报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国产大豆销售迟滞且国储再拍卖，进口非转豆回升，预计豆一转为高位震荡；国内大豆到港回升，关注南美巴西大豆进口，油厂开机回落，豆粕库存回升，需求强，预计豆粕回归基本面震荡走势 [5] 相关目录总结 期货市场表现 - 豆一主力2605合约本周延续震荡调整，有所止跌；现货价格回落，富锦大豆市场价由4840元/吨跌至4700元/吨附近；豆一基差震荡走弱，盘面维持贴水 [3] - 豆粕主力2605合约本周延续回落调整；豆粕现货价格大幅回落，张家港43粕由3300元/吨跌至3150元/吨附近；基差震荡走弱，盘面贴水收窄 [3] 国产大豆情况 - 国产大豆销售迟滞，拍卖再起；截至3月27日，黑龙江大豆余粮占比维持30%，环比持平，安徽、河南、山东大豆余粮占比分别落至35%、39%、40%，环比均降1%；大豆销售进度偏慢，余粮大幅高于去年同期；3月底国储大豆拍卖20多万吨，成交率不高 [3] 大豆到港与进口情况 - 油厂大豆到港回升，关注巴西大豆进口；美伊或迎来谈判，但霍尔木兹海峡仍处管控，原油偏强，特朗普访华推迟至5月中旬；随南美大豆上市，国内市场或转向集中进口巴西大豆；截至3月27日，油厂大豆到港量为158.6万吨，环比回升，港口大豆库存为482.8万吨，环比回落 [3] 美豆情况 - 美豆近期震荡盘整；美伊或进行谈判，但结果未知，原油走势仍偏强；关注即将公布的美农种植报告，美豆新作种植面积或增，此前美农展望论坛预计为8500万英亩（同比上升4.7%） [4] 油厂情况 - 油厂开机率回落，豆粕库存回升；巴西豆盘面榨利较好；截至3月27日，油厂开机率为50.53%，环比回落，油厂大豆库存为482.02万吨，环比回落；豆粕产量为144.9万吨，油厂豆粕库存为67.68万吨，环比微增，豆粕未执行合同为271.8万吨，环比回落；饲料厂豆粕库存天数为9.35天，环比回升，反应下游需求偏强 [4] 饲料需求情况 - 饲料需求偏强，长期产能去化不利；养殖方面，猪价跌至历史极低，养殖严重亏损，截至3月27日，外购仔猪养殖利润为 -189.87元/头，自繁自养利润为 -344.24元/头；行业再开会议强调产能调控，规模厂2月能繁存栏微降，母猪淘汰量环比微增，仔猪产量环比增加，销量下滑，商品猪存栏止降再升；禽类方面，蛋价反弹，养殖维持亏损，2月鸡苗销量仍增，老鸡淘汰回落，产业仍有补栏情绪，2月在产蛋鸡存栏环比回升；当前畜禽高存栏仍支撑饲料需求，但亏损加剧下产能或加速去化，长期不利饲料需求增长 [5]