报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑糖震荡上行，k线站上长期均线且均线向上发散，有走出右侧行情趋势；国内消费旺季将临，原油价格上涨使糖制乙醇价格上升，变相支撑白糖价格；白糖昨日冲高回落，走势进三退二，重心缓慢上移，主力即将移仓09合约，盘中快速回落可短多操作 [4][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：巴西中南部3月上半月压榨甘蔗同比降30%；Datagro预计26/27榨季糖缺口268万吨；ISO预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨，较之前预估降41万吨；Covrig Analytics预计26/27年度全球糖过剩缩至140万吨，低于25/26年度的470万吨；Green Pool预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨；2026年2月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖926万吨、销糖345万吨，销糖率37.15%；2026年1 - 2月中国进口食糖52万吨，同比增44万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计14.21万吨，同比增3.29万吨，整体情况中性 [4] - 基差：柳州现货5470，基差3（09合约），平水期货，情况中性 [4] - 库存：截至2月底25/26榨季工业库存581万吨，情况中性 [4] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [5] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空 [5] - 利多因素：26/27年度巴西糖产量可能下降；糖浆关税增加；美国可乐改变配方使用蔗糖；原油价格上涨 [6] - 利空因素：白糖全球产量增加；进口利润窗口打开，进口冲击加大 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需近3个月机构预测：国际糖业组织2026年2月27日预测产量1.8129亿吨、消费1.8007亿吨，供应过剩122万吨，较11月预测下调41万吨；StoneX 2026年3月12日预测产量1.946亿吨、消费1.937亿吨，供应过剩87万吨，较2月预测大幅下调70%；Czarnikow 2026年3月1日预测产量1.844亿吨、消费1.777亿吨，供应过剩670万吨，较上次预估下调70万吨；Green Pool 2026年3月上旬预测供应过剩274万吨；美国农业部2026年2月11日预测产量1.893亿吨、消费1.779亿吨，供应过剩 [29] - 不同年度糖料种植及食糖产销等情况：2024/25（3月估计）、2023/24、2025/26（2月预测）、2025/26（3月预测）糖料播种面积分别为1262、1406、1439、1439千公顷；收获面积分别为1262、1406、1439、1439千公顷；单产分别为60.70、61.80、59.70、59.70吨/公顷；食糖产量分别为996、1116、1170、1170万吨；进口量分别为475、462、500、500万吨；消费量分别为1550、1567、1570、1570万吨；结余变化分别为 - 94、 - 5、82、82万吨；国际食糖价格分别为21.70、18.58、14.0 - 18.5、14.0 - 18.5美分/磅；国内食糖价格分别为6492、5993、5500 - 6000、5500 - 6000元/吨 [31] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本：2026年3月11日ICE原糖收盘价14.22美分/磅，人民币汇率6.8749，配额内成本4015元/吨，配额外成本5100元/吨等多日数据 [34] 持仓数据 未提及