 合约方面，EC2604 收盘价 1735.0，日涨跌 -3.80%，成交 9616，持仓 9626，持仓变动 -1468；EC2606 收盘价 2385.0，日涨跌 -1.73%，成交 11021，持仓 14153，持仓变动 322；EC2608 收盘价 2403.0，日涨跌 -0.12%，成交 809，持仓 2642，持仓变动 -155；EC2610 收盘价 1595.2，日涨跌 0.02%，成交 1148，持仓 7164，持仓变动 -29 [1] - 运价指数，SCFIS 欧洲航线本期 1693.26 点，周涨幅 8.8%，美西航线 1024.11 点，周涨幅 -7.7%；SCFI 欧洲航线 1703 $/TEU，双周涨幅 4.1%，美西航线 2352 $/FEU，双周涨幅 14.5% [1][2] - 即期运价，多家船司从上海到鹿特丹不同日期航程 37 - 42 天，40'HC 价格 2450 - 3060 美元，20'GP 价格 1465 - 2030 美元 [2] - 汇率方面，美元指数 100.18，美元兑离岸人民币 6.92 [2] 宏观新闻 - 伊朗相关动态包括部分船只通过霍尔木兹海峡、实施军事行动、议会批准收费法案等；美国军事部署增强，美伊有谈判相关动态；以军有空袭等行动；埃及、德国等国表态呼吁或担忧战事影响；欧盟扩大海上军事行动 [9][13] 市场表现 - 昨日主力 2606 盘中涨幅最高 10.8%，尾盘回落收涨 6.3%至 2532.3 点，2607、2608 合约涨幅显著；近月 2604 减仓弱势震荡，2605 同样弱势震荡；近月走现实，装载承压削弱涨价预期，2604 减仓进入交割逻辑，2605 成空头移仓首选，远月有旺季预期和战争溢价，成多头移仓首选 [10] 供应端 - 4 月最新周均值 31.9 万 TEU/周，上、下半月分别为 32.5 和 31.4 万 TEU/周；4 月上半月待定航次重新派船，下半月 2 艘空班来自中远（&OOCL）；5 月运力 31.6 万 TEU/周，过去一周运力减量来自 PA 联盟 3 条停航，5 月有 4 艘待定航次未纳入统计，OA 和 Gemini 联盟各占 2 艘 [10] 需求端 - 红海和曼德海峡威胁活跃，胡塞大概率短期克制，升级路线清晰，干扰延布港油品出口对集装箱运输市场影响显著，船司燃油成本或上涨；PA 船组航线升级，船司装载差异延续，FE4 航线在上海港揽货压力大，ONE 舱位份额最大且未装满，拖累下半月改水船价格 [11] 估值 - 4 月第一周运费中枢近 2600 美元/FEU，预计 4 月 6 日 SCFIS 指数 1820 - 1950 点区间；预估 4 月第二周市场运价中枢回落至 2450 美金/FEU 附近，折 SCFIS 约 1700 - 1800 点，计入 2604 合约交割结算价第一期；4 月下半月供需涨价基础脆弱，油价上涨削弱船司跌价动力 [12] 趋势强度 - 集运指数（欧线）趋势强度为 0，取值范围【-2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 最看空，2 最看多 [14]