报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属弱势反弹，沪金主力收涨1.46%，沪银主力收涨3.41%，铂金主力收涨0.16%，钯金主力收涨0.89% [1] - 核心逻辑包括短期避险方面中东地缘异动风险僵持、美国就业坚挺通胀压力仍存且降息预期位于低位；避险属性方面特朗普发出新警告、伊朗称美国和平提议“不切实际”、胡塞武装“参战”、更多美军抵达中东使伊朗战争扩大风险升温且中东危机或长期化；货币属性方面鲍威尔表示美联储可“等待并观察”战争对通胀的影响、美国2月进口价格创四年最大涨幅暗示未来通胀可能加速、美联储本月维持利率不变且预计通胀走高失业率持稳今年降息一次但政策路径不确定性高、加息概率回吐降息押注推迟至2027年、美元指数和美债收益率高位承压；商品属性方面中东地缘危机推动全球衰退风险上升压制其他商品工业需求前景，白银受供应偏紧支撑，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金短期需求有韧性长期面临燃油车市场结构性压力，CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面Comex黄金活跃合约收盘价为4540.40美元/盎司（较上日涨0.42%，较上周涨2.95%），伦敦金为4529.15美元/盎司（较上日涨0.56%，较上周涨1.41%）；国内价格方面沪金主力收盘价为1020.10元/克（较上日涨0.51%，较上周涨4.11%），黄金T+D收盘价为1015.68元/克（较上日涨0.67%，较上周涨3.85%） [2] - 基差与价差、比价方面沪金主力 - 伦敦金为5.30元/克（较上日涨87%，较上周涨1347%），沪金主力基差为 - 4.42元/克，金银比为64.02（较上日降3.34%，较上周降3.64%），金铜比为8.27（较上日降0.04%，较上周涨2.94%），金油比为43.24（较上日降3.24%，较上周降12.88%） [2] - 持仓量方面Comex黄金为403925手（较上周降2.42%），沪金主力为180433手（较上日降0.29%，较上周涨12.83%），黄金TD为45964手（较上日降2.40%，较上周降2.91%） [2] - 库存方面LBMA库存为9210吨（较上周涨0.56%），Comex黄金为1000吨（较上周降1.58%），沪金为107吨（较上日涨1.82%，较上周涨1.35%） [2] - CFTC管理基金净持仓（资产管理机构周度持仓）为92775手（较上周降13145手），黄金ETF（SPDR）为1066.99吨（较上周降0.82%），期货仓单（沪金注册仓单数量）为105吨（较上周涨0.37%） [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格方面Comex白银活跃合约收盘价为70.18美元/盎司（较上日涨0.59%，较上周涨1.24%），伦敦银为70.75美元/盎司（较上日涨4.36%，较上周涨5.24%）；国内价格方面沪银主力收盘价为18126.00元/千克（较上日涨2.37%，较上周涨6.09%），白银T+D收盘价为18031.00元/千克（较上日涨2.68%，较上周涨5.04%） [4] - 基差与价差方面沪银主力 - 伦敦银为2381.90元/千克（较上日降9.10%，较上周涨9.13%），沪银主力基差为 - 95元/千克 [4] - 持仓量方面Comex白银为113164手（较上周降1.39%），沪银主力为3615825手（较上日涨3.07%，较上周涨13.90%），白银TD为2818488手（较上日降0.76%，较上周降3.21%） [4] - 库存方面LBMA库存为27065吨（较上周降2.39%），Comex白银为10188吨（较上日降0.00%，较上周降1.36%），沪银为369吨（较上周涨0.75%），白银（上金所）为291吨（较上周降3.28%），显性库存总计为37916吨（较上日降0.06%，较上周降0.37%） [4] - CFTC管理基金净持仓（资产管理机构周度持仓）为10915手（较上周增1614手），白银ETF（iShare）为15288.36吨（较上周降1.45%），期货仓单（沪银注册仓单数量）为371799千克（较上周涨2.57%） [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格方面NYMEX铂金活跃合约收盘价为2113.20美元/盎司（较上日涨4.38%，较上周降3.47%），伦敦铂为2118.00美元/盎司（较上日涨1.97%，较上周降0.66%）；国内价格方面铂主力收盘价为552.70元/克（较上日涨3.73%，较上周降1.75%），铂金收盘价为548.93元/克（较上日涨3.84%，较上周降1.82%） [7] - 基差与价差方面铂主力 - 伦敦铂为81.38元/克（较上日涨28.19%，较上周降9.54%），铂主力基差为 - 4元/克（较上日降14.21%） [7] - 持仓量方面NYMEX铂金活跃合约为34868手（较上日降6.76%，较上周降5.91%），库存方面NYMEX铂金总计为19吨（较上周无变化） [7] - CFTC管理基金净持仓（资产管理机构周度持仓）为7239手（较上周增2633手） [7] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [8] - 国际价格方面NYMEX钯金活跃合约收盘价为1620.50美元/盎司（较上日涨3.81%，较上周降5.37%），伦敦钯为1601.00美元/盎司（较上日降3.04%，较上周降2.97%）；国内价格方面钯主力收盘价为407.75元/克（较上日涨2.31%，较上周降3.73%） [8] - 基差与价差方面钯主力 - 伦敦钯为51.48元/克（较上日涨29.24%，较上周降10.95%），钯主力基差为 - 20元/克 [8] - 持仓量方面NYMEX钯金活跃合约为14847手（较上日涨0.89%，较上周涨0.53%），库存方面NYMEX钯金总计为8吨（较上日涨22.15%，较上周涨19.79%） [8] - CFTC管理基金净持仓（资产管理机构周度持仓）为 - 362手（较上周无变化） [8] 贵金属基本面关键数据 - 美联储相关数据：联邦基金目标利率上限为3.75%（较上周降0.25%），贴现利率为3.75%（较上周降0.25%），准备金余额利率为3.65%（较上周降0.25%），美联储总资产为67083.60亿美元（较上周无变化），M2同比为4.88%（较上周增0.68%） [9] - 关键指标：十年期美债真实收益率为2.64（较上日降0.38%，较上周涨0.38%），美元指数为100.51（较上日涨0.32%，较上周涨1.40%），美债利差（3月 - 10年）为 - 0.11（较上日降26.67%，较上周涨14.29%），美债利差（2年 - 10年）为 - 0.64（较上日降7.25%，较上周涨6.67%），美欧利差（十债收益率）为1.75（较上日降4.37%，较上周涨100.00%），美中利差（十债收益率）为3.07（较上日降2.17%，较上周涨0.15%） [9] - 美国通胀数据：CPI同比为2.40%（较上周无变化），CPI环比为0.50%（较上周增0.50%），核心CPI同比为2.50%（较上周无变化），核心CPI环比为0.40%（较上周无变化），PCE物价指数同比为2.83%（较上周降0.08%），核心PCE物价指数同比为3.06%（较上周增0.05%），美国密歇根大学1年通胀预期为3.80%（较上周增0.40%），5年通胀预期为3.20%（较上周降0.10%） [9] - 美国经济增长数据：GDP年化同比为2.10%（较上周降0.30%），GDP年化环比为0.70%（较上周降3.70%），失业率为4.40%（较上周增0.10%），非农就业人数月度变化为 - 9.20万（较上周降2.18万），劳动参与率为61.90%（较上周增0.20%），平均时薪增速为3.80%（较上周增0.10%） [9] - 美国劳动力市场数据：每周工时为34.30小时（较上周无变化），ADP就业人数为6.30万（较上周增5.20万），当周初请失业金人数为21.00万（较上周增0.50万），职位空缺数为711.00万（较上周增102.20万），挑战者企业裁员人数为4.83万（较上周降6.01万） [9] - 美国房地产市场数据：NAHB住房市场指数为38.00（较上日涨2.70%），成屋销售为409.00万套（较上周降18.00万套，降4.22%），新屋销售为48.00万套（较上周降7.00万套，降14.58%），新屋开工为104.30万套（较上周无变化） [9] - 美国消费数据：零售额同比为2.08%（较上周降0.86%），零售额环比为0.03%（较上周降0.47%），个人消费支出同比为5.25%（较上周增0.66%），个人消费支出环比为0.38%（较上周降0.06%），个人储蓄占可支配比重为4.50%（较上周增0.50%） [11] - 美国工业数据：工业生产指数同比为1.44%（较上周降0.89%），工业生产指数环比为0.15%（较上周降0.56%），产能利用率为76.29%（较上周增0.04%），耐用品新增订单为792.65亿美元（较上周无变化），耐用品新增订单同比为5.34%（较上周无变化） [11] - 美国贸易数据：出口同比为9.68%（较上周增32.70%），出口环比为 - 17.23%（较上周降24.88%），进口同比为 - 26.33%（较上周增0.94%），进口环比为 - 2.30%（较上周增7.89%），贸易差额为 - 5.45百亿美元（较上周增25.30%） [11] - 美国经济调查数据：ISM制造业PMI指数为52.40（较上周降0.20），ISM服务业PMI指数为56.10（较上周增2.30），Markit制造业PMI指数为52.40（较上周增0.50），Markit服务业PMI指数为51.10（较上周降1.40），密歇根大学消费者信心指数为53.30（较上周降3.10），中小企业乐观指数为98.80（较上周降0.50），美国投资者信心指数为7.20（较上周降6.00） [11] - 央行黄金储备：中国为2308.50吨（较上日增2.18吨，增0.09%），美国为8133.46吨（较上周无变化），世界为36458.24吨（较上周无变化） [11] - IMF外储占比：美元为56.32%（较上周降2.53%），欧元为21.13%（较上周增5.61%），人民币为2.12%（较上周降0.03%） [11] - 黄金/外储：全球为25.94（较上周增3.58%），中国为8.34（较上周增4.06%），美国为81.98（较上周增1.08%） [11] - 避险属性相关：地缘政治风险指数为181.40（较上日降19.68%，较上周降35.68%），VIX指数为30.61（较上日降1.42%，较上周增17.06%） [11] - 商品属性相关：CRB商品指数为371.29（较上日涨0.65%，较上周涨3.35%），离岸人民币为6.9215（较上日无变化，较上周增0.39%） [11] 美联储最新利率预期 - 展示了2026年4月29日至2027年12月8日不同时间点美联储不同利率区间的预期概率 [13]