报告行业投资评级 - 棉花：震荡 [2] - 苹果：偏多震荡 [6] - 原木：震荡 [8] 报告的核心观点 - 郑棉维持偏强态势，ICE美棉期货收盘上涨，市场关注USDA种植意愿对下年度产量预估；下游“金三”进入尾声，后续订单增量有待观察 [2] - 苹果产区冷库行情冷淡，走货交易近乎停滞，整体行情承压，高价抑制消费矛盾仍存，应季水果4月起上市将压制期价上行空间；4月为苹果主产区花期，需警惕“倒春寒”；市场短期面临交割扰动，价格或维持震荡 [6] - 国内原木供给依赖进口，港口库存呈现“节前去库、节后累库”特征，进口成本上涨对期价形成强支撑；需求核心依赖房地产建筑口料，2026年房地产行业调整压制原木消费，虽3月基建项目启动、家具出口需求改善，但难以对冲地产弱势，呈现“北弱南强”分化；短期供需双弱，价格或在790 - 810元/立方米区间震荡，中期关注外部因素催化 [8] 根据相关目录分别进行总结 棉花 行情复盘 - 郑棉总成交404984，持仓1087785；结算价5月15405，9月15540，1月15950；ICE5月合约结算价70.19，涨73点，7月72.42，涨72点，12月74.61，涨59点；成交约8.0万手 [2] 重要资讯 - 3月27日南疆巴州区域纺企采购无主体颜色级双29含杂2.9%以内机采新棉，疆内库2605合约基差成交价1200 - 1350元/吨，提货价16600 - 16700元/吨，较前一日基本持平 [2] - 美国南得州及孟菲斯棉区晴朗温暖，西得州棉区冷锋入境 [2] - 3月27日棉纱期货量仓均减，价格下跌，现货平稳；纺企棉纱销售有走弱迹象，随着中小纺企少量原料补库，纺纱成本上升，企业利润基本消失 [2] 市场逻辑 - ICE美棉期货收盘上涨，主力合约突破70美分整数位；国内郑棉维持震荡，下游“金三”进入尾声，后续订单增量有待观察，总体郑棉维持偏强态势 [2] 交易策略 - 05合约15300元/吨下方多单逐步展期至09合约，控制仓位 [2] 苹果 行情复盘 - 苹果期价回调，主力合约移仓换月，2605合约收盘价9863元/吨，收跌1.04% [6] 重要资讯 - 山东：库存纸袋晚富士80价格3.80 - 4.00元/斤（片红，一二级）；80以上价格3.00 - 3.50元/斤（片红，统货），80以上三级价格2.50 - 2.80元/斤，库存条纹80一二级价格4.10 - 4.50元/斤 [6] - 陕西：纸袋晚富士70起步半商品价格4.70 - 4.80元/斤；渭南产区冷库剩余少量客商货源，多自提出货为主，调货采购不多，行情稳定，当前晚富士75起步统货价格4.00元/斤左右 [6] - 甘肃：目前仁大镇库存晚富士75以上山地半商品果价格4.50元/斤左右 [6] 市场逻辑 - 苹果产区冷库中询价看货客商不多，行情冷淡，走货交易近乎停滞，交易量极为有限；受果农观望惜售影响，多数产区价格稳定，个别产区价格略有下滑，整体行情承压，一般货源价格下行压力明显；高价抑制消费矛盾仍存，终端市场对高价苹果接受度有限，普通货源走货疲软；应季水果4月起逐步上市，将分流库存果消费，压制期价上行空间；4月为苹果主产区花期，需警惕极端低温“倒春寒”；市场短期面临交割扰动，价格或维持震荡走势，后续需关注消费端表现以及交割情况变化 [6] 交易策略 - 05合约保持偏多思路，10000元/吨下方多单持有 [6] 原木 行情复盘 - 原木期价回调，主力2605合约收盘价826.0元/立方米，收涨1.04% [8] 重要资讯 - 山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方；江苏4米中A辐射松原木现货价格780元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方 [8] - 截至1月23日，国内针叶原木总库存下降3.11%至249万方；辐射松库存下降2.3%至212万方，北美材和云杉冷杉库存均下降1万吨 [8] - 中国7省13港针叶原木日均出库量为6.33万立方米，较上周降0.09 [8] 市场逻辑 - 国内原木供给高度依赖进口，新西兰占进口量64%；2026年1 - 2月，新西兰原木发运节奏先抑后扬，港口库存呈现“节前去库、节后累库”特征；截至3月20日，全国针叶原木库存295万立方米，虽处历史同期偏低水平，但较节后低点有所回升；海外外商报价坚挺，叠加海运费上涨，进口成本（CFR）从年初112美元/立方米涨至3月中旬125 - 130美元/立方米，对期价形成强支撑 [8] - 原木需求核心依赖房地产建筑口料，2026年房地产行业仍处调整期，新开工面积同比持续下滑，资金到位率不足，直接压制原木消费；虽3月基建项目逐步启动，家具出口需求边际改善，但难以对冲地产弱势，呈现“北弱南强”分化；加工厂产能利用率仅50%左右，加工利润率不足0.5%，行业整体偏弱；短期供需双弱格局下价格或在790 - 810元/立方米区间震荡，中期需关注地产政策落地、新西兰发运节奏及地缘政治等外部因素的催化作用 [8] 交易策略 - 原木05合约震荡 [8]