报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP价格偏强震荡 中东局势风云变幻 行情波动大 需关注节后下游复产进度及中东局势进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至3月27日当周 PP下游开工率环比回升1.15个百分点至47.51% 拉丝主力下游塑编开工率回升0.86个百分点至41.14% 下游对高价原料接受度不高 需求缓慢恢复 开工率未升至节前正常水平 [1] - 3月31日 停车装置变动不大 PP企业开工率维持在73%左右 处于偏低水平 标品拉丝生产比例下跌至27.5%左右 [1][4] - 春节假期后石化库存有所去化 目前处于近年同期中性水平 [1] - 成本端 中东冲突仍实质性存在 原油供应中断风险未解除 价格维持在高位 近期装置开工率再次下降 [1] - 元宵节后下游刚需集中释放 下游BOPP膜价格上涨 [1] - PP国内自身供需格局有所改善 化工反内卷仍有预期 中东局势提振能源化工 但原料短缺使国内外烯烃装置降负增加 下游出现高价抵触情绪 现货成交偏淡 [1] - 霍尔木兹海峡未能恢复通航 PP供应减少预期仍在 近期伊朗与美国谈判停火可能性不大 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约减仓震荡下行 最低价9019元/吨 最高价9393元/吨 最终收盘于9103元/吨 在20日均线上方 跌幅4.12% 持仓量减少18026手至319551手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数下跌 拉丝报8480 - 9180元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端 3月31日 停车装置变动不大 PP企业开工率维持在73%左右 处于偏低水平 标品拉丝生产比例下跌至27.5%左右 [4] - 需求端 截至3月27日当周 PP下游开工率环比回升1.15个百分点至47.51% 拉丝主力下游塑料开工率回升0.86个百分点至41.14% 下游对高价原料接受度不高 需求缓慢恢复 开工率未升至节前正常水平 [4] - 周二石化早库环比减少1万吨至85万吨 较去年农历同期高3万吨 目前处于近年同期中性水平 [4] - 原料端 布伦特原油05合约下跌至107美元/桶 中国CFR丙烯价格环比上涨10美元/吨至1290美元/吨 [4]