报告行业投资评级 - 棉花操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强；纸浆、白糖、苹果、木材、丁二烯橡胶操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 中期郑棉维持偏多策略；25/26榨季国内糖供需偏宽松，短期糖价维持震荡；苹果操作上暂时观望；天胶供应预增且库存增加，合成供应大降且库存下降，策略上观望，把握跨品种套利机会；短期纸浆维持低位区间震荡；原木操作上暂时观望 [2][3][4][6][7][8] 各品种情况总结 棉花&棉纱 - 郑棉下跌，文华商品指数大幅下跌，现货基差持稳，成交需求偏弱，较春节前走弱，市场担忧消费提前透支 [2] - 截至3月15日全国棉花商业库存523.02万吨，较2月底减少24.68万吨，高于去年同期5.31万吨，全国商业库存由同比偏低转为偏多 [2] - 国内旺季表现偏好、开机回升，棉纱和坯布库存消化良好，纯棉纱走货放缓，关注后续订单和新年度种植情况 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西中南部主产区降雨偏少，不利于甘蔗生长，新榨季制糖比预计下降，26/27榨季巴西产糖量将减少 [3] - 今年广西生产进度慢，产量同比偏低，但25/26榨季增产预期强，国产糖供应充足 [3] - 今年糖厂销量差，市场看空预期强，买涨不买跌，销量同比大幅下降 [3] 苹果 - 期价震荡，现货主流价格持稳，西北产区客商采购积极性下降，山东地区成交不多，陕西、甘肃产区找好货但剩余不多 [4] - 截至3月26日全国冷库苹果库存389.47万吨，同比下降5%，上周出库量29.45万吨，同比下降9.66% [4] - 市场交易主线在需求端，西北产区需求好、价格强，山东地区苹果质量差但收购价高，影响去库速度，资金撤离致价格大跌 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日天然橡胶RU、20号胶WR和丁二烯橡胶BR期货价格均下跌，国内天然橡胶和合成橡胶现货价格均下跌，外盘丁二烯塔口价格稳定，泰国原料市场价格涨多跌少 [6] - 全球天然橡胶供应由低产期进入增产期，云南产区率先开割，老挝、海南、越南等产区随后计划开割，关注产区天气和病虫害状况 [6] - 上周国内丁二烯橡胶装置开工率大幅下降，独山子无化等多家企业停车检修，降负荷运行装置多，上游丁二烯装置开工率下降 [6] - 上周国内轮胎开工率微升，轮胎企业生产和运输成本压力增加，山东轮胎产成品库存全钢胎加速下降，半钢胎重新下降 [6] - 本周青岛地区天然橡胶总库存增加至69.14万吨，保税区库存下降，一般贸易库存增加，中国顺丁橡胶社会库存降至1.7万吨，上游丁二烯港口库存降至2.3万吨 [6] 纸浆 - 纸浆期货反弹受阻下跌，基本面一般，国内纸浆港口库存仍在高位，截至3月26日，中国纸浆主流港口样本库存量为239.5万吨，较上期累库9.8万吨，环比上涨4.3% [7] - 纸浆海外报价偏强，远期成本有支撑，阔叶浆3月海外报价上调，针叶浆海外报价下调，国内纸浆需求一般，对高价阔叶浆采购谨慎，下游原纸价格和利润不佳 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，外盘报价大幅上涨，国内现货价格偏弱，后期到港量或偏低 [8] - 下游需求增加，港口出库量增加，上周全国港口日均出库量为6.14万方，同比下降8.36% [8] - 截至3月27日，全国港口原木总库存为289万方，同比下降19.72%，库存总量偏低，库存压力较小 [8]