期市综述 - 3月31日收盘，国内期货主力合约跌多涨少，碳酸锂、集运欧线、LPG等跌幅较大，沪银、沪金、豆一等涨幅居前；沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约下跌，2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约有不同表现 [6][7] - 资金流向方面，沪银2606、中证2606、十债2606资金流入，碳酸锂2605、原油2605、棕榈油2605资金流出 [7] 行情分析 沪铜 - 高开低走，日内收跌；2月中国进口铜精矿及其矿砂同比增加6.0%，环比下降12.0%，国内铜精矿库存偏低，海外铜矿资源偏紧及战争影响发运，铜矿资源短缺托底铜价 [9] - 主流地区精废铜价差回落，再生铜替代性消退；3月电解铜产量环比增长5.28万吨，同比上升6.51% [9] - 铜材端开工回升，但终端数据无乐观表现，新能源汽车产销同比下降；库存环比上周去化5.15%，旺季供需宽松格局边际好转，盘面低位反弹 [9] - CSPT决定不设2026年二季度现货铜精矿加工费参考数字，鲍威尔发言后有色金属小幅反弹，沪铜受海外进口冲击，支撑稍显乏力 [9] 碳酸锂 - 低开低走，日内下跌近8%；电池级和工业级碳酸锂均价环比下跌；3月开工环比上月下行12%左右，2月进口量环比下降1.61%，同比增长114.36% [11] - 春节后上游排产增加，但国内锂矿端复产风险高；海外津巴布韦出口问题影响二季度锂矿供应，后续供应需关注国内复产节奏 [11] - 4月国内锂电池排产环比增长7.3%，储能电芯排产占比提升；本周碳酸锂库存累库，下游需求增速放缓，终端零售数据同比下降 [11] - 市场受传闻刺激大跌，供需紧平衡，津巴布韦及国内锂矿事件影响行情，下游需求企稳，增速收窄，行情上方压力明显，中东局势影响有色行情 [11] 原油 - EIA数据显示美国原油库存累库幅度超预期，整体油品库存增加；市场聚焦中东局势，伊朗原油产量和出口量大，霍尔木兹海峡近乎停航引发中东产油国减产 [12] - IEA宣布释放4亿桶石油战略储备，但交付速度慢；美国放松对部分国家石油行业制裁，伊拉克与库尔德地区达成协议恢复石油出口，缓解短期供应压力，但不及霍尔木兹海峡此前海运量 [12] - 霍尔木兹海峡船只通过少，美伊谈判达成可能性不大，海峡未恢复通航，伊朗拟对通行船只收费；美国增兵中东，也门胡塞武装支援伊朗，中东局势紧张，原油冲高风险仍在 [13] 沥青 - 供应端，上周开工率环比回落2.5个百分点至21.8%，4月计划排产152.7万吨，环比减少22.4%，同比减少33.3% [14] - 春节后下游逐步复工，各行业开工率多数上涨，全国出货量环比回升14.66%，厂库库存率环比小幅下降，处于近年同期最低位 [14] - 山东地区沥青价格稳定，基差修复；中国进口委内瑞拉原油下降，中东原料供给受影响，市场担忧炼厂原料短缺 [14] - 齐鲁石化转产渣油，预计开工率小幅减少，霍尔木兹海峡未通航，炼厂减产预期增加；元宵节后终端需求缓慢恢复，自身供需好转，预计偏强震荡 [14][16] PP - 截至3月27日当周，下游开工率环比回升1.15个百分点至47.51%，对高价原料接受度不高，需求缓慢恢复，开工率未达节前水平 [17] - 3月31日，停车装置变动不大，企业开工率维持在73%左右，标品拉丝生产比例下跌至27.5%左右；春节后石化库存去化，处于近年同期中性水平 [17] - 成本端，美伊冲突仍在，停火协议可能性不大，原油供应中断风险未解除，价格维持高位；近期装置开工率下降 [17] - 元宵节后下游刚需释放，BOPP膜价格上涨；国内供需格局改善，化工反内卷有预期，中东局势提振能源化工；供应减少预期仍在，预计价格偏强震荡 [17] 塑料 - 3月31日，停车装置变化不大，开工率维持在80%左右，处于偏低水平；截至3月27日当周，PE下游开工率环比上升2.16个百分点至39.75%，未恢复至节前水平 [18] - 春节后石化库存去化，处于近年同期中性水平；成本端，美伊冲突仍在，停火协议可能性不大，原油供应中断风险未解除，价格维持高位 [18][19] - 供应上，新增产能已投产，一季度无新增计划；近期开工率持续下降；元宵节后下游复工增加，刚需释放，农膜价格上涨 [19] - 国内供需格局改善，化工反内卷有预期，中东局势提振能源化工；供应减少预期仍在，预计价格偏强震荡 [19] PVC - 上游西北地区电石价格稳定；供应端，开工率环比增加0.80个百分点至80.90%，处于近年同期中性偏高水平 [20] - 春节后下游平均开工率回升4.30个百分点至45.96%，较去年农历同期减少1.21个百分点，下游抵触高价原料；部分海外装置负荷下降，出口价格上涨，有出口订单企业开工较好 [20] - 社会库存环比小幅增加，仍偏高，库存压力大；1 - 2月房地产仍在调整，各项指标同比降幅大，春节后商品房成交环比回升，但仍处历年同期偏低水平 [20] - 生态环境部推动PVC行业无汞化转型，有反内卷预期；霍尔木兹海峡未通航，上游原料供应紧张，海内外有降负荷预期；下游需求恢复，但后续订单不理想，建议暂时观望 [20][22] 焦煤 - 低开低走，日内下跌；国内矿山复产顺畅，开工达89.16%，环比上周增加0.57%，精煤产量环比下降，下游走货顺畅 [23] - 焦炭提涨后，焦企拿货积极，矿山库存环比去化31.26万吨，焦企和钢厂库存增加，旺季下游累库，焦煤库存向下传导 [23] - 焦炭产量环比增加，钢厂盈利回升，开工增长1.25%，铁水周度日产231.09万吨，限产钢厂恢复生产；高端价格焦煤有价无市，成交活跃度下降 [23] - 3月焦煤长协煤钢联动浮动值比2月下跌24元/吨，跌幅1.6%；伊朗冲突反复，能化板块降温，有色贵金属反弹，焦煤下行，基本面处于复苏阶段，下方有需求支撑 [23] 尿素 - 低开低走，日内偏弱；工厂出货平稳，价格稳定，河北、山东、河南等地出厂报价1810 - 1840元/吨 [24] - 国际尿素紧张，国内日产及国储货源释放后供应宽裕；下游农业需求结束，主要依靠复合肥工厂，后续农需集中在五六月份 [24] - 复合肥工厂开工负荷逐步抬升至高位，厂内成品库存向终端下沉，春季肥收尾，后续开工负荷或平稳；原料价格上涨，复合肥价格上涨后新单跟进变缓 [24][25] - 截止3月27日，复合肥工厂开工率51.24%，环比增加1.27%，同比 - 3.06%；春耕旺季下游走货顺畅，厂内库存大幅去化，短期去库格局难转换，今日局势缓和，尿素受影响小，供需双强 [25]