报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜高开低走日内收跌，虽受铜矿资源短缺托底，但受海外进口冲击支撑稍显乏力；金三银四旺季下供需宽松格局边际好转，库存消化顺畅盘面低位反弹[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 2026年2月中国进口铜精矿及其矿砂231.0万吨，同比增加6.0%，环比下降12.0%，国内铜精矿库存同比历年偏低，海外铜矿资源偏紧且发运困难，铜矿资源短缺托底铜价[1] - 主流地区精废铜价差回落，再生铜替代性消退；3月电解铜产量环比增长5.28万吨，同比上升6.51%[1] - 铜材端进入金三银四开工回升，2月铜线缆行业开工率55.81%，环比降14.29个百分点，同比增9.06个百分点，但终端数据无乐观表现，新能源汽车产销同比分别降21.8%和14.2%[1] - 库存环比上周去化5.15%，CSPT 2026年第一季度会议决定不设二季度现货铜精矿加工费参考数字，鲍威尔发言后有色金属小幅反弹[1] 期现行情 - 期货方面沪铜高开低走日内收跌[4] - 现货方面，华东现货升贴水 -50元/吨，华南现货升贴水95元/吨；2026年3月30日，LME官方价12220美元/吨，现货升贴水 -83美元/吨[4] 供给端 截至3月24日，现货粗炼费（TC） -69.22美元/干吨，现货精炼费（RC） -7美分/磅[7] 基本面跟踪 - SHFE铜库存22.13万吨，较上期减少9710吨；上海保税区铜库存6.19万吨，较上期减少0.15吨；LME铜库存36.24万吨，较上期 -175吨；COMEX铜库存58.81万短吨，较上期减少798短吨[10]