钢材产业 报告行业投资评级 未提及 核心观点 目前钢材市场供需季节性回升，产量和需求都在爬坡但未到顶上周产量回升幅度偏缓，表需回升幅度大于产量，库存维持去库热卷需求稍好于螺纹，内需预期偏弱，出口接单持稳受钢厂一季度环保减产影响，供需矛盾不大，钢价向上驱动不足，突破弹性更多来自原料端近日原油走强及BHP减产预期使原料偏强，对钢价有支撑 [1] 各目录要点 - 钢材价格及价差：螺纹钢和热卷现货及期货价格大多下跌，如螺纹钢华东现货从3230元/吨降至3220元/吨，热卷华东现货从3290元/吨降至3280元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯和板坯价格不变，部分地区螺纹和热卷成本及利润有变动，如江苏电炉螺纹成本升2元至3248元/吨，华东热卷利润升11元至62元/吨 [1] - 产量：日均铁水产量升3.1万吨至231.1万吨，五大品种钢材产量微降0.2万吨至839.6万吨，螺纹产量降5.5万吨至197.9万吨，热卷产量升5.4万吨至305.6万吨 [1] - 库存：五大品种钢材库存降48.4万吨至1897.8万吨，螺纹库存降27.5万吨至861.9万吨，热卷库存降8.0万吨至453.3万吨 [1] - 成交和需求：建材成交量升1.0至10.4，五大品种表需升19.5至888.0，螺纹钢表需升17.3至225.4，热卷表需升3.1至313.6 [1] 铁矿石产业 报告行业投资评级 未提及 核心观点 昨日铁矿主力合约震荡走弱，地缘冲突使市场情绪反复，能源品回落带动大宗商品走弱供应端全球铁矿发运量环比大幅回落，减量集中在澳洲三大矿山需求端铁水产量环比小幅回升但略不及预期，钢厂盈利率有所修复终端需求恢复偏慢，内需疲软，钢材出口接单尚可库存层面，钢厂和港口库存环比均小幅去化预计后续港口库存小幅去库或持平变化短期铁矿主力高位震荡运行，主力合约区间参考780 - 830 [3] 各目录要点 - 期货：仓单成本大多下跌，如卡粉仓单成本从861.6元/吨降至916.6元/吨，05合约基差部分有变动，5 - 9价差和9 - 1价差均下跌 [3] - 现货价格与价格指数：日照港各品种铁矿石现货价格大多下跌，如新交所62%Fe掉期价格不变 [3] - 供给：45港到港量周度升154.7万吨至2426.3万吨，全球发运量周度降671.9万吨至2472.4万吨，全国月度进口总量降2200.9万吨至9763.8万吨 [3] - 需求：247家钢厂日均铁水周度升2.9万吨至231.1万吨，45港日均疏港量周度降7.8万吨至313.2万吨，全国生铁和粗钢月度产量降为0 [3] - 库存变化：45港库存降98.1万吨至17000.31万吨，247家钢厂进口矿库存周度降55.5万吨至8978.6万吨，64家钢厂库存可用天数周度升2.0至23.0 [3] 焦炭和焦煤产业 报告行业投资评级 未提及 核心观点 焦炭期货弱势下跌，主流焦企首轮提涨预计4月1日落地，焦煤上涨提供成本支撑供应端焦炭调价滞后，化产价格弥补亏损使焦化开工回升，需求端钢厂复产铁水产量回升，库存端焦化厂去库，钢厂、港口累库，整体库存中位略增，焦炭供需短期基本平衡焦煤期货弱势下跌，现货竞拍成交回落，蒙煤报价跟随下跌，供应端煤矿复产、进口煤通关高位但近期下滑，需求端钢厂复产，库存端下游主动补库变化受宏观情绪影响，焦煤现货遇冷回落，焦炭期货前期上涨充分预期提涨，目前走见顶回落预期，单边建议观望，焦炭2605合约区间参考1600 - 1800，焦煤2605合约区间参考1050 - 1250 [5] 各目录要点 - 焦炭相关价格及价差：山西一级湿熄焦等部分价格不变，焦炭05、09合约价格下跌，05 - 09价差升3 [5] - 焦煤相关价格及价差：山西中硫主焦煤等部分价格不变，焦煤05、09合约价格下跌，JM05 - JM09价差升9 [5] - 上游焦煤价格及价差：焦煤山西仓单价格不变，蒙煤仓单价格降19元至1278元/吨 [5] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价降3.0美元/吨至257美元/吨，京唐港澳主焦库提价降80元至1570元/吨 [5] - 供给：全样本焦化厂日均产量升0.5万吨至64.8万吨，汾渭样本煤矿原煤产量降5.6万吨至875.3万吨，精煤产量降2.7万吨至445.9万吨 [5] - 需求：247家钢厂铁水产量升2.9万吨至231.1万吨，247家钢厂日均产量不变 [5] - 库存变化：焦炭总库存升16.3万吨至997.8万吨，全样本焦化厂焦炭库存降4.2万吨至90.1万吨，247家钢厂焦炭库存升3.5万吨至691.7万吨；焦煤全样本焦化厂库存升42.5万吨至1047.5万吨，247家钢厂焦煤库存升8.5万吨至782.4万吨，港口库存升8.5万吨至216.1万吨 [5] - 焦炭供需缺口变化：未提及具体数据 - 焦炭供需缺口测算：未提及具体数据 硅铁和硅锰产业 报告行业投资评级 未提及 核心观点 硅铁和硅锰主力合约大幅回落，受地缘冲突反复、能源成本回撤影响硅铁上周产量环比小幅回落，产区开工率下行，炼钢需求铁水产量环比小幅回升略不及预期，非钢需求镁锭日产处偏高水平，出口订单不佳，成本端兰炭价格小幅上调，短期供需双增但供应增速偏慢，供需仍平衡，关注后续产量及成本变化，短期价格预计宽幅震荡运行，单边建议区间操作，区间参考5800 - 6200硅锰供应环比继续回落，开工率连续数周下滑，南方生产压力大但亏损减弱，北方产区仅内蒙即期利润盈亏平衡边缘，后续关注减产兑现情况，需求端铁水产量环比小幅回升略不及预期，近期锰矿供需或边际转宽松，港口库存回升，预计价格震荡偏强运行，区间参考5700 - 6800 [6] 各目录要点 - 期货与现货：硅铁主力合约收盘价降144元至6444元/吨，硅锰主力合约收盘价降192元至5874元/吨，部分现货价格有变动 [6] - 成本及利润：硅铁内蒙生产成本升5.1元至6308.3元/吨，生产利润降24.9元至217元；硅锰内蒙生产成本升18.6元至6512.1元/吨 [6] - 锰矿供应：锰矿发运量周度降30.9万吨至63.8万吨，到港量周度升44.4万吨至82.7万吨，疏港量周度升3.9万吨至67.9万吨 [6] - 供应：硅铁产量周度降0.2万吨至10.2万吨，生产企业开工率周降1.0至27.3；硅锰开工率周降4.1至36.1 [6] - 需求：硅铁需求量周度降0.6%，硅锰需求量钢联测算为12.0万吨，247家日均铁水产量周度升2.9万吨至231.1万吨，高炉开工率周升1.6%至81.0%，钢联五大材产量周度降0.2万吨至839.6万吨 [6] - 库存变化：硅铁60家样本企业库存周降0.4万吨至5.5万吨，63家样本企业库存周降1.2万吨至37.3万吨 [6]