报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [4] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动震荡加剧，前期反弹空间基本回吐尚未收复年初高位，核心扰动为特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，其政策立场偏鸽但不及预期，提名宣布后美元短线走强拖累铂钯，且提名需参议院确认，进程及后续政策独立性仍存不确定性，短期货币政策预期博弈持续 [4] - 宏观上鲍威尔司法调查动摇美元信用，全球央行购金潮延续，去美元化下铂钯储备价值凸显，格陵兰岛地缘风险反复为价格提供阶段性托底，美联储6月降息预期未变，长期宽松环境仍具支撑 [4] - 产业端铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束支撑强劲，钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡 [4] - 短期扰动不改变长期看多逻辑，需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险 [4] 期货市场 - 2026年3月31日，pt2606、pt2608、pt2610现价分别为497.50、494.60、494.50，较前收盘价涨跌分别为12.90、12.35、12.05，涨跌幅分别为2.66%、2.56%、2.50%；pd2606、pd2608、pd2610现价分别为357.30、358.00、357.50，较前收盘价涨跌分别为2.15、1.60、2.40，涨跌幅分别为0.61%、0.45%、0.68% [1] - 持仓量方面，pt2606、pt2608、pt2610和pd2606、pd2608、pd2610均为13255和4706；成交量方面，pt2606、pt2608、pt2610分别为5562、238、84，pd2606、pd2608、pd2610分别为2673、34、25 [1] - 现货升贴水方面，pt2606、pt2608、pt2610分别为 -7.85、 -4.95、 -4.85，pd2606、pd2608、pd2610分别为 -13.3、 -14、 -13.5 [1] 现货市场 - 上海铂、伦敦铂、周大福铂、老凤祥铂前收盘价分别为489.65元/克、1920.00美元/盎司、742.00元/克、850.00元/克，涨跌分别为12.61、71.00、14.00、0.00，涨跌幅分别为0.026%、0.038%、0.019%、0.000%；中国钯、俄罗斯钯前收盘价分别为344.00元/克、3625.21卢布/克，涨跌分别为4.00、45.87，涨跌幅分别为0.012%、0.013% [1] - 铂/钯、上海铂/伦敦铂、pt2608 - pt2606、pt2610 - pt2606、中国钯/俄罗斯钯、pd2608 - pd2606现值分别为1.42、1.10、 -2.90、 -3.00、1.03、0.70，前值分别为1.40、0.26、 -1.95、 -3.70、0.95、 -0.20 [1] 库存情况 - 铂NYMEX库存量现值为554,240.84盎司，前值为558,767.51盎司，增减为 -4526.7盎司；NYMEX注册仓单现值和前值均为312,340.38盎司；金交所成交额现值为4,606.65万元，前值为6,547.26万元，增减为 -1940.6万元；金交所成交量现值为96.00千克，前值为138.00千克，增减为 -42.0千克 [1] - 钯NYMEX库存量现值和前值均为248,373.69盎司，NYMEX注册仓单现值和前值均为211,887.35盎司，增减均为0.0 [1] 相关衍生品 - 美元指数、标准普尔指数、美债收益、纳斯达克指数、道琼斯指数、美元兑人民币现值分别为100.51、6,343.72、4.35、20,794.64、45,216.14、6.92，前值分别为100.17、6,368.85、4.44、20,948.36、45,166.64、6.91，增减分别为0.33、 -25.13、 -0.09、 -153.72、49.50、0.01 [1] - 沪金2604、沪金2606、沪金2608、沪银2604、沪银2606、沪银2608现值分别为1011.02、1014.88、1017.92、17756.00、17707.00、17682.00，前收盘价分别为995.18、998.66、1001.20、17558.00、17489.00、17476.00，增减分别为15.84、16.22、16.72、198、218、206 [1] 宏观消息 - 美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.50% - 3.75%不变，连续第二次“按兵不动”，委员们以11 - 1的投票比例通过，理事米兰持反对意见主张降息25个基点；声明指出经济活动以稳固速度扩张，通胀在某种程度上依然高企，经济前景不确定性维持在高位，中东局势对美国经济影响存在不确定性；点阵图显示2026 - 2027年仅各降息1次，降息路径更加保守 [2] - 美以军事打击伊朗，霍尔木兹海峡航运受阻 [2] - 特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，接替将于5月结束任期的鲍威尔，提名需参议院批准，参议院民主党领袖舒默、共和党参议员蒂利斯表示将阻止提名除非撤销针对鲍威尔的调查，民主党参议员沃伦表示沃什并非理想人选，沃什曾持鹰派货币政策立场，近年转向支持特朗普关税政策及加快降息立场 [2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议，要求围绕“十五五”规划和金融强国建设目标推动现代化支付体系高质量发展，加快建设人民币跨境支付体系，推进跨境支付互联互通，推动跨境支付体系多元化、多层次发展，严格实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管，发挥行政、自律互补作用，塑造合规致远的行业健康生态，常态长效做好优化支付服务工作，推进支付普惠，提供便捷安全的支付服务，提升支付系统服务质效，以创新推动行业提质升级 [3]