核心市场观点 - 报告核心观点认为，恒生指数在经历3月份下跌6.92%及第一季度累计下跌3.29%后，有望在四月份打破短期弱势格局 [2] 港股市场表现 - 恒生指数在报告日（3月31日）表现反复，早盘一度上涨超过200点，但于25000点关口前遇阻回落，盘中曾倒跌近200点，最终收报24788.14点，微升37点或0.15% [2] - 大市全日成交额为2557.6亿元，南向资金（北水）净流入7.05亿元 [3] - 在90只蓝筹股中，有47只录得上涨，业绩表现良好的公司受到关注 [3] - 美的集团去年盈利增长14%，股价逆市上涨6.8%，报83.8元 [3] - 中银香港去年盈利增长5%，全年派息增长7%，业绩公布后股价上涨5.6%，报42.8元 [3] 宏观与行业动态 - 高盛维持对黄金的看涨观点，预测金价可能在2025年底前达到每盎司5400美元，主要基于央行持续购买以及预期美国年内将再降息两次 [6] - 高盛同时指出，若能源供应冲击加剧，金价短期可能面临战术性下行风险，或跌至每盎司3800美元 [6] - 自伊朗战争爆发以来一个月内，金价已下跌13% [6] - 高盛预计，若无额外私营部门投资，中期内官方部门（央行）的黄金购买量可能再次加速，平均每月达到约60吨 [6] - 香港证券业2025年表现强劲，全行业净盈利总额按年急增62%，创下717亿元的5年新高 [7] - 证券业交易总额按年增长52%，达到219万亿元，打破2021年纪录 [7] - 证券交易净佣金收入、提供意见及包销收入以及资产管理相关收入分别增长50%、27%及30% [7] - 所有联交所参与者合计净盈利总额为354亿元，按年增长62% [7] - 按经纪行分组，C组净盈利飙升约77%至61亿元，B组增长67%至168亿元，A组增长49%至125亿元 [7] - 行业平均证券融资抵押品比率由2024年的3.9倍升至4.5倍，未清缴保证金贷款上升22%至2164亿元 [7] - 全港证券交易商及证券保证金融资人的活跃客户总数达510万，按年增长17%，前5大证券交易商的活跃证券客户数约占全港总数的一半 [8] 上市公司要闻 - 联想控股2025年股东应占溢利为10.61亿元人民币，按年大幅增长6.96倍 [10] - 联想控股2025年总收入为6059.45亿元人民币，按年增长18.16%，主要得益于其产业运营板块的附属公司联想集团收入大幅增长 [10] - 公司利润增长主要源于产业孵化与投资板块受益于资本市场回暖，业务亏损按年减少 [10] - 公司展望未来，将聚焦人工智能、新材料等国家战略性领域，加大科技研发投入，并调整资产组合以构建符合时代特征的产业布局 [11] - 中国海外发展2025年股东应占盈利为126.91亿元人民币，按年下跌18.83% [12] - 公司2025年收入为1680.89亿元人民币，按年减少9.22% [12] - 2025年，公司新增土地储备总建筑面积为499万平方米，权益建筑面积为445万平方米，总地价为1186.9亿元人民币，权益地价为924.2亿元人民币 [12] - 截至2025年底，公司总借贷为2473.8亿元人民币，持有银行存款及现金为1036.3亿元人民币，净借贷比率为34.2%，平均融资成本为2.8% [12] - 公司对房地产行业止跌回稳及自身实现可持续高质量发展充满信心 [13]