报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美伊冲突扰动全球风险偏好，市场从短期通胀恐慌转向对中期经济衰退的担忧；国内年初制造业生产加快但成本上升挤压利润；各行业受地缘冲突、供需关系、政策等因素影响，价格走势各异，投资策略需综合考虑多种因素并关注风险控制[4] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：美以袭击伊朗格什姆岛致海水淡化厂瘫痪；Nebius 投资建 AI 数据中心，英伟达合作研发技术；韩国芯片氦气供应短期无虞；智谱 API 平台核心指标向好[2] - 基差年化比率：各合约呈现不同比率[3] - 策略观点：美伊冲突影响风险偏好，市场担忧经济衰退，国内制造业有喜有忧，建议关注战局并控制风险[4] 国债 - 行情资讯：主力合约有不同环比变化；3 月 PMI 数据显示制造业和非制造业景气度回升；央行例会研究货币政策[5] - 流动性：央行进行逆回购操作，单日净投放 150 亿元[6][7] - 策略观点：经济景气复苏可期但需警惕利润挤压，资金面平稳宽松，通胀或使债市承压，预计行情短期震荡[8] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银及 COMEX 金银价格上涨，美国国债收益率和美元指数有相应表现；美联储强调通胀风险，伊朗局势有新动态[9][10] - 策略观点：地缘冲突是焦点，短期压力缓和但需警惕通胀预期抬升，建议观望并给出参考运行区间[11] 有色金属类 铜 - 行情资讯：特朗普表态使美股和铜价回升，LME 和国内上期所库存有变化，现货贴水或升水情况不同[13] - 策略观点：中东局势有缓和但不确定，产业供应紧张库存去化，铜价预计偏震荡并给出参考区间[14] 铝 - 行情资讯：中东局势缓和铝价冲高回落，沪铝持仓、仓单和库存有变化，LME 库存和升水情况不同[15] - 策略观点：特朗普表态但不确定性仍存，海外供应紧张国内需求提升，铝价预计偏强并给出参考区间[16] 锌 - 行情资讯：沪锌指数和伦锌价格有变化，基差、库存等数据有相应表现[17][18] - 策略观点：锌精矿库存和进口 TC 有变化，下游补库但采买持续性有限，锌价下行趋势中或进一步下探[19] 铅 - 行情资讯：沪铅指数和伦铅价格有变化，精废价差、库存等数据有相应表现[20] - 策略观点：铅精矿和废料库存抬升，下游备库支撑现货但进口增加，铅价有下探可能[20] 镍 - 行情资讯：沪镍主力合约价格下跌，现货升贴水和成本端价格有变化[21] - 策略观点：短期镍价随风险资产承压，中期供需改善支撑底部，建议高抛低吸并给出参考区间[21] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约价格下跌，库存有变化，供应和需求端有相应表现[22] - 策略观点：供应端原料偏紧增量有限，需求端弱修复，锡价预计偏震荡并给出参考区间[23] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数和合约价格下跌，贸易市场升贴水有变化[24] - 策略观点：市场矛盾在资源端，短期现货紧张缓和但不确定性高，关注盘面和现货变化并给出参考区间[24] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数下跌，持仓增加，基差、库存和矿端价格有相应表现[25] - 策略观点：矿端价格易涨难跌，冶炼端供应转紧但中长期过剩，建议观望并关注相关因素，给出参考区间[26] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约价格下跌，持仓减少，现货价格有变化，原料价格和库存有相应表现[27] - 策略观点：社会库存累积，现货成交转淡，需求有韧性，预计市场偏强运行并给出参考区间[28] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金价格上涨，持仓和成交量有变化，库存减少[29] - 策略观点：成本端支撑，需求有望改善，价格预计有强支撑[30] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约价格下跌，持仓减少，现货价格有变化[32] - 策略观点：商品指数震荡，成材价格震荡，地产对需求支撑有限，供需双增库存去化，基本面弱平衡，关注需求释放和原料价格[33] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约价格下跌，持仓减少，现货基差有表现[34] - 策略观点：海外发运有变化，需求回升，库存下降，矿价预计高位震荡，注意风险控制[35] 焦煤焦炭 - 行情资讯：焦煤和焦炭主力合约价格下跌，现货升水盘面[36] - 策略观点：中东争端持续，市场交易滞胀和衰退，黑色板块或受支撑，焦煤焦炭短期宽松，建议短线操作或观望，中长期对焦煤乐观[38] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：玻璃主力合约价格下跌，库存减少，持仓有变化[39] - 策略观点：市场表现不佳，需求不及预期，供应收缩和成本支撑，预计窄幅震荡并给出参考区间[40] - 纯碱 - 行情资讯：纯碱主力合约价格下跌，库存有变化，持仓有变化[41] - 策略观点：行业开工率回落，供应收紧，需求偏弱，价格窄幅整理并给出参考区间[41] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅和硅铁主力合约价格下跌，现货升水盘面，技术形态有表现[42] - 策略观点：中东争端影响市场，黑色板块或受支撑，锰硅供需不理想，硅铁基本面良好，关注锰矿和“双碳”政策[43][44] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：工业硅期货主力合约价格下跌，持仓减少，现货基差有表现[45] - 策略观点：价格调整，供应平稳需求弱势，预计震荡运行[46] - 多晶硅 - 行情资讯：多晶硅期货主力合约价格下跌，持仓有变化，现货基差有表现[47] - 策略观点：延续负反馈调整，库存高位，需求弱，价格震荡寻底，建议观望[48] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：建议买入丁二烯橡胶看跌期权，市场多空观点不同，轮胎开工和库存有变化，现货价格有变化[50][51][52] - 策略观点：市场波动大，建议灵活交易，配置看跌期权，继续持仓对冲[53] 原油 - 行情资讯：INE 原油及相关成品油主力期货价格下跌[54] - 策略观点：推荐原油空头配置，做阔价差，做空高硫燃油裂解价差和 INE - Brent 跨区价差[55] 甲醇 - 行情资讯：主力合约价格变动，MTO 利润变动[56] - 策略观点：甲醇包含地缘溢价，建议逢高止盈，逢低做阔 MTO 利润[57] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货价格有变化[58] - 策略观点：一季度开工预期高，供需双旺，建议逢高空配，关注替代性估值[59][60] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本、期现、供应、需求等方面数据有变化[61] - 策略观点：地缘冲突影响，苯乙烯利润修复，建议空仓观望[62] PVC - 行情资讯：PVC 合约价格下跌，成本、开工、库存等数据有变化[63] - 策略观点：企业利润反弹，产量高位，需求恢复，成本反弹，关注霍尔木兹海峡影响[64] 乙二醇 - 行情资讯：EG 合约价格下跌，供应、需求、库存等数据有变化[65] - 策略观点：装置检修，进口下降，下游恢复，库存去化，注意上涨风险[66] PTA - 行情资讯：PTA 合约价格下跌，负荷、库存、加工费等数据有变化[67] - 策略观点：检修预期下降，难去库，加工费难上行，注意价格上涨风险[68] 对二甲苯 - 行情资讯：PX 合约价格下跌，负荷、库存、估值等数据有变化[69] - 策略观点：负荷下降，下游需求上升，三月去库，估值或上升，注意上涨风险[71] 聚乙烯 PE - 行情资讯：主力合约和现货价格下跌，基差、开工、库存等数据有变化[72] - 策略观点：地缘冲突影响，现货价格下跌，估值有空间，供应和需求有变化，建议逢高做空反套[73] 聚丙烯 PP - 行情资讯：主力合约和现货价格下跌，基差、开工、库存等数据有变化[74] - 策略观点：成本端供应或缓解，供应无产能投放，需求开工率反弹，短期地缘主导，长期关注投产错配[75] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价主流下跌，供应充沛，二育补栏谨慎[77] - 策略观点：供应改善有限，盘面升水高，建议反弹抛空[78] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格多数下跌，供应稳定，走货减慢[79] - 策略观点：供应不缺小蛋偏紧，现货偏强但空间有限，关注反弹节奏，远端空单持有，近端反弹抛空[80] 豆菜粕 - 行情资讯：特朗普访华消息，美国大豆出口和国内大豆到港、库存数据，全球大豆产量和库存消费比预测[81][82] - 策略观点：特朗普访华利多美豆，海关放宽巴西大豆进口利空蛋白粕，建议观望[83] 油脂 - 行情资讯：印尼生物柴油政策、出口政策，马来西亚和印度植物油库存数据，国内油脂库存数据[84] - 策略观点：美伊事件影响原油价格，印尼收紧出口预期，中线看涨油脂[85] 白糖 - 行情资讯：巴西甘蔗生产比例、出口和产量预测，我国食糖进口、生产和库存数据，印度和泰国食糖产量数据，全球食糖产量预测[86] - 策略观点：美伊局势不明，原油价格不稳定，对糖价走势观望[87] 棉花 - 行情资讯：特朗普访华消息，我国棉花和棉纱进口数据，发改委增发配额，美国棉花出口数据，全球棉花产量和库存消费比预测[88] - 策略观点：特朗普访华利多美棉，国内中下游开机率增加，建议逢回调做多，注意美伊事件风险[89]