总体表现与核心信号 - 2026年3月制造业PMI为50.4%，环比上升1.4个百分点，进入扩张区间[1] - 新订单指数（51.6%）23个月来首次高于生产指数（51.4%），需求修复力度强于生产，形成0.2个百分点的正缺口[3] - 非制造业中，服务业商务活动指数为50.2%，建筑业为49.3%，仍处收缩区间[1][8] 需求与生产结构 - 外需保持韧性，新出口订单指数环比大幅上升4.1个百分点至49.1%，为2024年5月以来最高值[3] - 高技术制造（52.1%）、装备制造（51.5%）和消费品行业（50.8%）PMI均升至扩张区间，显示需求改善由设备更新、先进制造及“两新”政策驱动[4] - 3月港口集装箱吞吐量同比平均上涨6.3%，延续出口强势[3] 价格与成本压力 - 主要原材料购进价格指数大幅跳升9.1个百分点至63.9%，出厂价格指数上升4.8个百分点至55.4%[4][6] - 受中东地缘冲突影响，3月布伦特油价平均为98.71美元/桶，环比大幅上行42%[6] - 石油煤炭加工、化学原料等行业两个价格指数均高于70.0%，PTA和PVC价格环比分别上涨24.23%和11.92%[6] 库存与企业行为 - 采购量指数回升2.7个百分点至50.9%，重回扩张区间，但原材料库存指数仅微升0.2个百分点至47.7%，产成品库存指数为46.7%，企业补库行为仍显审慎[7] - 大型企业PMI为51.6%，保持扩张；中小型企业PMI虽仍低于50%，但分别环比上升1.5和4.5个百分点，改善明显[8] 展望与风险 - 二季度初经济有望延续边际修复，但内需复苏偏温和，且价格扰动（如输入型通胀）可能对企业利润和政策空间形成掣肘[2] - 报告提示需关注国内政策时滞及海外经济衰退的风险[5]