报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周二永债中长端明显走强，普信债和城投债曲线陡峭化趋势有所走平，短端下行难度加大，长端情绪回暖且利差保护充分，可关注 7 年期债券 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 二级市场：中短端依然陡峭，成交量整体稳定 行情走势：二永债中长端明显走强，普信债曲线走平 - 二永债中长端明显走强，但曲线陡峭化仍存，短端收益率持续处于历史低位，下行难度加大，机构开始博弈中长久期债券，7 年期最受青睐 [9][10] - 普信债曲线有所走平，收益率整体下行、利差普遍压缩，呈现“短端压平、中段走陡、长端回落”特征 [11][12] - 城投债收益率中长端回落，曲线结构有所分化，呈现“短端压平、中段局部走陡、长端分化”特征 [13] 成交情况：短端成交有所增加，普信债成交小幅回落 - 二永债短端成交有所增加，成交额合计减少约 133 亿元 [15] - 普信债成交额小幅回落，合计成交约 6898 亿元，环比减少约 76 亿元，内部结构有所分化 [17] - 高收益成交城投债上周主要集中在北京、山东、湖南、广东等地 [22] 一级发行：城投债净融资明细回升，金融债净融出明显 - 普信债上周合计发行约 4419 亿元，环比增加约 449 亿元，净融资约 1207 亿元，环比增加约 36 亿元，城投债净融资环比大幅回升，产业债净融资明显回落 [23] - 金融债上周合计发行约 203 亿元，环比减少约 319 亿元，净融资约负 1017 亿元，环比大幅下降约 1061 亿元，证券公司债、永续债及商金债下降突出 [26] - 科创债上周发行约 411 亿元，环比减少约 173 亿元，净融资约负 193 亿元，环比减少约 623 亿元 [29]