报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 橡胶 - 随着开割带来的供应压力与海外高成本以及地缘事件提振合成胶形成的支撑相互博弈，预计后续胶价宽幅震荡，运行区间15500 - 17500，关注美伊冲突后续进展[1] 原油 - 油价主线是地缘支撑 + 政策抑制，短期重点跟踪谈判是否有实质性进展、曼德海峡是否会封锁；若局势无改善或再生变数，原油供给将实质性短缺，仍存持续冲高动能；中长期关注高油价对全球通胀与经济的压制、能源替代提速，以及地缘冲突带来的持续性不确定性[2] 甲醇 - 甲醇基本面好转，但在高波动市场环境下，需警惕单边剧烈波动及地缘局势缓和带来的回调风险[9] 尿素 - 行情缺乏明确涨跌驱动，短期预计延续窄幅整理态势运行，主力合约关注1830 - 1900区间，关注下游需求进展以及政策动态[4] 烧碱 - 若无其他驱动因素刺激，预计短期烧碱震荡寻底为主，关注下方成本支撑以及下游需求进展[5] PVC - PVC基本面稍有改善叠加成本端涨价力度较大，价格底部存在较强支撑，受化工商品情绪退潮影响，短期或偏弱调整，关注地缘局势走向和装置实际停产节奏[5] 玻璃 - 基本面供需双弱，FG605在前期震荡区间下沿1030左右的支撑较强，预计后市震荡为主，若下游需求或去库力度无改善则价格有进一步下探的可能，可关注库存及仓单情况，观望为主[6] 纯碱 - 短期供强需弱格局强化，在当前现货成本支撑较强的情况下，预计纯碱总体区间震荡为主，建议单边观望，5 - 9反套止盈[6] 纯苯 - 短期纯苯或跟随油价波动，关注中东地缘动态，策略上观望；EB05 - BZ05价差（目前1727）逢高做缩为主[7] 苯乙烯 - 短期苯乙烯绝对价格跟随油价波动，关注中东地缘动态，策略上同纯苯[7] 聚酯产业链 - PX：短期供需两弱，4月整体供需预期偏紧，叠加低估值和地缘因素，价格仍有支撑，策略上低位短多，关注油价走势[11] - PTA：短期自身驱动有限，绝对价格跟随成本端波动，策略上同PX，关注油价走势[11] - 乙二醇：二季度价格仍有冲高动能，策略上中东油运恢复前，EG仍有冲高动能，但行情波动较大，注意冲高回落风险，逢低轻仓买入EG看涨期权[11] - 短纤：短期自身驱动偏弱，跟随原料波动为主，关注霍尔木兹海峡通行恢复情况及下游成本传导情况，策略上单边同PX，PF盘面加工费800以下低位做扩[11] - 瓶片：4月供需预期偏紧，加工费预期偏强运行，策略上PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计偏强运行，逢低轻仓买入PR看涨期权[11] 聚烯烃 - 4月预计现货收紧、基差走强，核心是“强成本 + 减供应”的底层逻辑在主导定价权[12] 根据相关目录分别进行总结 橡胶 - 现货价格及基差：云南国富全乳胶价格下跌0.30%，全乳基差下降80元/吨；泰标混合胶报价上涨0.64%，非标价差上涨8.64%；杯胶、胶水、西双版纳州天然橡胶价格均有上涨[1] - 月间价差：9 - 1价差上涨2.61%，1 - 5价差下降4.94%，5 - 9价差上涨44.44%[1] - 基本面数据：1月泰国产量上涨11.09%，印尼产量下降14.90%，印度产量下降3.48%；12月中国产量下降；开工率汽车轮胎半钢胎微降，全钢胎微升；12月国内轮胎产量上涨4.65%，2月轮胎出口数量下降12.40%，2月天然橡胶进口数量合计下降28.46%，2月进口天然及合成橡胶下降25.00%；干胶生产成本上涨，生产毛利下降[1] - 库存变化：保税区库存上涨0.85%，天然橡胶厂库期货库存下降9.23%，干胶保税库出库率下降，一般贸易入库率上升，出库率上升[1] 原油 - 原油价格及价差：Brent、WTI、SC等价格有不同程度涨跌，各合约月间价差也有变化[2] - 成品油价格及价差：NYM RBOB、NYM ULSD、ICE Gasoil等价格有涨跌，各合约月间价差也有变化[2] - 成品油裂解价差：美国汽油、欧洲汽油、新加坡汽油等裂解价差有不同程度变化[2] 甲醇 - 期货收盘价：MA2605收盘价上涨0.70%，MA2609收盘价上涨1.03%[4][9] - 期货合约价差：MA59价差下降2.76%，太仓基差上涨20.00%，MTO05盘面下降46.44%[9] - 主力持仓：多头前20持仓下降0.28%，空头前20持仓下降1.49%，多空比上涨1.23%，单边成交量上涨43.11%，郑商所仓单数量下降1.65%[4] - 上游原料：无烟煤小块价格持平，动力煤坑口价格下降8.79%，动力煤港口价格持平，合成氨价格上涨3.92%，各地区小颗粒尿素价格部分持平，部分有涨跌[4] - 下游产品：三聚氰胺价格上涨8.82%，复合肥45%S价格上涨1.20%，复合肥45%CL价格上涨1.06%，复合肥尿素比持平，硫酸铵价格上涨1.16%，硫磺价格上涨4.27%，氢化钾价格持平，磷酸一铵、二铵价格部分持平，部分有涨跌[4] - 供需面概览：国内尿素日度产量下降0.36%，煤制尿素日产量下降0.88%，气制尿素日产量上涨2.37%，尿素小颗粒日产量下降0.42%，尿素生产厂家开工率下降1.67%；国内尿素检修损失量下降33.12%，国内尿素产能利用率下降4.17%，国内尿素厂内库存下降13.40%，国内尿素港口库存上涨1.20%，国内东北地区尿素流入量上涨12.50%，国内尿素生产企业订单天数下降0.60%[4] 烧碱和PVC - 烧碱现货&期货：山东32%液碱折百价上涨3.3%，山东50%液碱折百价持平，华东电石法、乙烯法PVC市场价持平，各期货合约价格有不同程度涨跌，基差有变化[5] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口报价上涨15.0%，出口利润上涨64.4%[5] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚报价上涨1.0%，CFRED度报价持平，FOB天津港电石法报价下降5.6%，出口利润下降28.6%[5] - 供给：烧碱行业开工率上涨0.8%，PVC总开工率上涨1.0%，外采电石法PVC利润下降19.8%，西北一体化利润持平[5] - 需求：氧化铝行业开工率上涨0.1%，粘胶短纤行业开工率上涨0.4%，印染行业开机率持平；隆众样本管材开工率上涨5.1%，隆众样本型材开工率上涨8.9%，隆众样本PVC预售量下降0.7%[5] - 氯碱库存：烧碱厂库库存上涨4.0%，PVC上游厂库库存下降7.4%，PVC总社会库存下降7.4%[5] 玻璃和纯碱 - 玻璃相关价格及价差：华北、华东、华中、华南报价持平，玻璃2605价格下降0.10%，玻璃2609价格上涨0.25%，05基差上涨5.26%[6] - 纯碱相关价格及价差：华北、华东、华中、西北报价持平，纯碱2605价格下降1.79%，纯碱2609价格下降1.37%，05基差上涨43.14%[6] - 供量：纯碱产能利用率下降5.22%，纯碱周产量下降5.22%，浮法日熔量下降0.62%，光伏日熔量下降2.28%，3.2mm镀膜主流价持平[6] - 库存：玻璃厂库库存下降1.09%，纯碱厂库库存下降0.10%，玻璃厂纯碱库存天数持平[6] - 地产数据当月同比：新开工面积下降0.89%，施工面积上涨44.96%，竣工面积上涨1.51%，销售面积上涨7.53%[6] 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格及价差：布伦特原油、WTI原油、CFR日本石脑油、CFR东北亚乙烯、CFR中国纯苯等价格有涨跌，纯苯 - 石脑油、巴图 - 石脑油等价差有变化，纯苯进口利润下降14.7%，汇率微降[7] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货、EB期货2605、EB期货2606等价格有涨跌，EB基差、EB05 - EB06等价差有变化，EB现金流、EB - BZ现货价差等有变化，苯乙烯进口利润下降5.5%[7] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：苯酚、己内酰胺、苯胺、Eb2、PS、ABS等现金流有不同程度变化[7] - 纯苯及苯乙烯库存：纯苯江苏港口库存下降3.3%，苯乙烯江苏港口库存下降4.6%[7] - 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化：亚洲纯苯开工率持平，国内纯苯开工率下降2.7%，国内加氢苯开工率上涨10.3%，苯粉、己内酰胺、苯胶、苯乙烯、下游PS、下游EPS、下游ABS等开工率有不同程度变化[7] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48、FDY150/96、DTY150/48、聚酯切片、聚酯瓶片、1.4D直纺短纤、纯涤纱等价格有涨跌，各产品现金流有变化[11] - PX相关价格及价差：CFR中国PX、PX现货价格、PX期货2605、PX期货2606等价格有涨跌，PX基差、PX05 - PX09、PX - 原油、PX - 石脑油、PX - MX等价差有变化[11] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格、TA期货2605、TA期货2609等价格有涨跌，PTA基差、TA05 - TA09、PTA现货加工费、PTA盘面加工费等有变化[11] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货价格、EG期货2605、EG期货2609等价格有涨跌，MEG基差、EG05 - EG09、石脑油制MEG现金流、外盘乙烯制MEG现金流、MEG进口利润等有变化[11] - MEG港口库存及到港预期：MEG港口库存上涨3.5%，MEG到港预期为11.7万吨[11] - 聚酯产业链开工率：亚洲PX开工率下降2.8%，中国PX开工率下降0.7%，PTA开工率上涨4.6%，MEG综合开工率下降0.9%，煤制MEG开工率上涨1.4%，聚酯综合开工率下降0.8%，直纺长丝开工率下降4.5%，聚酯瓶片开工率上涨1.3%，直纺短纤开工率上涨5.7%，纯涤纱开工率持平，江浙加弹机开工率下降2.7%，江浙织机开工率下降4.6%，江浙印染开工率持平[11] 聚烯烃 - 期货收盘价：L2605收盘价下降0.72%，L2609收盘价下降0.63%，PP2605收盘价下降0.47%，PP2609收盘价下降0.55%[12] - 期货合约价差：L59价差下降6.98%，PP59价差上涨1.50%，LP05价差下降4.49%[12] - 现货价格及基差：华东PP拉丝现货价格上涨1.67%，华北LDPE现货价格持平，华北LL基差上涨18.92%，华东pp基差上涨0.00%[12] - PE PP非标价格：华东LDPE、HD膜、HD注塑、PP注塑、PP纤维、PP低熔共聚等价格有不同程度上涨[12] - PE上下游开工：PE装置开工率下降4.79%，PE下游加权开工率上涨5.75%[12] - PE筒度库存：PE企业库存上涨3.45%，PE社会库存下降6.58%[12] - PP周度库存：PP厂内库存下降16.19%，PP贸易商库存下降8.18%[12] - PP上下游开工率：PP装置开工率下降0.72%，PP粉料开工率下降20.61%，下游加权开工率上涨2.5%[12]