报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2季度市场走势最大影响因素是中东地缘局势变化，目前天然气主要基准走势分化显著，预计2季度仍将维持 [2] - 美国天然气市场略紧平衡，2026年供应将大幅增长，不存在大供需缺口，NYMEX气价2季度多数时间在3USD/MMBtu附近震荡，夏季或有上行驱动 [2] - 欧亚市场需在淡季补充足够库存，2季度多数时间波动率回归，若中东局势未好转，6月夏季来临时波动率或大幅上行，TTF和JKM可能测试30USD/MMBtu关口 [2] 各部分总结 美国市场 - 2026年美国天然气供应将大幅增长，市场不会有大供需缺口 [2] - 外部对美国LNG需求强劲，对墨西哥PNG出口将保持增长，但出口增长有产能限制 [2] - 美国气电需求对气价敏感，当下气价既不激励也不拖累气电 [2] - 2020 - 2026E美国干气产量、总供应、总需求等数据有相应变化，库存变化有正有负 [33] 欧洲市场 - 欧洲需在卡气中断后淡季补充库存作为26/27取暖季缓冲，卡气停摆气价需计价 [2] - 给出2022 - 2026F欧洲天然气相关数据，如PNG - 挪威、PNG - 俄罗斯等产量、需求、库存变化等 [13] 亚洲市场 - 东北亚（中日韩）LNG进口量有相关数据展示 [27][28] - 中国、日本、韩国LNG进口量有相关数据及资料来源 [29][32] 其他 - 给出卡塔尔LNG出口量、出口结构相关数据及资料来源 [8][10][11] - 展示GIE EU天然气库容利用率、EU - 27 + UK LNG进口量等相关图表及资料来源 [15][18] - 给出俄罗斯LNG出口量、出口到欧洲量相关内容 [20] - 展示EU分电源发电量、气电发电量相关内容 [24] - 给出美国干气产量与HH、天然气库存偏离度与Nymex首行等相关内容及资料来源 [34][37] - 展示美国分电源发电量同比增速、电力行业天然气消费量相关数据及资料来源 [45][46] - 给出美国LNG出口量相关内容 [48]