报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场消息反复、地缘不确定性仍存，预计贵金属价格以区间震荡为主且大概率逐步筑底，中长期支撑因素牢固，未来随着地缘冲突、货币政策等因素逐步明朗，贵金属市场有望走出调整行情，重新回归长期价值中枢，建议投资者把握深度调整的长期布局机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 3月30日，沪金期货主力合约收涨2.28%至1014.28元/克；沪银期货主力合约收涨2.8%至17707元/千克 [5] 价格跟踪 - 内外盘金银行情：3月30日，伦敦金现4528.84美元/盎司、伦敦银现70.30美元/盎司、COMEX黄金4557.00美元/盎司、COMEX白银70.36美元/盎司、AU2604为1011.02元/克、AG2604为17756.00元/千克、AU (T+D) 为1010.12元/克、AG (T+D) 为17682.00元/千克；较3月27日涨跌幅分别为1.6%、0.7%、2.3%、0.7%、1.6%、1.1%、1.5%、1.2% [5] - 价差/比价：3月30日，黄金TD - SHFE活跃价差 - 0.9元/克、白银TD - SHFE活跃价差 - 74元/千克、黄金内外盘 (TD - 伦敦) 价差2.19元/克、白银内外盘 (TD - 伦敦) 价差2元/千克、SHFE金银主力比价56.94、COMEX金银主力比价64.77、AU2604 - 2602为3.86元/克、AG2604 - 2602为 - 49元/千克；较3月27日涨跌幅分别为650.0%、 - 10.8%、 - 41.7%、 - 104.8%、0.5%、1.6%、10.9%、 - 29.0% [5] 持仓数据 - 截至2026年3月27日，黄金ETF - SPDR为1052.7吨、白银ETF - SLV为15409.46251吨、COMEX黄金非商业多头持仓数量220861张、非商业空头持仓数量52534张、非商业净多头头寸持仓数量168327张、COMEX白银非商业多头持仓数量33938张、非商业空头持仓数量9265张、非商业净多头头寸持仓数量24673张；较3月26日涨跌幅分别为0.00%、0.00%、2.27%、 - 6.34%、5.29%、9.04%、0.23%、12.76% [5] 库存数据 - 3月30日，SHFE黄金库存106644.00千克、SHFE白银库存374427.00千克；较3月27日涨跌幅分别为0.00%、0.71% [5] - 3月27日，COMEX黄金库存31713528金衡盎司、COMEX白银库存328297364金衡盎司；较3月26日涨跌幅分别为 - 0.60%、 - 0.08% [5] 利率/汇率/股市 - 3月30日，美元/人民币中间价6.92；较3月27日涨跌幅为0.12% [5] - 3月27日，美元指数100.17、美债2年期收益率3.88、美债10年期收益率4.44、标普500 VIX为31.05、NYWEX原油101.18；较3月26日涨跌幅分别为0.26%、 - 2.02%、0.45%、13.16%、 - 1.67%、7.88% [5] 影响分析 - 美国3月密歇根消费者信心指数终值降至53.3，凸显消费者对地缘冲突的担忧，市场交易逻辑从通胀转向滞涨，美债收益率高位回落，对贵金属价格构成支撑 [5] - 美伊地缘局势存在较大不确定性，地缘冲突消息频发扰动市场，伊朗态度强硬，美国向中东增派兵力且介入地面战争风险升温，中东地缘有进一步升级风险，美元指数和原油价格强势或维持高位，对贵金属价格构成一定压制 [5]