报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 04 合约基本平水马士基第三周调降完后的市场中性预测，窄幅震荡为主；2605 预计主要跟随现实端波动，或逐步收窄与 2604 的升水；2606 及远月跟随地缘宽幅波动，短期地缘难真降温，单边波动较大；持续关注季节性价差逢低做阔的机会 [10] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 各合约昨日收盘价、日涨跌、昨日成交、昨日持仓、持仓变动、昨日成交/持仓、前日成交/持仓情况：EC2604 收盘价 1672.9，日涨跌 -4.79%；EC2605 收盘价 1905.3，日涨跌 -7.01%；EC2606 收盘价 2394.1，日涨跌 -6.74%；EC2607 收盘价 2586.2，日涨跌 -3.14%；EC2608 收盘价 2435.8，日涨跌 -4.31%；EC2610 收盘价 1592.8，日涨跌 -3.85% [1] - 不同船司的 SCFIS 欧洲航线、美西航线价格，以及美元指数、美元兑离岸人民币昨日价格等信息 [1] - 期货价格、即期运价、欧线运价指数周涨幅和双周涨幅情况，如欧线运价指数周涨幅 14.5%，双周涨幅 4.1% [1] 中国 - 欧基运力情况 - 中国 - 欧基 3 - 5 月船期信息，3 月有 12 艘宝珠、1 艘加班船，4 月有 48 艘，5 月有 4 艘快速、4 艘待定 [6] - 4 月最新周均值为 31.9 万 TEU/周，上、下半月分别为 32.5 和 31.4 万 TEU/周；4 月上半月待定航次 week15 MSC Britannia 已重新改回正常派船，4 月下半月 2 艘空班均来自中远（&OOCL）；5 月运力 31.6 万 TEU/周，过去一周的运力减量主要来自 PA 联盟在五一假期后的 3 条停航，5 月有 4 艘待定航次未纳入统计，OA 和 Gemini 联盟各占 2 艘 [8] 宏观新闻 - 伊朗官员称当下国家治理不存在内部分歧；伊朗高官就美军可能发动地面战密集发声警告；伊朗伊斯兰革命卫队称已为消耗美以实力制定长远计划等一系列中东局势相关新闻 [7] 市场分析 - 供应端红海和曼德海峡威胁依然活跃，短期内胡塞大概率维持克制表态，升级路线清晰，其中干扰延布港油品出口对集装箱运输市场影响显著，船司燃油成本面临上涨风险 [8] - 需求端随着 PA 船组航线升级，船司装载差异延续，FE4 航线在上海港面临巨大揽货压力，尤其舱位份额最大的 ONE，市场装载下限取决于这条航线的揽货情况，目前第二周 FE4 ONE 尚未装满，对下半月该水船价格形成拖累 [8] 估值情况 - 马士基 4 月 13 - 19 日（week16）开舱价下调 100 至 2200/2300(40GP/40HC)；MSC4 月 1 日 - 12 日下调 200 左右至 2640 美元/FEU；OOCL4 月 8 日 - 4 月 14 日下调 50 左右至 2650 美元/FEU，加班船 CSCL GLOBE 单船特价 2550 美元/FEU；长荣 4 月 7 日 - 14 日暂报 2900 美元/FEU [9] - 4 月第一周（week14）运费中枢向下修正 50 至 2550 美元/FEU；预估 4 月第二周（week15）市场运价中枢或回落至 24002450 美金/FEU 附近，折 SCFIS 约为 17001800 点，计入 2604 合约交割结算价第一期；4 月下半月，马士基 week16 开舱调降 100 美金/FEU，按其他船司价格中枢向其收敛的中性预测，4 月第三周市场运价中枢或回落至 2350 美金/FEU 附近，折 SCFIS 指数约为 1600~1700 点，计入 2604 合约交割结算价第二期 [10] 趋势强度 - 集运指数（欧线）趋势强度为 0，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [11]