报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3月31日塑料开工率维持在80%左右处于偏低水平，PE下游开工率环比上升但未恢复至节前正常水平，石化库存处于近年同期中性水平，成本端原油价格维持高位，新增产能已投产且一季度无新增计划，近期塑料开工率下降，下游刚需释放农膜价格上涨，国内供需格局改善但下游采购谨慎，霍尔木兹海峡未恢复通航供应减少预期仍在，预计塑料价格偏强震荡，需关注节后下游复产进度及中东局势进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 3月31日停车装置变化不大，塑料开工率维持在80%左右处于偏低水平 [1][4] - 截至3月27日当周，PE下游开工率环比上升2.16个百分点至39.75%，未恢复至节前正常水平，呈季节性变动 [1][4] - 春节后石化库存去化，目前处于近年同期中性水平 [1] - 成本端原油因中东冲突价格维持高位，供应中断风险未解除 [1] - 新增产能巴斯夫（广东）FDPE和裕龙石化LDPE/EVA已投产，一季度无新增计划 [1] - 近期塑料开工率下降，下游刚需释放农膜价格上涨，国内供需格局改善 [1] - 中东局势影响国际价格和供给，下游采购谨慎，现货成交积极性不高 [1] - 霍尔木兹海峡未恢复通航，塑料供应减少预期仍在，预计价格偏强震荡 [1] 期现行情 - 期货方面，塑料2605合约减仓震荡下行，最低价8511元/吨，最高价8916元/吨，收盘于8614元/吨，跌幅4.48%，持仓量减少24962手至299225手 [2] - 现货方面，PE现货市场多数下跌，涨跌幅在 -300至 +100元/吨之间，LLDPE报8380 - 9370元/吨，LDPE报10100 - 11510元/吨，HDPE报8400 - 9840元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端，3月31日停车装置变化不大，塑料开工率维持在80%左右处于偏低水平 [4] - 需求方面，截至3月27日当周，PE下游开工率环比上升2.16个百分点至39.75%，未恢复至节前正常水平，呈季节性变动 [4] - 周二石化早库环比减少1万吨至85万吨，较去年农历同期高3万吨，处于近年同期中性水平 [4] - 原料端布伦特原油05合约下跌至107美元/桶，东北亚和东南亚乙烯价格环比上涨60美元/吨至1500美元/吨 [4]