总体景气度评估 - 3月制造业PMI为50.4，环比上行1.4个点，重回扩张区间，表现基本符合季节性[3] - 3月战略性新兴产业采购经理人指数（EPMI）环比大幅上行13.0个点至57.6，上行幅度远超季节性[3] - 3月长江商学院BCI为51.7，较1-2月略有回踩，但高于去年11-12月，显示经济保持年初以来偏高的景气度[3][4] - 高频模型预计一季度实际GDP、名义GDP同比分别为5.07%、5.47%[3] 制造业产需与结构 - 3月制造业新订单指数为51.6，生产指数为51.4，产需两端同步改善[4] - 3月新出口订单指数环比大幅上行4.1个点至49.1，为2024年5月以来最高[4] - 高技术产业、装备制造业、消费品行业PMI分别为52.1、51.5、50.8，均环比扩张[5] - 3月制造业生产经营活动预期指数为53.4，高于前值53.2[5] 价格与利润压力 - 3月PMI原材料购进价格指数大幅上行至63.9，出厂价格指数上行至55.4[5] - “出厂价格指数-原材料购进价格指数”差值收缩至-8.5，显著低于前值的-4.2，显示成本上升对利润形成挤压[5][6] - BCI利润前瞻指数为48.9，弱于1-2月51-53的水平，企业担心油价上行等因素挤压利润[6] 建筑业与服务业 - 3月建筑业PMI环比上行1.1个点至49.3，但仍处收缩区间，业务活动预期指数为50.5，略低于前值[6][7] - 1-2月基建投资同比11.4%，但地产新开工同比-23.1%，建筑业改善斜率较低[6] - 3月服务业PMI为50.2，重回扩张区间，但业务活动预期指数为54.8，略低于前值[8][10] - 3月服务业销售价格指数升至50.0，为2023年10月以来最高，显示CPI中枢在上行[9]