总体PMI表现 - 2026年3月制造业PMI为50.4%，较上月上升1.4个百分点，重返扩张区间[5] - 3月PMI环比1.4个百分点的涨幅基本符合春节后季节性反弹的历史规律[5] 价格指标 - 3月PMI原材料购进价格指数为63.9%，环比大幅上升9.1个百分点[5] - 3月PMI出厂价格指数为55.4%，环比上升4.8个百分点[5] - 两大价格指标均创下2022年第二季度以来的新高，预示3月PPI同比可能转正[3][5] 需求端表现 - 3月PMI新订单指数为51.6%，环比显著上升3.0个百分点，增幅远超季节性并创近一年新高[5] - 3月PMI新出口订单指数为49.1%，环比上升4.1个百分点，为2024年5月以来最高值，显示出口韧性[3][5] 生产与就业 - 3月PMI生产指数为51.4%，环比上升1.8个百分点，增幅基本符合季节性，未明显超预期[5] - PMI从业人员指数显示节后返工规模略低于往年同期，生产经营预期指数仅小幅上升0.2个百分点[5] 非制造业 - 3月服务业PMI为50.2%，环比上升0.5个百分点，在春节后重返扩张区间[5] - 3月建筑业PMI为49.3%，环比上升1.1个百分点，呈现温和复苏[5] 风险与关注点 - 上游原材料价格涨幅（+9.1pct）明显大于下游出厂价格（+4.8pct），显示价格传导不畅，若需求不足可能使价格指标再度回落[5] - 报告提示未来政策不及预期、国内经济形势变化超预期、出口变动超预期等风险[5]