报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材基本面处于“弱平衡”状态，需求有边际改善、库存逐步去化，但未形成趋势性上行动力，需关注旺季需求释放节奏和原料价格波动对成本端的影响 [2] - 铁矿石底部支撑有所夯实，预计短期高位震荡运行，波动幅度增大 [5] - 锰硅和硅铁行情受黑色大板块方向和成本、供给因素影响，建议关注锰矿端突发情况和“双碳”政策进展 [9][10] - 焦煤焦炭短期价格大幅反弹基本面因素不足，焦煤 05 合约交割压力或较大，中长期对焦煤价格保持乐观 [14] - 工业硅预计价格维持震荡运行，多晶硅预计价格继续震荡寻底，操作上建议多观望 [17][19] - 玻璃预计市场延续窄幅震荡格局，纯碱价格呈现窄幅整理走势 [22][24] 根据相关目录分别进行总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约下午收盘价 3121 元/吨，较上一交易日跌 18 元/吨（-0.57%），注册仓单 83113 吨，环比不变，主力合约持仓量 90.11 万手，环比减少 75389 手；天津汇总价格 3200 元/吨，环比减少 10 元/吨；上海汇总价格 3220 元/吨，环比减少 10 元/吨 [1] - 热轧板卷主力合约收盘价 3294 元/吨，较上一交易日跌 14 元/吨（-0.42%），注册仓单 546018 吨，环比不变，主力合约持仓量 77.31 万手，环比减少 73740 手；乐从汇总价格 3300 元/吨，环比减少 10 元/吨；上海汇总价格 3280 元/吨，环比减少 10 元/吨 [1] 策略观点 - 宏观上地产投资端修复动能不足，短期内地产对钢材需求支撑有限，终端需求大概率偏弱；基本面供需双增，库存加速去化，螺纹钢需求修复、供应回落，库存去化良好，但整体仍偏中性；当前钢材基本面处于“弱平衡”状态，未形成趋势性上行动力，需关注旺季需求释放节奏和原料价格波动对成本端的影响 [2] 铁矿石 行情资讯 - 铁矿石主力合约（I2605）收至 808.00 元/吨，涨跌幅 -0.62%（-5.00），持仓变化 -17797 手，变化至 35.36 万手，加权持仓量 90.40 万手；现货青岛港 PB 粉 777 元/湿吨，折盘面基差 17.07 元/吨，基差率 2.07% [4] 策略观点 - 供给方面，海外矿石发运显著回落，澳洲发运受气旋影响后逐步恢复，巴西发运增加至同期高位，非主流国家发运稳中有增，近端到港量环比上行；需求方面，日均铁水产量环比回升 2.94 万吨至 231.09 万吨，预计后续铁水仍有上行空间，钢厂盈利小幅回升；库存端，港口库存高位环比延续降势，钢厂进口矿库存低位去化；海外冲突使海运费成本中枢上移，矿价底部支撑夯实，谈判问题扰动价格，预计短期高位震荡运行，波动幅度增大 [5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 3 月 31 日，锰硅主力（SM605 合约）日内收跌 2.19%，收盘报 644 元/吨，天津 6517 锰硅现货市场报价 6350 元/吨，折盘面 6590，升水盘面 96 元/吨；硅铁主力（SF605 合约）日内收跌 3.17%，收盘报 5874 元/吨，天津 72硅铁现货市场报价 6050 元/吨，升水盘面 176 元/吨；锰硅盘面走势渐弱，关注当前位置支撑，硅铁盘面向下给出放量大阴线，跌破短期反弹趋势线，关注下方 5800 元/吨支撑 [7][8] 策略观点 - 中东争端持续，市场对滞胀及衰退交易持续，黑色板块面临压力或较低，前期资金撤退有望支撑黑色板块价格，能源运输受阻或影响供应端并传导成本，煤炭“能源替代”属性利好煤价和合金成本端；锰硅供需格局不理想，但大多因素已计入价格，硅铁基本面表现良好；未来行情受黑色大板块方向和成本、供给因素影响，建议关注锰矿端突发情况和“双碳”政策进展 [9][10] 焦煤焦炭 行情资讯 - 3 月 31 日，焦煤主力（JM2605 合约）日内收跌 5.40%，收盘报 1148.5 元/吨，山西低硫主焦报价 1562.6 元/吨，现货折盘面仓单价为 1372.5 元/吨，升水盘面 224 元/吨；山西中硫主焦报 1360 元/吨，现货折盘面仓单价为 1345 元/吨，升水盘面 196.5 元/吨；乌不浪金泉工业园区蒙 5精煤报价 1308 元/吨，现货折盘面仓单价为 1283 元/吨，升水盘面 134.5 元/吨；焦炭主力（J2605 合约）日内收跌 2.97%，收盘报 1701.5 元/吨，日照港准一级湿熄焦报价 1500 元/吨，现货折盘面仓单价为 1747 元/吨，升水盘面 45.5 元/吨；吕梁准一级干熄焦报 1495 元/吨，现货折盘面仓单价为 1710.5 元/吨，升水盘面 9 元/吨；焦煤盘面价格短期明显弱化，关注下方 1200 元/吨及 1150 元/吨附近支撑，上方关注 1350 元/吨附近压力；焦炭盘面价格短期内维持区间震荡，关注下方 1650 元/吨 - 1700 元/吨附近支撑，上方关注 1850 元/吨附近压力 [12][13] 策略观点 - 中东争端持续，市场对滞胀及衰退交易持续，黑色板块面临压力或较低，前期资金撤退有望支撑黑色板块价格，能源运输受阻或影响供应端并传导成本，煤炭“能源替代”属性利好煤价；焦煤、焦炭静态供求结构短期仍偏向宽松，下游阶段性提前补库和钢材库存去化缓和市场担忧，但支撑价格大幅反弹的基本面因素尚不充足，焦煤当前价格估值不低，05 合约交割压力或较大，短期建议短线操作或暂时观望，关注中东局势及原油价格变化，中长期对焦煤价格保持乐观 [14] 工业硅、多晶硅 行情资讯 - 工业硅期货主力（SI2605 合约）收盘价报 8355 元/吨，涨跌幅 -1.47%（-125），加权合约持仓变化 -15541 手，变化至 360314 手，华东不通氧 553市场报价 9150 元/吨，环比持平，主力合约基差 795 元/吨；421市场报价 9600 元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差 445 元/吨 [16] - 多晶硅期货主力（PS2605 合约）收盘价报 35200 元/吨，涨跌幅 -3.69%（-1350），加权合约持仓变化 -34 手，变化至 53472 手，SMM 口径 N 型颗粒硅平均价 41.5 元/千克，环比持平；N 型致密料平均价 37.5 元/千克，环比 -0.5 元/千克；N 型复投料平均价 38.5 元/千克，环比 -0.75 元/千克，主力合约基差 3300 元/吨 [18] 策略观点 - 工业硅延续跌势，短期价格处于调整中，供给端产量节奏平稳，需求侧下游整体表现偏弱势，采购积极性不高，供需两端变化不大，需求改善乏力，价格疲软抑制企业复产积极性，海外局势冲突缓和有限，能源价格高企，预计价格维持震荡运行 [17] - 多晶硅延续负反馈调整状态，工厂库存维持高位，下游补库意愿低，实际成交价格阴跌，下游价格下行负反馈向上游传导，期货持仓量和流动性偏低，期现价格负反馈松动盘面下方支撑，预计价格继续震荡寻底，建议多观望，操作谨慎 [19] 玻璃纯碱 行情资讯 - 周二下午 15：00 玻璃主力合约收 1019 元/吨，当日 -2.02%（-21），华北大板报价 1060 元，较前日持平；华中报价 1080 元，较前日持平；03 月 26 日浮法玻璃样本企业周度库存 7362.2 万箱，环比 -81.40 万箱（-1.09%）；持仓方面，持买单前 20 家增仓 12207 手多单，持卖单前 20 家增仓 24029 手空单 [21] - 周二下午 15：00 纯碱主力合约收 1177 元/吨，当日 -2.49%（-30），沙河重碱报价 1157 元，较前日 -30；03 月 26 日纯碱样本企业周度库存 185.19 万吨，环比 -0.19 万吨（-1.09%），其中重质纯碱库存 90.53 万吨，环比 +1.46 万吨，轻质纯碱库存 94.66 万吨，环比 -1.65 万吨；持仓方面，持买单前 20 家减仓 17206 手多单，持卖单前 20 家减仓 13018 手空单 [23] 策略观点 - 上周玻璃市场表现不佳，现货交投氛围偏淡，中游库存偏高，贸易商出货压力大，湖北及沙河地区价格下调，需求端终端复苏力度不及预期，地产竣工数据走弱压制远期需求预期，政策利好未传导至实际需求，临近 4 月，盘面回归基本面，市场压力显现，能源价格影响趋弱，盘面回调；短期供应收缩预期和成本端支撑托底市场，但终端需求能否回暖有待观察，“银四”行情有变数，预计市场延续窄幅震荡格局，主力合约参考区间 1000 - 1050 元/吨 [22] - 上周纯碱行业开工率因部分装置检修回落，局部供应阶段性收紧支撑现货价格，需求端延续偏弱态势，浮法玻璃行业盈利不佳，对纯碱刚需采购，备货意愿不足，部分下游企业对高价纯碱接受度低，多消耗前期库存，部分区域企业提涨但下游追高谨慎，实际成交以刚需为主，产销分化，中游库存压力仍在；纯碱市场在供应收紧与需求疲软博弈下，价格窄幅整理，主力合约参考区间 1160 - 1210 元/吨 [24]