报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材重心下移，偏弱运行；碳酸锂宏观叠加供应扰动，区间震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂 - 昨日主力合约继续上行收至171620元/吨，成交大幅缩量，持仓微减，广期所仓单量较前一日上升；SMM电池级现货均价164500元/吨 [3] - 上游锂盐厂出货情绪有所回暖，下游材料厂补库意愿较为薄弱 [3] - 中东地缘政治仍在持续扰动，但特朗普释放结束战争信号；短期国内锂矿供应因矿端扰动盘面价格有所支撑，但需警惕津巴布韦政策松动带来的下行风险 [3] 原材料 - 供应端上周原料端价格分化，锂辉石精矿CIF中国价格微涨，国内现货价格微跌；SMM开工率持续回升至56.57%，总产量增至24814吨，整体供应稳步提升 [4] - 需求端三元铁锂延续增产增库态势，储能电芯产销两旺且库存低位，成结构性亮点；3 - 4月新车型密集发布有望带动需求边际改善 [4] - 库存端上周SMM四地社会库存去库至3.93万吨；样本周度库存呈累库态势升至9.95万吨，但仍处相对低位，总库存天数升至27.9天；结构上看，上下游累库，贸易商去库 [4] - 国际层面美国白宫的15%临时关税政策仍在窗口期内，阶段性利好需求；中东地缘政治仍在持续扰动，但特朗普释放结束战争信号，宏观不确定性犹存 [4] - 国内政策新能源汽车动力电池综合利用管理办法长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢；青海盐湖开发、储能“十五五”及中央经济工作会议等支撑长期供需平衡；2026年政府工作报告提及零碳园区/工厂，有望成为储能的第二增长曲线 [4]