报告行业投资评级 |品种|投资评级| | ---- | ---- | | L | 震荡 [1] | | PP | 震荡 [1] | | PVC | 偏弱 [1] | | 烧碱 | 偏弱 [1] | | PTA/PX | 谨慎看多 [4] | | 乙二醇 | 方向看多 [5] | | 甲醇 | 谨慎看多 [5] | | 尿素 | 方向看多 [5] | 报告的核心观点 - 不同化工品种受地缘冲突、装置检修、供需格局等因素影响，呈现不同走势和投资机会，需关注各品种的具体情况及地缘变动、政策变化等因素 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 L - 期现市场：L05 基差为 -124 元/吨，L59 月差为 149 元/吨 [7][8] - 基本逻辑：供给收缩力度加剧，地缘冲突缓和，盘面高位盘整；国内新增独山子石化及兰州石化装置检修，停车比例维持在 20% 高位，4 月上旬前仍有多套装置计划检修量增加，基本面供需格局逐步偏紧，盘面底部有支撑 [1][9] PP - 期现市场：PP05 基差为 75 元/吨，PP59 价差为 366 元/吨 [10][11] - 基本逻辑：PDH 成本支撑坚挺，供给收缩延续；国内新增利和知信装置检修，停车比例在 27% 的同期高位，供需格局向好，PDH 利润仍有上行修复空间；短期跟随地缘波动为主，关注霍尔木兹海峡变动 [1][12] PVC - 期现市场：V05 基差为 -133 元/吨，V59 价差为 -106 元/吨 [14][15] - 基本逻辑：供给存缓增趋势，基本面驱动偏弱；乙电开工分化，原料乙烯紧张加剧全球乙烯法 PVC 降负荷预期，国内部分乙烯法装置开始降负荷，但电石法开工提升至 85% 同期最高位，国内整体供给冲突；高库存弱基差限制盘面上行空间 [1][16] PTA - 期现市场：TA05 收盘价 6778 元/吨，TA09 收盘价 6678 元/吨，TA01 收盘价 6312 元/吨；华东地区 - 主力基差 -208 元/吨，TA5 - 9 价差 100 元/吨，TA9 - 1 价差 366 元/吨 [17] - 基本逻辑：地缘冲突未见明显缓和迹象，估值整体偏高，期限 back 结构，基差、月差走弱；TA 加工费 300 + 附近；供应端国内装置有所恢复，PTA 负荷 79.9%；需求方面聚酯综合负荷略有下降，织造开工负荷持续回升但产销一般，织造订单环比回落；库存端 PTA 库存高位略有去化；成本端美伊战争导致霍尔姆斯海峡实质性封锁，PX 海内外装置略降负，基本面持续改善，短期维持震荡偏强走势 [18] 乙二醇 - 期现市场：EG01 收盘价 4920 元/吨，EG05 收盘价 5279 元/吨，EG09 收盘价 5133 元/吨；华东地区 - 主力基差 -129 元/吨，EG5 - 9 价差 146 元/吨，EG9 - 1 价差 213 元/吨 [19] - 基本逻辑：乙二醇估值整体偏高，期限 back 结构，基差走弱；地缘冲突未见明显缓和迹象，海内外装置均持续降负；乙二醇近期港口处同期低位，社库持续下行；需求方面聚酯综合负荷略有下降，织造开工负荷持续回升但产销一般，织造订单环比回落；基本面改善，3 - 4 库存压力预期缓解；成本端地缘冲突未见明显缓解，油价震荡偏强，煤价震荡企稳 [20] 甲醇 - 基本面情况：估值方面，甲醇主力处近 1 年高位，期限 back 结构，基差、月差走弱；现货端，欧美甲醇市场市场偏强；供应端，海内提负海外降负；需求端，甲醇下游需求弱稳，烯烃需求方面全国 MTO 开工 85.58%，华东 MTO 装置负荷提升至 61.3%，传统需求季节性回暖，开工低位回升；港口加速去库，成本支撑持稳 [23] 尿素 - 期现市场：UR05 收盘价 1877 元/吨，UR09 收盘价 1928 元/吨，UR01 收盘价 1921 元/吨；山东 - 主力基差 23 元/吨，河南 - 主力基差 -17 元/吨，ur1 - 5 价差 44 元/吨，ur5 - 9 价差 -51 元/吨，ur9 - 1 价差 7 元/吨 [24] - 基本逻辑：尿素海内外价差近 3000 + 元/吨，但在国内春耕高峰结束前，尿素出口难言放开；供应方面，尿素开工有所下滑但仍处同期高位，日产 21.47 万吨；需求端有所恢复，复合肥开工持续提升，工业需求稳中向好，厂库持续去库；在国内“出口配额”及“保供稳价”政策下，尿素维持区间波动；基本面偏宽松，但成本端存支撑，关注国内春耕中后期尿素出口政策 [25][26] 烧碱 - 期现市场：SH05 基差为 -37 元/吨，SH59 为 -177 元/吨 [28][29] - 基本逻辑：山东地区液碱现货价格继续上调，基差修复至平水附近，谨慎追空；上周开工提升至 84.6%，本周仍有装置提负计划，预计开工继续增加；山东 ECU 利润修复，关注春检进度及出口签单量变动 [28][29]