报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕弱势整理，周末美生柴政策落地，大豆压榨消费增加预期压制美豆及美季度库存，昨日窄幅弱势整理，静待美豆重要数据公布 [2][5] - 菜粕弱势整理，国内加籽4月到港利空压力在盘面已释放，短线偏空震荡，关注美豆数据，国内菜籽临近收获，追多需谨慎，关注菜粕累库、原油走向及美豆数据 [2][7] - 棕榈油短线偏多，中东局势不明，原油上涨，各国生柴政策积极，马棕榈油3月前25日出口数据环比大增，3月去库预期明显，但4月东南亚产量或恢复，看多短线对待，注意仓位管理 [2][10] - 豆油短线偏多，中东局势不明，原油上涨，美生柴政策落地符合预期，昨日小幅高开收涨，4月巴西大豆集中到港有累库风险，关注巴西大豆出口、原油走向及月底美豆数据 [2] - 菜油短线偏多，中东局势不明，原油上涨，昨日跟随其他油脂小幅收涨，国内菜油低库存，4月加籽大量到港，但现货对近月盘面支持大，近月偏强震荡，远月追多谨慎，关注原油、棕榈油数据及菜油累库情况 [2] - 棉花警惕回调，美伊纷争扰动，美棉围绕供需及种植报告交易，新年度美棉减产或超预期，出口创新高，短期偏强运行收敛内外价差；国内现货基差高，下游订单开机好支撑棉价，但4月需警惕需求前置透支订单，高进口花纱压制库存去化，4月初期减种幅度有限则盘面回调压力大，未来两周警惕多单风险 [2][14] - 红枣承压运行，受淡季供需宽松影响，去库慢，气温升高遏制消费，资金持仓积极性降低，但估值低，深跌空间有限 [2][17] - 生猪分化加剧，现货下跌，肥猪和仔猪亏损加深，有望推动能繁去化加速，但年内供应基数高，远月contango结构或走强；需求淡季，后续或压价；近月合约随现货承压，难反转，可关注中期合约底部累库反弹；远月01及后续合约关注供应产能调减预期及近月回调底部机会或反套配置 [2][20] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 价格方面，主力日收盘2937元/吨，全国均价3300.29元/吨，较前一日跌9.71元，跌幅0.29% [4] - 压榨利润全国均价-118.841元/吨，较前一日跌7.67元 [4] - 基差方面，豆粕01为199元/吨，较前一日涨16元 [4] - 美国环保署新规对豆油中长期有支撑，但利多效应削弱；巴西对中国大豆出口排船积极，供应预期强；全国港口和油厂大豆库存减少，豆粕库存增加 [5] 菜粕 - 全国菜粕市场价格跌0-10元/吨；沿海地区油厂菜籽、菜粕库存及未执行合同均减少 [6] - 4月加籽到港打压，较豆粕表现偏弱 [8] 棕榈油 - 期货主力日收盘9930元/吨，较前一日涨162元，涨幅1.66%；全国均价9695元/吨，较前一日涨35元，涨幅0.36% [9] - 全国日成交量200吨，较前一日增加200吨 [9] - 进口成本10022元/吨，较前一日涨103元 [9] - 周度商业库存79.24万吨，较上周减少1.58万吨，减幅1.95%；同比增加42.37万吨，增幅114.92% [9][10] - 印尼将推进B50生物柴油混合政策；马来西亚3月1-20日毛棕榈油产量较2月同期下降5.94% [10] 棉花 - 期货主力CF2605收盘15385元/吨，较前一日跌10元，跌幅0.06% [11] - 现货CCIndex(3218B)为16823元/吨，较前一日涨9元，涨幅0.05% [11] - 纺企纺纱利润为-1462.60元/吨，较前一日涨11元 [11] - 主流纺企开机率78.50%，较前一日降0.10%；主流织布厂开机率43.50%，较前一日降0.20% [11] - 全国棉花商业库存489.38万吨，较前值减少15万吨 [11] - 巴西2025/26年度棉花产量预估同比减少6.9%；美国农业部将公布种植意向报告，分析师预估种植面积下降，主产棉区干旱且成本上行 [12] - 新疆春耕气候、墒情适应，农资化肥价格上涨，新年度籽棉收购价预期提高；BCO预估26/27年度产量环比降4万吨，同比降超6%；1-2月我国棉花和棉纱进口量同比增加；下游纱、布库存3月预计小幅去化；需求端开机转强，社零和服纺出口增长 [13] 红枣 - 期货主力CJ2605收盘8775元/吨，较前一日跌95元，跌幅1.07% [15] - 现货喀什通货6元/千克，价格无变化 [15] - 36家样本企业周度库存11459吨，较上周减少81吨，高于同期656吨 [15][16] - 产区枣农开展管理工作；河北崔尔庄市场到货10车，成交一般；广东如意坊市场到货5车，成交清淡；市场进入消费淡季，需求趋弱，交易活跃度低 [16] 生猪 - 期货主力1h2605收盘10005元/吨，较前一日涨40元，涨幅0.40% [18] - 出栏均价全国9420元/吨，较前一日涨50元，涨幅0.53% [18] - 全国样本企业生猪存栏量3889.71万头，较前值增加67.81万头，涨幅1.77%；出栏量1048.19万头，较前值减少146.01万头，降幅12.23%；能繁母猪存栏量3961万头，较前值减少29万头，降幅0.73% [18] - 重点屠宰企业开工率33.38%，较前一日涨0.23%；鲜销率78.55%，较前值降1.62% [18] - 养殖端意向降重出栏，出栏进度正常稍慢；二育入场零星；仔猪出生数量连续3月上行；能繁母猪存栏去化缓慢；育肥和仔猪进入双亏阶段；需求端消费淡，屠宰按需采购，鲜销下滑，冻品被动入库，屠企建库意愿低 [19]