报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕中东地缘局势对各类商品市场的影响展开分析，指出地缘冲突使原油、贵金属等价格波动，各商品因自身供需、成本等因素呈现不同走势，投资者需关注地缘局势、政策、季节等多方面变化以把握投资机会和风险 [2] 各品种总结 能源类 - 原油：美伊停战诉求难兼容，短期内达成协议可能性低，中东局势致霍尔木兹海峡运输受阻，油价短期双向波动大，长期走势取决于海峡能否畅通 [2] - 燃料油&低硫燃料油：地缘政治为核心逻辑，油运通道中断风险加剧，原油系品种基本面支撑强，燃料油绝对价格坚挺但裂解价差回落，高硫供应难快速回归，低硫裂解有支撑，盘面震荡但下方支撑坚实 [20] - 沥青：炼化企业担忧进口原料，沥青供应收缩，日产低，排产下滑，库存偏低，价格跟随原油，基本面好转有向上弹性 [21] 金属类 - 铜：沪铜减仓阴线震荡，市场计价中东局势，需注意向下调整风险，强支撑在9.1万，可逢高空配 [3] - 铝：沪铝震荡，海外短缺预期升温，但美伊战争未缓和，系统性风险未解除，不宜追涨 [4] - 铸造铝合金：跟随铝价波动，与沪铝价差维持千元附近 [5] - 氧化铝：运行产能暂稳，过剩改善但新建厂将投产，过剩前景未改，短期震荡等几内亚政策明朗 [6] - 锌：海外矿紧，基本面偏强，成本支撑强，库存走低，下游需求旺季特征显现但地产拖累，反弹空间受限，价格区间2.25 - 2.37万元/吨 [7] - 铅：铅价低位盘整，原生铝成本低产量升压制盘面，再生铝炼厂有复产和减产抵抗，消费渐入淡季，可循成本逻辑低位轻仓试多 [8] - 镍及不锈钢：沪镍震荡，市场交投回落，旺季需求不及预期，库存高位去库慢，供给压力大，受政策情绪主导，偏向弱势震荡 [9] - 锡：沪锡高开震荡走低，担忧缅甸矿产生产，库存可维持1个月，消费溢价降温，上方震幅或扩至38万，可逢反弹短线空配 [10] - 碳酸锂：锂价强势震荡，库存首周增加对情绪影响不大，盘面跟随有色反弹，关注4月需求变化 [11] - 工业硅：需求疲软，价格向上依赖供应端，减产细则未落地，8000元/吨有支撑，短期震荡 [12] - 多晶硅：现货价格下跌，国内装机及出口预期弱，产业链供需错配，价格承压，中期有下行压力 [13] 黑色系 - 螺纹&热卷：夜盘钢价窄幅震荡，螺纹表需回暖、产量回落、库存下降，热卷需求回暖放缓、产量回升、库存回落，钢厂利润欠佳制约回升空间，盘面受宏观情绪主导 [14] - 铁矿：盘面震荡，供应端发运量有变化，预计后期回升，需求端进入旺季，需求边际好转，受地缘冲突和油价影响，预计震荡为主 [14] - 焦炭：价格震荡，焦化利润一般，日产小增，库存增加，贸易商采购意愿改善，受地缘冲突影响易涨难跌 [15] - 焦煤：价格宽幅震荡，蒙煤通关量高，煤矿产量高位，库存增加，受地缘冲突影响易涨难跌 [16] - 锰硅：价格震荡，能源价格抬升使锰矿成本预期上升，需求端铁水产量增加，库存下降 [17] - 硅铁：价格偏强震荡，兰炭价格上升侵蚀利润，需求有韧性，供应和库存下降，价格受硅锰带动 [18] 化工类 - 集运指数（欧线）：SCFIS欧洲航线指数环比上升，4月上旬供应宽松，航司4月下旬有推涨可能，近远月走势分化 [19] - 尿素：行情高位整理，日产回落，农业需求进入空档，工业下游支撑尚可，企业去库速度或放缓，行情预期大稳小动 [22] - 甲醇：进口到港量回落，装置开工提升，进口端收紧，市场预期强势，关注地缘冲突和下游利润持续性 [23] - 纯苯：夜盘偏强运行，装置停车降负，进口到货减弱，下游开工回升，库存去化，跟随原料波动 [24] - 苯乙烯：成本端支撑主导行情，供需基本面有转弱预期，关注供应减量兑现情况 [25] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯供应预期下滑，需求改善；聚乙烯供应压力不大，需求有刚需；聚丙烯供应收紧但下游采购意愿低 [26] - PVC&烧碱：PVC弱势运行，供应回升，库存下降，出口预期向好；烧碱震荡偏弱，供应和库存回升，受地缘冲突影响 [27] - PX&PTA：美伊局势使油价上涨，但PX和PTA震荡，PX负荷高位，PTA负荷提升、累库，下游需求偏弱 [28] - 乙二醇：负荷略有下降，港口库存增加，下游恢复慢，供应有趋紧预期，高位震荡 [29] - 玻璃：震荡偏弱，行业去库放缓，库存压力大，产能波动小，下游刚需补库，预计区间宽幅震荡 [30] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：天然橡胶供应增产，丁二烯橡胶装置开工下降，轮胎开工上升，库存有变化，地缘风险升温，观望并把握跨品种套利机会 [31] - 纯碱：走弱，库存增加，供应回升，光伏玻璃需求拖累，预期高位承压 [32] 农产品类 - 大豆&豆粕：连粕合约偏弱震荡，预计美国新季大豆种植面积增加，国内大豆压榨量上升，需关注多方面动态 [33] - 豆油&棕榈油：棕榈油强势，印尼B50政策受关注，需关注印尼甲醇采购动向，农产品供应链风险不明 [34] - 菜粕&菜油：外盘菜籽关注供给端，加籽种植面积或扩增，欧盟菜籽产量变化不大，菜系策略短期观望 [35] - 豆一：国产大豆价格反弹，政策拍卖增加供应，关注中东局势对能源价格的影响 [36] - 玉米：港口平仓价有变化，小麦拍卖或冲击玉米价格，关注东北售粮进度等 [37] - 生猪：盘面远月合约重回弱势，产能去化动力增强，全年供需宽松，猪价需低位促产能去化，盘面挤升水 [38] - 鸡蛋：近月合约冲高回落，饲料价格回落，蛋鸡存栏下滑，现货价格有走强基础，关注期价企稳情况 [39] - 棉花：美棉上涨，郑棉震荡，现货成交需求偏弱，库存情况有变化，中期维持偏多策略 [40] - 白糖：美糖震荡，国际关注巴西新榨季产量，国内郑糖弱现实强预期，关注天气情况 [41] - 苹果：期价回调，交易主线在需求端，山东苹果价格高但下游接受度低，操作观望 [42] - 木材：期价震荡，供应外盘报价涨、国内现货弱，需求旺季出库增加，低库存有支撑，操作观望 [43] - 纸浆：期货下跌，现货价格稳，基本面一般，港口库存高位累库，海外报价有支撑，短期低位区间震荡 [44] 金融类 - 股指：A股增量探底回升，期指主力合约走势分化，受鲍威尔讲话和地缘局势影响，短期关注地缘进展，宽基指数逢低多，可布局虚值看跌期权保护 [45] - 国债：期货涨势明显，曲线走陡，月末资金宽松，债券受追捧，长端反弹，短端更受益 [46]