报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”的投资评级 [1][6][51] 报告的核心观点 - 行业整体估值处于历史相对低位 市盈率和市净率均低于历史估值中枢 未来有望迎来估值回归 [6][51] - 生猪养殖板块处于历史估值相对低位 随着产能去化至合理水平 市场供需关系有望改善 [50] - 宠物食品行业出口业务景气度快速提升 行业头部公司有望率先受益 [6][30] - 种业板块面对生物育种潜在市场空间 具备明显投资价值 相关上市公司有望受益于行业集中度和利润率的双重提升 [50] 行情回顾 - 2026年3月 农林牧渔（中信）指数下跌4.26% 同期沪深300指数下跌4.42% 行业跑赢对标指数0.16个百分点 [6][9] - 3月全部子行业不同程度下跌 其中宠物食品板块跌幅居前 [6][9] - 3月涨幅居前的个股分别是亚盛集团、华统股份、深粮控股、京基智农、苏垦农发 [9] - 3月农林牧渔行业ETF全部不同程度下跌 行业可转债中晓鸣转债跌幅居前 下跌5.22% [11][12][13] 畜禽养殖行业数据跟踪 生猪养殖 - 2026年3月猪价持续下行 3月20日-26日当周 全国瘦肉型生猪交易均价9.62元/公斤 环比跌幅4.37% [6][14] - 供应端养殖端出栏积极性维持高位 市场处于供大于求状态 [6][14] - 2026年1月末全国能繁母猪存栏量3958万头 同比减少2.56% 环比微降0.08% [15] - 2025年末全国生猪存栏4.30亿头 同比增长0.52% 环比下降1.63% [15] - 2026年3月20日-26日当周 全国自繁自养盈利平均为亏损285元/头 环比增亏56.64元/头 仔猪育肥盈利平均为亏损219.31元/头 环比增亏28.82元/头 [19] - 预计2026年后续能繁产能仍以去化为主 [15] - 2025年下半年能繁母猪产能逐步去化 2026年市场上生猪供应有望收紧 推动猪价进入上行周期 [6] 白羽鸡 - 2026年3月白羽肉鸡均价3.51元/斤 月环比下滑0.15元/斤 跌幅4.10% [6][24] - 3月肉鸡价格先涨后降 下半月鸡源供应相对充足 市场需求疲软 导致鸡价回落 [6][24] - 3月白羽肉鸡鸡苗均价2.99元/羽 月环比上涨0.40元/羽 涨幅15.44% [24] - 3月份肉鸡养殖盈利预估值为0.81元/只 月环比上涨0.07元/只 涨幅9.46% [27] - 随着成本压力缓解和鸡价的企稳反弹 有望推动养殖行业利润弹性逐步释放 [6] 宠物食品 - 2026年2月我国宠物食品出口数量3.35万吨 同比增长60.85% 1-2月累计出口7.31万吨 同比增长38.57% [6][30] - 以美元计价 2026年2月宠物食品出口金额1.20亿美元 同比增长53.53% 1-2月累计出口金额为2.52亿美元 同比增长17.61% [6][30] - 2026年2月淘宝猫主粮的店铺数同比增长62.28% 商品数同比增长64.28% 销售额同比增长0.03% [33] - 中国宠物食品行业市场规模仍有较大增长空间 行业呈现出线上占比提升和国产替代深化的趋势 [51] 主要农产品价格跟踪 - 2026年3月玉米、小麦、豆粕现货价格震荡上行 菜粕现货价格先跌后涨 [34][39] 行业动态及公司要闻 - 2026年2月我国粮食进口820万吨 同比增加7.5% 1-2月累计进口粮食量为1786万吨 同比增加2.9% [43] - 国家发展改革委、农业农村部相关司局于3月19日组织生猪养殖企业召开座谈会 指出生猪价格已进入过度下跌一级预警区间 国家已开始中央冻猪肉储备收储 [43] - 2026年3月农林牧渔行业上市公司公告以借贷担保、股权激励、质押冻结等事项为主 [45][46][47] 河南省农林牧渔行业跟踪 - 2025年 河南省猪牛羊禽肉产量首次迈上700万吨台阶 生猪产业领跑全国 [48] - 截至2026年3月30日 河南省主要农业上市公司中 莲花控股月涨幅14.22% 双汇发展月涨幅8.14% 牧原股份月跌幅7.83% 普莱柯月跌幅12.36% [49] 投资建议及主线 - 生猪养殖：建议关注牧原股份（002714）[6][50] - 种业：建议关注秋乐种业（920087）[6][50] - 宠物食品：建议关注乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）[6][51] - 同时建议关注普莱柯（603566）、苏垦农发（601952）[6]