报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期棉花保持偏强震荡走势，需关注各国种植面积落地情况，尤其是今晚美棉种植面积 [1] - 白糖下方空间逐渐缩小，筑底行情逐渐明朗，短期国内进入库存压力最大阶段或存一定压力，后续可能延续震荡上行 [2] 根据相关目录分别进行总结 棉花 - StoneX维持巴西2025/26作物年度棉花产量预估374万吨不变，主产区马托格罗索州棉花处于生长初期，4月降雨是否稳定将决定该州棉花单产，晚播产区尤为敏感 [1] - 特朗普访华时间表确定在5月14 - 15日，对中美贸易起到稳定作用，存在下调关税和购买美棉的预期 [1] - 各国下调新一季度种植面积，需关注四月份各国种植面积落地，今晚美棉种植面积将落地，新一季度预期供应缩紧 [1] 白糖 - 3月27日 - 30日广西新增10家糖厂收榨，截至3月30日，2025/26榨季广西累计收榨糖厂数达38家，收榨进度过半，已收榨糖厂日榨蔗能力合计35.25万吨，同比减少23.45万吨 [2] - 崇左地区收榨近尾声，仅2家糖厂开机；来宾地区收榨进度加快，剩4家糖厂开机；柳州地区尚未有糖厂收榨 [2] - 配额内巴西糖加工完税估算成本4388元/吨，配额外为5586元/吨；与日照白糖现货价比，配额内利润1262元/吨，配额外利润64元/吨 [2] - 外盘原糖走强，内盘走弱，内外价差缩小，进口利润缩窄，白糖下方空间缩小，筑底行情明朗 [2]