报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期而言，地缘不确定性持续反复，原油价格上涨引发滞胀担忧，且业绩披露期市场情绪预计也将相对谨慎，预计短期很难快速 V 型反转，还要等待地缘格局上更为明确的信号，指数维持区间震荡 [7] - 中长期来看，流动性担忧预计会在冲突缓解后有所改善，且中国受益于供应链的竞争优势更具韧性。随着宏观经济基本面与企业盈利拐点的到来，A股的主要驱动力量届时或逐步从流动性转为实质性的业绩改善 [8] - IC、IM 主力合约切换至远月后，再次出现深贴水情况，考虑到对指数中长期判断依然乐观，可择机尝试滚贴水策略以获得超额收益 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 3月31日，万得全A小幅放量下跌，开盘小幅上涨后震荡回落，收跌1.42%，全市超4000支个股下跌；沪深300、上证50、中证500、中证1000收盘分别下跌0.93%、0.25%、1.76%、1.91% [6] - 期货方面，IF、IH、IC、IM主力合约分别下跌0.87%、0.30%、1.79%、1.73%（按收盘价计算） [6] 后市展望 - 外围市场方面，美联储主席鲍威尔表态使得美联储加息的预期有所回落，黄金价格获得短线支撑 [7] - 国内方面，1 - 2月经济数据出炉，出口表现大超预期，社零和工业增加值数据也好于预期 [7] - 从流动性来看，两市成交近期稳定在2万亿附近水平，两融余额仍维持在较高状态 [7] 数据概览 - 包含国内主要指数表现、市场风格表现、行业板块表现（申万一级指数）、万得全A成交量、股指现货成交量、股指期货成交量、股指期货持仓量、主力合约基差走势、跨期价差走势、主要ETF基金份额统计、主要ETF成交额统计等数据图表，数据来源均为Wind和建信期货研究发展部 [10][11][13] 行业要闻 - 鲍威尔称还没到需确定伊朗战事对经济影响的时候；能源价格冲击往往短暂，货币政策传导太慢，难以实时对冲供给侧价格压力，通常的做法是忽略此类冲击，但关键的前提是必须密切监测通胀预期；长期通胀预期仍稳；关税对通胀有一次性影响；重申致力于通胀回到2%；力挺QE，称广泛研究认为购买长期资产能压低利率；联储密切关注私人信贷，尚无系统性风险；大语言模型将取代大量可自动化工作，当前年轻人就业环境困难，但前景乐观；寄语下任沃什：必须避免货币政策工具用于其他目的 [26] - “新美联储通讯社”称鲍威尔称美联储可忽略油价冲击，但警告耐心终有尽头 [26]