量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 1. 模型名称：封板率与连板率计算模型 模型构建思路：通过统计上市满一定期限的股票在特定交易日内的涨停表现，计算封板率和连板率，用以衡量市场短线炒作情绪和赚钱效应的持续性[15]。 模型具体构建过程： * 封板率：统计在当日盘中最高价曾达到涨停价，并且收盘价也维持在涨停价的股票数量，除以当日盘中最高价曾达到涨停价的股票总数[15]。 * 连板率：统计连续两个交易日收盘价均涨停的股票数量，除以前一交易日收盘价涨停的股票总数[15]。 * 公式： $封板率 = \frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$ $连板率 = \frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$ 2. 模型名称：大宗交易折价率计算模型 模型构建思路：通过比较大宗交易成交价格与二级市场价格的差异，计算折价率，以反映大资金的投资偏好和市场情绪[25]。 模型具体构建过程： * 统计每日大宗交易的总成交金额和对应股份的当日总市值[25]。 * 用大宗交易总成交金额除以对应股份的当日总市值，再减去1，得到折价率[25]。 * 公式： $折价率 = \frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值} - 1$ 3. 模型名称：股指期货年化贴水率计算模型 模型构建思路：计算股指期货主力合约价格与现货指数价格之间的基差，并将其年化，用以衡量市场对未来走势的预期以及股指对冲的成本[27]。 模型具体构建过程： * 计算基差：股指期货价格减去现货指数价格[27]。 * 计算年化贴水率：将基差除以现货指数价格，再乘以（250除以合约剩余交易日数）进行年化处理[27]。 * 公式： $年化贴水率 = \frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$ 量化因子与构建方式 1. 因子名称：ETF折溢价因子 因子构建思路：通过计算ETF场内交易价格与其IOPV（基金份额参考净值）或场外净值之间的差异，构建折价或溢价因子，反映投资者对特定板块或指数的情绪[22]。 因子具体构建过程： * 筛选日成交额超过100万元的境内交易股票型ETF[22]。 * 计算每只ETF的折溢价率，即（场内交易价格 / 参考净值 - 1）[22]。 * 正值代表溢价，负值代表折价[22]。 2. 因子名称：机构调研热度因子 因子构建思路：统计近一周内对上市公司进行调研的机构数量，构建反映机构关注度的因子[29]。 因子具体构建过程： * 统计近7天内对上市公司进行调研或参加分析师会议的机构数量[29]。 * 以调研机构数量作为因子值，数量越多代表机构关注度越高[29]。 3. 因子名称：龙虎榜机构资金流向因子 因子构建思路：根据交易所公布的龙虎榜数据，提取机构专用席位的买卖净额，构建反映机构资金短期流向的因子[35]。 因子具体构建过程： * 获取满足涨跌幅偏离值、振幅、换手率等条件的龙虎榜上榜股票数据[32][34]。 * 计算每只上榜股票的机构专用席位净买入（流入）金额[35]。 * 以净流入金额作为因子值，正值表示机构净买入，负值表示机构净卖出[35]。 4. 因子名称：龙虎榜陆股通资金流向因子 因子构建思路：根据交易所公布的龙虎榜数据，提取陆股通席位的买卖净额，构建反映北向资金短期流向的因子[36]。 因子具体构建过程： * 获取满足涨跌幅偏离值、振幅、换手率等条件的龙虎榜上榜股票数据[32][34]。 * 计算每只上榜股票的陆股通席位净买入（流入）金额[36]。 * 以净流入金额作为因子值，正值表示北向资金净买入，负值表示北向资金净卖出[36]。 模型的回测效果 1. 封板率与连板率计算模型，2026年3月31日封板率63%，连板率12%[15]。 2. 大宗交易折价率计算模型，近半年平均折价率7.06%，2026年3月30日折价率6.16%[25]。 3. 股指期货年化贴水率计算模型，2026年3月31日，上证50主力合约年化贴水率3.62%，处于近一年36%分位点；沪深300主力合约年化贴水率7.72%，处于近一年32%分位点；中证500主力合约年化贴水率11.69%，处于近一年44%分位点；中证1000主力合约年化贴水率14.61%，处于近一年38%分位点[27]。 因子的回测效果 1. ETF折溢价因子，2026年3月30日，溢价较多的ETF是科创综指ETF兴银，溢价1.14%；折价较多的ETF是中证1000增强ETF华泰柏瑞，折价0.43%[22]。 2. 机构调研热度因子，近一周内，迈瑞医疗被356家机构调研，天顺风能、深南电路等公司也被较多机构调研[29]。 3. 龙虎榜机构资金流向因子，2026年3月31日，机构专用席位净流入前十的股票包括平潭发展、欧科亿等；净流出前十的股票包括东鹏饮料、美诺华等[35]。 4. 龙虎榜陆股通资金流向因子，2026年3月31日，陆股通净流入前十的股票包括平潭发展、神剑股份等；净流出前十的股票包括东鹏饮料、特发信息等[36]。